“期货市场刮冷风 吹破沪指2000点”

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经记者李智刘明涛夏冰发源于成都、上海

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受经济数据疲软、人民币贬值、马航事件、期货市场下跌等影响，周一沪深两市跳水。 此外，推进注册制改革、蓝筹交易制度变革、个股期权、战术新兴产业板块、t+0交易等，已成为今年“两会”最大的主题，与股市制度建设密切相关的一系列改革已经出台，股市长期健康快速。

分解认为，受改革红利释放和市场风险两大主要因素的困扰，持续震荡可能成为今年a股的特征之一。 尽管存在各种风险，投资者对市场前景持谨慎态度但并不悲观，a股仍有结构性行情的投资机会。

又大跌了！ 继上周五之后，本周商品期货市场又刮起了下跌之风。 早盘大幅走低后，沪铜、铁矿石、螺纹钢、焦炭、焦炭相继下跌停止，橡胶、玻璃、白银跌幅也超过3%。

对此，金银岛钢铁领域拆船师徐勇波对《每日经济信息》记者表示，市场下跌的根本原因在于中国经济转型和经济增长放缓。 “两会”目前没有出台强调淘汰落后产能全由市场决定的好政策。 这一轮大跌，贸易数据只是导火索，以前行情也下跌，现在只是突然加速。

在宏观经济放缓、结构调整、企业需求疲软库存的压力下，尽管之前流传的支出旺季已经到来，但投资者对商品市场仍不抱太大期望。 值得注意的是，期货市场下跌引发a股“黑色星期一”，钢铁、有色板块成为资金逃避的“重灾区”。 截至昨天收盘价，上证指数下跌2.86%，报收于1999.06点。

钢铁板块受到冲击/

华创证券研究报告称，乌克兰危机、美国意想不到的非农数据成为影响上周期货交易品种价格走势的两大因素，黄金价格和基本金属价格均受此影响跷跷板波动。 特别是周五大幅超出预期的美国非农就业数据，使得联邦储备系统理事会预计提前加息，期货品种集体遭遇“黑色星期五”。

经历了一个压抑的周末后，市场信心依然没有好转。 昨天早上的盘子里(/k0 ) )气氛很浓，玻璃、沪胶、焦炭、焦炭、铁矿、沪铜、螺钿钢七个品种一度停止下跌。 特别观察到的是，大连商品交易所铁矿石期货自去年10月18日上市交易以来，价格一直在下跌。 上周五，大连商品交易所铁矿石期货品种全线下跌，其中主力合约1409收盘价764元/吨，跌幅达3.9%，不仅是上市5个月来首次跌停，还创下价格新低。

“最近，市场资金的回收问题一直困在商品市场上，但随着到期融资高峰期的到来，暴露出的问题越来越严重，导致了今天商品期货的大幅下跌。 这表明不仅是融资铜，整体上应该是融资矿整体的问题，铜、铁矿石都卷入其中。 ”。 卓创信息钢铁拆解师刘新伟向记者指出。

铁矿石等原料迅速下跌，国内铁矿石进口量今年1月创纪录高位。 进入3月，铁矿石现货市场库存依然很高。 从目前情况看，钢铁下游诉求尚未回暖，高炉开工率一直处于较低水平，港口铁矿石库存量长期保持高位。

《每日经济信息》记者观察到，早盘期货市场面临罕见挫折时，a股中的钢铁、有色板块直接受到冲击，早盘集体翻绿带动大盘，下午呈现加速下跌的态势。 截至收盘，两个板块中株冶集团、*st韶钢等仅有几股上涨。

期货处空头趋势/

《每日经济信息》记者对业内人士的采访显示，许多业内人士并不乐观。

期货市场相关人士贾铮表示，铜的下跌因素有几个。 lme现货上涨水从最高的78下跌到17，大大降低了之前传说的海外强制仓库的可能性。 国内现货市场一直保持拉水状态，表明在支出旺盛的季节诉求较差； 人民币贬值给融资铜带来巨大损失，银行收紧贷款，融资公司面临断链的国内库存持续上升； 下游铜材在库存累积的3月份精铜产量将大幅上升。

