“多空搏击 2100点能否成为市场底？”

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经过记者赵笛任世磊实习记者郎晓俊

尽管7月份酷暑，a股市场还是让人感觉“风很急”。 7月25日上海综合指数收盘价跌破2132点的“钻石底”，在最后一个交易日盘中下跌至2100点。 8月的盛夏，人们正在犹豫着在哪里，突然“云开月亮”:从8月1日开始，上海综合指数连续反弹，最高探寻至2176点。 正是“多头不死”。

但是世事难料。 多头不死的后面跟着“空”。 上海综合指数本周连续走低，周五再次被逼到2100点关门前。 (() ) ( ) ) ) )0) 00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000006 5

/市场情况回顾/

多重利空冲击上海综合指数死守2100

经过实习记者郎晓俊

从2100分防守战的双方来看，“进攻方”利空阵营的实力不容小觑。 消息面有b股退市、st股新政、信贷数据紧缩等前后交错。 市场方面，白酒股、券商股等领先下跌，但在轮换冲击下，“守方”利多阵营不会坐等死亡，上海综合指数每接近2100点，总有资金接盘手，2100点不流失。

消面利空频繁出现

7月23日，灿坤B发布退市风险预警，直接引爆市场对B股企业退市的担忧。 根据退市新规，在深交所只发行b股的上市公司，因该交易系统连续20个交易日收盘价低于股票面值，在深交全权中止股票上市交易。 此后，b股指数遭遇挫折，退市恐慌蔓延。 7月25日，b股指数下跌4.7%，个股全线暴跌； 7月30日，b股再次暴跌5.64%，近40股遏制住下跌。

在阴雨连绵的情况下，7月27日，上证所又发布了《上海证券交易所风险预警股票交易实施细则(征求意见稿)》，拟设置风险预警板，对炒股给予有力抑制。 据新闻报道，7月30日、31日st股遭殃之日，板块两天跌幅为4.97%、4.65%，对同为BT股和st股的企业来说，无疑雪上加霜。

国信证券战略分解师黄学军认为，从政策趋势看，监管层对st股的态度日趋严厉。 年11月28日引入创业板退市制度，年4月29日引入板块退市制度，5月13日借壳重组相关条件变严，加上此次st股新规的引入，留给st上市企业的空时间变小

8月2日，据市场传言，北京试点取消房屋预售制度，很快房地产板块成为当日主力。 随后，住建部明确表示这是谣言，但7月下旬中央派出8个督查小组对16个省市进行了房地产市场调控政策专项查处，明确表示国家将严格查处楼市调控。 但是，随着近期审计工作相继结束，房地产调控后续政策的呼声也越来越高，一段时间以来，省市各地的政策都在缩小。

此外，8月10日央行公布的数据显示，7月人民币贷款增加5401亿元，环比下降41%，创去年10月以来新低。

银河证券分析师孙建波指出，长期以来的贷款低迷不仅表明缓解政策滞后，而且表明公司层面出现放缓，反应迟钝。 将来有必要考虑实施环境，加大刺激力度。 考虑到央行下一阶段将稳定增长放在更重要的位置，将政策前瞻性放在首位，预计货币政策将在操作空之间持续放松。

证券公司、白酒股票标题下跌

《每日经济信息》记者观察到，7月受挫的证券公司板块进入8月以来，一度出现回升态势。 8月1日~10日8个交易日中，证券商股整体涨幅达到1.75%。

但是，在本周的“黑色星期一”中，证券商股联手将地产股变身为破坏主力。 当天，证券公司板块整体跌幅达到7.35%，除山西证券( 002500，前收盘价8.24元)停牌外，其余股均下跌，跌幅最大的为西南证券( 600369，收盘价8.55元)、光大证券( 6003元) 国证( 000728元，收盘价10.15元)、东吴证券( 601555元，收盘价7.58元)、海通证券) 600837元，收盘价8.46元)、华泰证券) 601688元，收盘价8.43元) )跌幅也超过8%。 到了周二，上海综合指数仅上涨0.3%，但证券商股仍逆市下跌0.56%。 周三证券股再次下跌，整体跌幅为1.27%。

分析师认为，这是交易量低迷、上半年业绩下滑、三季度解禁高潮到来或此次券商持股比例下跌的原因。 在发布中国报纸的7家证券公司中，6家上半年业绩比去年同期出现负增长。 包括华泰证券、西部证券( 002673，收盘价13.11元)在内的多家上市证券公司，8、9月解禁股市价格集中在近500亿元。 此外，传言称“中信证券海外投资损失29亿元”，加剧了市场恐慌。

