“央行开闸 银行理财产品可直投债市”

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经记者邓莉苹果出生于深圳

银行理财产品进入银行间债市的开户政策终于确定了。

根据昨天( 2月13日)中国货币网发布的中国人民银行金融市场司向各商业银行发布的《关于商业银行理财产品进入银行间债市若干事项的通知》(以下简称《通知》)，符合要求的银行理财产品在银行间债市开户，直接交易和结算

普益富研究员方瑞告诉《每日经济信息》记者，上述规定的意义在于确立银行理财产品债券交易乙类账户的身份。 一位不愿具名的拆迁师表示，过去银行理财师一般开设丙级账户，此次升级对债市来说是业务通道的恢复。

《通知》的意图是迅速将银行理财产品发展为独立的第三方主机，这也有利于理财市场的进一步规范。 但是，此次《通知》发行的商业银行首要有16家上市银行，是否只允许这16家银行开户尚不清楚。

可以更好地规范市场

银行间债市的结算成员有甲、乙、丙三种。 甲类为商业银行； 乙类通常是信用社、基金、保险和非银行金融机构的丙类家庭大部分是非金融机构法人。 甲、乙类用户可以直接进入市场进行交易结算，丙类用户只能通过甲类用户代理结算和交易。 迄今为止，银行理财产品多通过开设丙级账户和信托账户等方式进入债市。

年4月债券清理风波以来，丙种户成为积分维修对象，被监管方要求逐步淘汰或升级，同时要求银行间债市代理结算人暂停丙种户的债券购买业务。

方瑞表示，过去银行理财产品的债券交易一般以丙种户的形式存在，交易结算必须由甲类户代理。 一些产品利用其他通道或由银行自营债券账户代为管理。 因此，确定乙类家庭的身份可以规范理财产品的债券投资行为，提高理财产品的法律主体地位。

根据《通知》，符合要求的管理人可以申请在银行间债市开设理财产品债券账户。 条件包括必须熟悉银行间债市的相关法律和制度，同时具有专业的理财投资管理部门，与自营部门的资产、人员、制度等完全分离，在业务操作上前、中、后完全分离； 交易前台、风险控制、清算结算后台完全分离； 并开展价格可控、风险可控、新闻充分公开的大体理财投资管理工作，实现各理财产品与投资的资产(标的物)的对应，实现个别的管理、结算、核算等。

中信建投首席分解师黄文涛对《每日经济信息》记者表示，以前银行的理财产品是c级用户，这次升级为B级用户可以更好地规范市场。

禁止与自营账户进行交易

《通知》要求管理人自营债券账户和理财产品债券账户之间不得交易，也不得在同一管理人管理的不同债券账户之间交易。

黄文涛在此前发布的报告中指出，对于广义基金(其中银行理财约占90% )和商业银行债券收购的季度规律，广义基金在季度末债券收购量较小，有的月份会出现净减持，下季度初买入 商业银行和农信社的债务持有量正好相反。 因为我们认为这种现象反映了银行理财和银行自营账户或代理商之间的流动性安排。

黄氏表示，银行理财多在季度末集中到期，因此如果渠道对接不无缝，银行理财需要筹集资金先完成兑付。 银行理财为了从外部获得资金，或者在与自营账户出售后购买，获得足够的流动性，采用了代办方法。

但年，中债权人再次重申同一金融机构法人的债券账户不能交易。 前面提到的不愿挂名的证券公司拆息师向《每日经济信息》记者表示，根据现行规定，自营账户与银行理财账户的交易历来有相关规定，银行理财产品无论是c级账户还是B级账户都必须严格执行。

引诱第三者托管

黄文涛认为，此次规定也可以视为去年“8号文”的延续，进一步规范理财产品的市场交易。 《通知》要求，申请在银行间债市开户的理财产品以单一理财产品的名义开户。 但是，理财产品由本银行以外的第三方主机独立托管时，也可以以理财产品系列或理财产品组合的名义开户。

过去，银行理财通常在家里的银行进行，但是根据这次的规定，理财产品仍然要以一个理财产品的名义开户，从开户手续和管理运营上来说，也要复杂得多。 这样的规定无疑意在将银行理财产品迅速发展为独立的第三方主机，这也有利于理财市场的进一步规范。

有观点认为，此次“通知”的目的是限制银行的资产管理“资金池”。 但是，前面提到的证券公司拆迁户认为该规定对“资金池”的影响不太大。 例如，“资金池”产品购买债券时，也可以特别开户。

另外，《通知》规定，符合条件的理财产品在银行间债市开户的，一年内按照本通知的要求重新备案，并根据情况办理或重新开立变更手续。 原账户内的债券资产必须在过渡期通过非交易过户的方法转移到新账户。 过渡期结束后，未办理相关手续或原账户仍有存款余额的，同业拆借中心、上清所、中央结算企业，对原账户的债券交易、清算、存托、结算等进行限制性解决，未到期结算合同的