中国物产电商分解师何鲁平表示，期货市场上铜、钢的暴跌可以视为系统性风险。 首先，从目前的铜、钢市场方面来看，两者都处于产能过剩的时代，下游市场诉求衰退，价格走势下降； 二是从去年到现在，环境保护政策受到压力，各种环境保护措施影响着铜、钢市场规模的缩小； 三是大宗商品受仓储爆单等连锁风险的影响，银行方面加强了大宗商品投资行业的资金投入门槛，并不断缩小； 第四，由于以上综合因素导致矿产价格下降，原信托规模的流动资金量也在减少，债权人没有偿还保证金的能力，不得不违约，造成了蝴蝶效应，造成了周一期货市场的惨痛绿色。

此外，何鲁平还建议投资者应该借力，对于任何基本面较弱的商品，都不要急于抄写。

“正是因为中国周末公布的进出口数据不好，市场担心中国经济有问题，才出现了风险控制的考虑。 》我的钢铁”期货部分解师刘源分解，从技术层面看，目前仍是空的趋势，伦铜(目前为6710元)在2009年低点) 6603元的价位持续下跌，之后仍将持续下跌至6000元的位置。 此外，煤焦钢矿期货也是空头的趋势。

铁矿石融资难以持续

顺便说一下，《每日经济信息》记者在与业内人士的交流中，也更多地提到了不履行超日债务的影响。 因为，除了领域基本面的影响外，铜、铁矿石等金属还有很强的金融属性，成为许多公司融资的工具。 然而，超日债务违约后，各方对公司资金链产生了明显担忧，人民币近期贬值和产品价格持续下跌，进一步扩大了风险。

何鲁平表示，上周发生的首次债券违约，意味着今后不再有刚性兑换券，严重影响贸易商的心理，导致客户抛售换钱。 随着大宗商品市场内流动资金紧张，后期风险将扩大。

近来，铁矿石库存高位运行与下游粗钢产量减少的差异也引起铁矿石融资模式各方面的关注。 一些商家可以缴纳15%~30%的保证金，通过银行开具的信用证(通常为3~6个月)，银行向矿山公司支付货款，矿石向钢厂或商家发货，货款在此期间内偿还即可。

齐鲁证券研究报告称，开立信用证并办理完铁矿石采购相关手续后，一般有两种操作。 一种是收到商品后，迅速脱手回收现金，在两个多月的时间窗口采用这笔资金。 二是离岸企业取得信用证后，在国外直接折价，以较低的价格融入外汇或人民币资金后转回国内。

由于大多数企业的国际贸易评估结算货币使用美元，开立的信用证也使用美元。 如果人民币对美元持续升值，在三个月期限届满之前，购房者将获得汇兑收益。 但是，在目前情况下，人民币快速贬值，信用证对比有效期内的汇率损失，公司融资价格大幅上涨，加上铁矿石价格下跌的趋势，传统的进口铁矿石融资模式受到挑战。

据市场粗略统计，目前1亿吨港口铁矿石库存中约3000万吨为铁矿石融资进口，在这种融资模式难以持续的情况下，这种进口诉求将下降，融资矿也将进入脱库存周期，成本有可能加速下降。

与铁矿石融资相似的是，许多贸易商利用铜进行融资。 安信证券表示，人民币持续贬值，融资铜诉求大幅减少，国内近100万吨融资铜库存流失严重挤压期，现货铜价。 人民币贬值使融资价格进一步上涨，春节后，许多贸易商积极销售进口铜。 如果人民币持续贬值，融资铜诉求大幅减少，国内近100万吨融资铜库存流失将是严重的挤压期，现货铜价。