值得注意的是，8月10日大盘反弹结束后，a股进入前期强势板块轮番接力下跌阶段，前有券商、保险板块下跌，后有白酒、医药等强势品种下跌。 继前两天低迷后，白酒股继续全线下跌，其中洋河股( 002304，收盘价133.50元) 5.1 )、泸州老藏( 000568，39.09元)、贵州茅台( 600519，收盘价229.63元)

关于后市谁将继续接力下跌，据华宝证券研究报报道，近期银行股走强，但主力资金迅速离场，短游型超跌反弹难以维持，或将成为下一个下跌板块。

关键时刻有总现金保护盘

《每日经济信息》记者观察到，每次在股价指数为利空的新闻狂轰滥炸下试图突破2100点，总有权势的股票开始获得护身盘，以免失去2100点。

昨天，上海综合指数开盘后马上下行，但“石化双雄”强势崛起，力挺碟中谍。 10点左右，中石化( 600028，收盘价6.19元)放量上涨1.5 )，中国石油) 601857，收盘价8.96元)上涨近1 )，中国联通( 600050，收盘价3.69元)，工商银行) 601358，收盘

与此相似的是，7月31日，上海综合指数盘也一度下跌，接近2100点，但随后保险、证券公司、银行等金融股开始上涨，房地产板块“保险万金募集”4龙头股创下强势护盘。 重股开始集体拉升，大盘一时走红。 8月8日，沪深两市早盘在小幅高开后开始重探，但资源板块此时发力，重现“煤炭飞色舞”行情，最终沪指全天上涨0.16%。

/宏观变局/

随着经济好转，地方政策发挥力量

经过记者任世磊

年8月9日，国家统计局公布了今年7月的宏观经济数据。 其中，规模以上工业附加值比去年同期增长9.2%，固定资产投资累计增长20.4%，社会支出品零售额比去年同期增长13.1%。 面对这些数据，市场众说纷纭。

7月的数据集体向好的方向发展

《每日经济信息》记者观察到，根据国家统计局8月9日公布的7月份主要宏观经济数据，7月新增人民币贷款5401亿元，m2比去年同期增长13.9%。 7月份的工业增加值比去年同期增长9.2%，上个月为9.5%。 1月~7月固定资产投资比去年同期增长20.4%，前6个月为20.4%。 7月份的社会支出品零售总额比去年同期增长13.1%，为13.7%。 7月份出口比去年同期增长1%，上月为11.3%； 进口比去年同期增长4.7%，上个月为6.3%； 贸易顺差为251亿5000万美元。

针对上述数据，中银国际分解师程漫江认为，这表明经济增长仍面临持续放缓压力，零售额增长低于预期。

但是，也有观点认为7月的经济数据中还含有许多积极因素。 今年1月~7月，我国固定资产投资(不含农户投资)增长20.4% )，增长率与上半年相同。 受政策放松、部分基础设施建设和公共服务业投资大幅反弹的影响，近两个月来固定资产投资增长率初步稳定。

华创证券拆股师华中炜认为，基础设施投资增长率继续保持反弹态势，继续成为房地产投资增速下滑的主要推动力。 并且，今年以来资金筹措形势平稳好转，国家预算内资金和国内信贷累计同比持续回升，稳定增长政策微调初见成效。

备受瞩目的pmi数据显示，7月份的pmi仍处于50%的荣枯分水岭之上。 年7月，中国制造业采购经理指数( pmi )为50.1 )，比上个月下降0.1个百分点，略高于临界点。 太平洋证券分析师表示，该值为8个月以来的最低值，但结合历史数据，7月的pmi下跌具有季节性。 7月份的pmi显示，总诉求正在恢复，生产初步企业趋于稳定。 这表明最近放松的货币政策和积极的财政政策逐渐发挥了作用。

除了pmi等经济数据显示的生产企业稳定外，作为衡量社会经济快速发展的重要指标的用电和发电数据的变化也同样显示出经济好转。 根据国家电监会公布的数据，去年7月，不仅社会整体用电量增长率缩小，东、中部地区用电量增长率也开始稳定回升。 年7月，东、中部地区用电分别为2438亿千瓦和1022亿千瓦，比去年同期分别增长3.63%和4.62%，比上个月分别增长0.94和0.57个百分点。 西部地区用电1096亿千瓦，比去年同期增长7.46%，比上个月下降0.63个百分点。

