“汇金增持显效 8权重蓝筹股久酿醇香”

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汇丰的显着效果8 (蓝筹股长期酒精酿造(一) )。

■本报记者赵子强张颖

编辑表示，汇金增持了四大银行的股票，尽管公布当天市场反应微弱，但随后周三强势产生了年内最大的反弹。 这是汇款企业自2008年以来第三次增资国有银行。 此前，2008年和2009年时，汇金两次宣布加息三大银行，市场也呼声高涨，权力股不俗，不仅银行板块表现出色，证券股、煤炭石油、电信业也表现突出。

以此为参考，证券日报市场研究中心根据本周的资金流入情况，从这4个板块中筛选出市场中权重大和市盈率低的8只潜在股票，并向网民介绍。

汇丰将开放资金7亿以上流入银行股

机构预测，三季度16家上市银行净利润实现6847亿元，比去年同期增长30.4%，业绩依然稳步增长

10月10日，工、农、中、建4大银行发布公告，控股股东汇市当天将通过上海证券交易所分别增持1458.4万股、3906.83万股、350.97万股、738.44万股，汇市将在未来12个月持续增持 这是汇款企业第三次增持国有银行。

在好消息的刺激下，持续下跌的银行股终于在10月11日集体红火。 业内人士表示，汇率奠定了银行股底，但板块整体估值仍有待提高。 目前货币紧缩、资产质量风险及再融资压力是板块面临的首要制约因素。 如果这些不利因素得到缓和，银行股春天的日子也会到来吧。

筹集到7亿以上的资金

近八成的银行股被宠爱着

汇丰四大银行的加息引发银行股上涨热情，为疲软的市场注入活力。 据《证券日报》市场研究中心统计，自本周二汇发加息信息以来，银行类板块积极应对，板块加权指数从周一收盘价1238.58点上涨至周五1295.12点，累计上涨4.56%，成交额234.12亿元。 除了银行股价上涨外，机构等主力资金开始关注，持续介入该板块。

据大单资金监测，银行类交易中19股周二以来，大单资金合计净流入额为73914.31万元，其中15股呈大单资金净流入，占板块股数的78.95%。 大单资金合计净流入额为77123.27万元，平均每股净流入额达到5141.55万元，主力资金人气增加了其中优秀的廉价蓝筹银行未来的进入额

招商银行是主力资金介入最积极的银行股，周二以来，大规模单一资金累计净流入达到11610.69万元，累计涨幅6.28%，收盘价11.68元，按今年中报计算，该股市盈率为6.79倍，市净率为1.73倍，相对 根据中国人民银行2009年6月银行信用收支报告，截至年中期末，企业存款贷款总额在32家中小制银行的市场份额和排名如下。 人民币存款总额、市场份额11.46%，居第一位； 人民币存款总额、市场份额20.05%、第一位人民币贷款总额、市场份额10.09%、第二位人民币个人支出总额，市场份额22.67%位居第一，在中小银行中具有前列的地位。 最近3个月内，海通证券、申银万国等29家证券公司购入评估了该股。

农业银行是主力资金流入量排名第二的银行股，周二以来，大单资金累计净流入量达到10635.72万元，累计涨幅5.26%，收盘价2.60元，中报显示，该股市盈率为6.19倍，市市盈率为1.44倍。 农行是最后上市的大型国有商业银行，约有3.38亿个人客户，以个人客户数计拥有中国最大的零售银行——大型商业银行中覆盖范围最广的国内实体互联网和数量最多的atm机。 截至2007年6月底，企业银行卡发行量为4亿4700万张，继续保持在该行业首位。 其中，金穗借记卡发行量4亿1800万张，信用卡(包括准贷记卡) 2859万张。 截至2007年6月底，企业托管资产规模达到17675.78亿元，居行业第二位； 企业吸收存款97065.87亿元，发放贷款和垫款总额53839.13亿元。

其他主力资金流入超过3000万元的股票有华夏银行( 10231.14万元(、民生银行) 8130.70万元)、北京银行) 6592.60万元)、兴业银行) 5578.28万元)、浦发银行) 5507.12万元) 与之对应的阶段累计涨幅为8.28%、7.41%、6.66%、5.11%、4.87%、5.55%、7.20%、3.76%。

汇丰增资

仔细观察银行股票的投资价值

此前，2008年和2009年间，汇金曾两次宣布增持三大银行，增持力度不同，市场长期表现差异较大。 2008年汇金宣布加息后，三大银行7个交易日上涨超过20%，2009年三大银行在汇金加息后的8个交易日上涨5%以上。

银河证券拆解显示，按平均价格计算，汇金1.96亿元增持4大银行，占当日成交额的35.12%。 其中汇款额为农行、工行预计消费额9572万元、5790万元，分别占当日成交额的35.16%、38.71%。 从股票的增资数来看，10月10日的增资与前两次相比相差很大，在未来的增资空之间相差很大。 10月10日，汇价为6455万股，远远低于上两次的4亿8900万股、2亿股。 同时，从汇源加息宣言到四大银行发布公告的走势可以看出确定的政策意图。 在未来银行股的打压表现仍然受到抑制的情况下，汇出汇款或加大加息力度。

关于汇率加息的影响，东方证券解体认为，绝对收益明显，但相对收益模糊。 其中，首次加息的影响明显，2008年9月18日，汇源企业加息的消息引发了前两天综合指数9.45%的暴涨，整个银行板块涨停。 从2008年11月开始，a股市场整体进入翻番行情，银行指数涨幅达到149%。

