“转融券试点将启 16只银行股“逃脱”者仅4只”

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经记者王砚丹

市场瞩目的融通券靴迟早会落地。 22日，中国证券金融有限企业(以下简称证金企业)宣布，2月28日，将在中信、申万等11家证券公司正式开始兑换券试点。 从此，a股市场全面开始了空时代。 业内人士认为，证券公司此前发布的融通业务试点规则中，由于融通券结余比例有限，融通券试点短期内对市场的心理影响不断增加，但随着该业务今后的成熟，将影响市场的长期供求关系。

《每日经济信息》记者观察到，银行股被认为是本轮反弹领头羊，但16只股票中，此次未被选为融通券标的仅有4只。

大盘“复制”期间是指发售后的动向/

据《每日经济信息》记者观察，蛇年春节刚过，有报道称融通业务的报关测试已经在一些大券商进行，上周上海综合指数下跌4.86%结束，一度探底2300点关口。

分析师表示，上海综合指数的这种情况与3年前融资融券和股指期货上市时非常相似。 2009年10月~年4月，a股市场出现反弹，证券公司板块更加明显。 但是，去年3月31日，融资融券试点开始，4月16日期货上线，当天上海综合指数下跌1.10%。 第二天跳跃(/(/K0 ) )低调后，又下跌4.79%被收回，打破了3000点大关。 据此，a股市场进入中级调整，于年7月2日回升至2319点。

从去年12月到今年春节休业前，a股市场也出现了大反弹，在沉默的银行股带动下，龙头股在民生银行( 600016，收盘价9.50元)、兴业银行) 601166，收盘价17.63元) )区间最大涨幅超过80%。

分析师表示，这与去年8月上市的可转换融资有相当大的关联，民生银行年初至2月23日，融资认购金额达到97.39亿元，其单日融资认购金额最高出现在2月4日、5日。

但2月7日以后，前期表现较好的银行股大跌，上周五，民生银行期间跌幅接近20%，但股价仍居高位。 但是，紧接着过节后，证券公司融资券模拟测试开始出现，银行股继续下跌。

拆卸师:市场上的牛熊由基本面决定/

一家证券公司的分析师表示，由于银行板块属于权重板块，其下跌对指数影响很大。 但对现阶段银行股最不利的消息之一是，在其估值不低的背景下，多家银行股被纳入此次融资券标的——公告称，此次被纳入融资券标的90只中，16只银行股为4只。 在中信被成为融通券的目标之后，初期即使没有有那么多券被借出，对投资者的心理压力也不小。 特别是考虑到前期许多融资者借款购买后，已经利润丰厚，卖票还钱的可能性更大，短期指数可能会受到很大的压力。 ”

据记者观察，根据年8月证金企业发布的融通业务试点规则，试点期间，证券出借人仅限机构投资者，证券出借交易实行定价交易，暂不接受约定申报。 另外，对于单一融通对象证券，其融通券余额达到该证券上市可流通市值的10%时，证券公司暂停该证券融通券业务并向市场公布，该比例降至8%以下时，证券公司将在下一个交易日恢复该证券融通券业务。 因为这样的拆迁师指出，从短期来看，融通券对市场的影响在心理上也是最大的。

但是，也有解体师认为，融通券业务正式开始后，未来融通券交易将大幅提高空。

国泰将a股两融制度与同样的日本股市进行了比较，结果显示:“日本股市在保证金证券中约有3000股，融资融券涵盖的证券数量约有1600多股。 融资融券交易额约占股市的15%，其中融资融券余额约占融资融券余额的33%，但日本融通规模与市场行情的相关性明显，融资占融资交易的比例目前约为30%，融资占融券交易的比例接近60%。 ”由此可见，在日本，转融券对两融交易的影响大于转融资。

但是，在《每日经济信息》中，也有分析人士认为，市场担心融通券上市后对股市行情的影响，但从长期来看，融通券上市并不意味着市场一定会出现大的熊市。 海通证券首席经济学家李迅雷表示:“即使所有票种都能融通空，也不用担心会改变市场方向。 西方成熟市场的历史也充分说明了这一点，市场上的熊牛是公司基本面决定的。 从中长期来看，融资融券业务的扩大有助于降低市场整体波动性，提高市场流动性，推动国内证券市场稳步发展。 ”。