发电数据也在变暖，特别是水力发电的增长率备受关注。 年7月，全国发电量为4351亿千瓦时，比去年同期增长2.1%。 其中，水电为916亿千瓦时，比去年同期增长33.9%，增速比去年同期增长45.1个百分点。 火力发电厂3215亿千瓦时，比去年同期增长-4.5%，增速比去年同期下降23.4个百分点。

地方刺激政策频繁出现

投资作为拉动经济增长的“三驾马车”之一，历来备受各方关注。 在国家发改委辟谣涉及4万亿元投资“2.0版”后，各地地方政府掀起了被称为“地方版4万亿元”的投资热潮。

公开资料显示，7月底，长沙市公布了重大项目规划具体复印件，“40个”重大项目总投资3748亿元。 系列投资主要集中在基础设施建设上，包括黄花机场二期建设工程、长沙国际会展中心在内的十大基础设施投资、长沙黄兴北路棚户区改造、滨江新区整体开发等十大领域建设，民生、综合交通体系、城市设施体系、新型城市化布局、产业的 此外，长沙拟投资4544亿元建设155个常规项目，国家增加节能减排、社会民生投资，补充了节能环保和社会事业行业辐射推动力强的项目。

除长沙巨额投资外，武汉此前也宣布“十二五”期间重点建设82个交通建设项目，总投资3131.49亿元，其中“十二五”期间投资达2329.37亿元。

据了解，武汉市的上述投资包括许多铁路项目。 其中，关于城际铁路，天河机场新建黄陂城际铁路，武汉新建仙桃城际铁路。

据悉，贵州也将出台大规模投资计划，《贵州生态文化旅游快速发展计划》将于8月出台，涉及10个国家级重大项目、50个省级重要项目、200个省级要点项目。

关于地方政府的投资刺激计划，光大证券拆船师认为，随着国内外宏观经济衰退和中央政府收紧房地产调控力度，保增长压力越来越大。 地方政策的出台对地区经济建设具有强烈的对比性，在保障财政平衡的前提下，对相关领域和企业带来巨大的利益。

/导演动向/

ipo实质上延缓融资或先行

经过记者任世磊

不仅经济数据好转，地方政府投资热情高涨，市场面临的利润还来自对ipo实质性放缓和融通即将到来的预期。

ipo事前公开截止1月

上半年，上海综合指数持续下跌，市场上出现暂停新股发行的呼吁。 在最近的情况下，证券监督管理委员会确定不暂停发行，但实际上ipo有停滞的趋势。

昨天，《每日经济信息》记者在证券监督管理委员会网站上看到，在“预披露”项目下，除了8月17日发布的两家企业预披露消息外，最新消息仍是7月16日发布的4家拟上市公司的招股书。 换言之，ipo的事先披露实际上已经过期了一个多月。 据悉，这种情况是自2月1日预开放新政实施以来首次出现的。

ipo批准的延迟也很明显。 据某媒体报道，今年上半年以来，几乎召开了“每日一会”密度的主板评审会实务会议，本周罕见中止。 只有创业板考核会议还保持着正常的节奏，本周共召开3次会议考核6家企业，其中2家为no，通过率也在低位徘徊。

相关统计数据显示，自2009年ipo重启以来，共有1198家，平均每月有34家预披露公司。 粗略计算，新上市公司每月从市场抽血263亿元。 这意味着ipo每月从市场上提取的资金相当于a股每日成交额的1/5。 另外，数据显示，上半年a股成交额为24.5万亿元，平均每天成交额达到1360亿元，由此可见每月从市场上减去263亿元的血。

此前，证券监督管理委员会主张不暂停新股发行。 7月13日，证券监督管理委员会在回答投资者提问时表示，新股发行不会对资金供求产生较大影响。 停止新股是一种行政管制行为，改革必须避免采取这种措施，必须在市场和经济正常运行的条件下进行。 根据过去的经验，停止新股并不能实质性地改善市场环境。

但是，从历史经验来看，一些解体者认为，在停止新股期间，上海综合指数明显上升。 2005年5月25日~2006年6月2日，以及2008年9月25日~2009年6月16日期间，a股曾两次中止发行新股。 期间上海综合指数分别上涨55.46%和25.23%。 由此可见，历史上中止新股发行对大盘阶段性指数的上升起到了积极的作用。

要么通融，要么先融资

分解相关人士预计，除ipo实质性放缓可暂停采血外，市场预期长期融通也有望于近期上市，其大量资金将被市场输血。

据悉，金融企业、证券交易所、证券登记结算企业分别就融通业务向25家证券公司发出了相关制度的意见征集稿，融通业务预计下周正式开始。 有消息称，融通启动初期以融资转换为主，试点逐渐成熟后，将推进融通业务。

融通会对市场带来什么样的影响呢？ 融通是指银行、基金、保险公司等提供资金和证券，证券公司等中介将这些资金和证券提供给希望利用融资融通券扩大投资杠杆的信用交易客户购买或出售股票。 另一方面，作为融通事业主体的证券金融企业的资金规模决定融通规模。

据一家媒体报道，目前国内最大可提供融通业务的中国证券金融企业注册资金为75亿元，该公司负责人近期表示，除原证券交易所、中登企业股东外，还将进一步扩大股东范围和资本金规模，将企业资本金规模提高到120亿元。 按照相关监管要求以10倍杠杆率计算，意味着1200亿元资金将通过两融市场进入a股。 这对目前资金严重不足的a股来说，无疑是一大利好。

/后市预想/

(多) )/k0 ) )交错a股底部必须加固

经过记者赵笛

如上所述，大力拆解a股利润，从长远来看，经济复苏是必然的，但由于复苏速度低于预期，将拖累a股的反弹力度。 另外，权重股最近受到各种利好空的影响而受到压制，这制约了a股的反弹高度。 据分解者说，a股将在一段时间内进行夯实底部的动作。

恢复速度影响排斥力

《每日经济信息》记者观察到，7月作为第三季度的开始，其经济数据有亮点，但同样存在低于预期的情况。

民族证券分析师徐一钉认为，下半年迎来的经济复苏仍然相对弱势，目前经济数据反映出的经济结构是弱势复苏。 今年是2009年以来，由于大规模经济刺激计划引起的制造业产能扩张集中释放的一年，因此诉求的小幅扩张难以持续改善公司的经营状况，公司“呼吁企业稳定——生产扩张太激烈——产品的

兴业证券战略分解师张忆东认为，目前a股市场面临着“长期短期经济困境交错化、经济问题政治化、股市定位无解化”的“三大大山”，这导致了存量资金的消耗。 因此，近阶段大盘指数僵尸化，篮板球热点散乱，弱气相场中后期特征越来越明显。 短期内，篮板球需要消化调整压力，一是因为7月份的经济数据比预期的要差；二是市场预期的好政策也没有如期出台。

重股表现制约反弹高度

《每日经济信息》记者观察到，从8月1日起，a股明显反弹，但指数反弹的高度仅为3%左右。 对于指数弱势，从市场绩效的角度来看，近一段时间内，权重股息空不断轮番下跌，其弱势制约着反弹的高度。

例如，前面提到的8月13日，证券商股与地产股一起下跌。 从证券公司方面的利空来看，中信证券的传言在集体重挫证券公司的地产股上，有媒体刊登的《肯定和警告兼顾国务院楼市审计小组的严格调整》的文案显示:“储备政策已经有了，并适时 当天，房地产板块加权跌幅达到3.12%，保利房地产( 600048，收盘价10.33元(，万科a(00002，收盘价8.61元) )等龙头地产股下跌4%以上。

8月14日，中小板第一权重股苏宁电器( 002024，收盘价6.15元) )暴跌约8%，证券商股持续下挫。 15日，银行股开始下跌，前期热门板块石油、农林牧渔等也出现下跌，中集集团( 000039，收盘价11.23元)下跌。 16日，银行股继续下跌，五粮液( 000858，收盘价34.16元)等重股也拖累了指数。

政策动向决定篮板球的时机

兴业证券认为，市场要想进一步反弹，需要三个因素起作用。 一是短期内“稳定经济”政策的力度需要继续提高。 例如货币政策需要进一步下调、降息等，加快积极财政政策的力度，落实配套资金、减税、中央转移支付、改革措施，例如“非公36条”等。 二是短期内需要贴现率的持续下跌。 即货币政策预设微调力度进一步加大，诱导流动性逐渐改善； 三是股市资金方面的供求关系需要持续改善。 兴业证券表示，此后，如果有救市团体拳，副本应包括社会保险、汇金、中央企业集中回购和回购、qfii等增量资金的引入，以减轻新股发行、再融资等融资压力； 在降低印花税等降低交易价格的体制性建设的重大突破，如交易制度、职工持股计划等方面一齐发挥作用。