第二次加息的影响相对较小，但仍然相当大，上证综指和银行板块均有14-15%的上涨。 但是，在相对利润上并不明显，汇率上升后，银行股在中长期内并未大幅战胜大盘表现。

四季报

业绩增长依然坚挺

上市银行第三季度净利润比去年同期增长32%，比上半年的34%略有下跌。 中金企业预测，以上市银行三季度期初期末平均余额计算的净利率差比上个月扩大3个基点，一季度手续费收入比去年同期增长44%，资产质量和信贷价格稳定。 ，季度净利率差大幅下跌，不良贷款余额上升，利润增速放缓，全年银行利润增速预计为29%和21.%。 但是，市场对资产质量的预期过于悲观，估值水平的下降幅度远远超过基本面弱化，没有趋势性估值提升的机会，但在第四季度有修复的可能性。

相对于，上市银行第三季度的业绩。 申银万国预测，三季度16家上市银行净利润将比去年同期增长30.4%，达到6847亿元。 业绩依然稳步增长。 目前，我国已经处于加息周期的后半段，未来利润将继续高速增长空期间将逐渐缩小，因此预计全年上市银行净利润增长率将维持在29.7%、21.5%。 目前，银行股绩效的因素有贷款比例监管带来的流动性紧张和对资产质量的担忧，后者包括全球经济增长放缓导致出局导向型公司业务减少、潜在信用质量下降、民间借贷资金对银行资产质量的负面影响等。

银行股

有评价修复的机会

银行全年业绩增长顺利，估值特征明显。 增资汇款额这四大银行将提高市场信心，确定银行股估值下限，维持银行领域的推荐估值。 银河证券提出，首次推举农业银行，期待继续深度快速发展、华夏银行、民生银行。

汇率可以在短期内让银行股大盘走势，但不能改变中长期银行股的相对表现。 根据东方证券，看银行股的投资价值。 汇丰这次第三次出手，最重要的意义是银行股下跌后仍未下跌的估值再次得到确认。 目前银行板块估值处于年1.20倍的市场净资产率和年1.03倍的市场净资产率，板块整体价格与每股净资产非常接近。 推荐华夏银行、浦发银行、民生银行、农业银行。

a股银行股票交易为1.27倍的年时价总额和7.6倍的年市盈率，前瞻12个月的时价总额仍低于2008年危机时的最低水平约23%。 银行板块具有较强的防御功能，受货币政策微调的影响最大，此时攻守兼备。 中金企业认为，银行已经进入经营景气下滑周期，宏观经济尚未进入新的增长周期。 这个评价水平难以大幅提高，因为有修复的可能性。 特别是在未来几个月通货膨胀将走下坡路的情况下，宏观政策可以从结构上缓解局部流动性困难，降低市场对资产质量风险的恐慌。 中小企业、房地产开发商的资金链断裂的例子也会打击市场情绪，但负面影响的边际效应会大幅降低。

汇丰公告的增资目标是维持稳定、增资行为良好的市场，但是市场资金方面难以进行较为有效的转换，要持续上升需要经济数据和其他政策的配合。 广发证券10月处于通货膨胀率下降、经济增长率稳定、分领域季度报告良好的时期，银行股具备估值修复的机遇，但带宽小，保持分领域“买入”评级，推荐招商银行、兴业银行、工商银行、华夏银行、交通银行，北京 下一页

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■本报记者孙华任小雨

资源税充分释放空动能动力煤迎来增收评估

本周二(以来，21只实现资金净流入，累计净流入1.73亿元，7只超过5% )

节后煤炭石油板块受资源税改革的影响，该板块个股于10月11日全线下跌，但汇源加息使该板块企业稳定回升。 据《证券日报》市场研究中心统计，煤炭石油领域本周二以来共有21只股票受资金欢迎，累计净流入1亿7300万元，2级市场上这些股票自周二以来有所上涨。

齐鲁证券11日发布的煤炭领域研究报告显示，新的资源税条例出台后，煤炭资源税相关利好空信息释放，煤炭企业受影响较小，本领域基本面相对较好，给予了维持本领域“增收”的投资评价。

17股

资金流入超过一百万元

据统计，煤炭石油领域共有52只股票，自10月11日以来小幅下跌0.23%，资金外流。 累计流出6亿7800万元，但仍有21只股受资金欢迎，10月11日以来17只股净流入资金超过100万元，这17只股成为该领域股价有可能启动的第一主力军。

超盘股中国石油，自本周二以来净流入资金上涨1.33%，但该股股价同比创历史新低，动态市盈率为13.7倍，最新股价为9.89元。 从基本面来看，上半年实现净利润660.06亿元，比去年同期增长1.22%。 其中，勘探生产经营利润1036亿元，比去年同期增长41.3%； 炼油和化工板块经营亏损209.93亿元，其中炼油业务经营亏损233.58亿元，化工业务经营利润23.65亿元； 销售板块实现经营利润135.94亿元，比去年同期增长80.5%，天然气和管道板块经营利润107.3亿元，比去年同期减少4.3%。 资源税改革对企业的影响比较小，该股仍属于a股行情起步的风向标。

国内煤炭最大的优质公司中国神华今年上半年实现净利润2186800万元，比去年同期增长16.1%，每股利润达到1.099元。 10月11日以来股价仅为0.08%，但资金净流入达到2477.82万元，最新收盘价为25.25元。 光大证券9月1日公布的最新研究报告显示，中国神华无需计算蒙古矿产资源，企业未来成长性稳定持续，维持企业购并估值，6个月内目标价格为35.57元。 目前该股动态市盈率仅为11倍，股价创近两年新低，后市值得期待。

包括重组预期在内的美国锦能源，本周以来股价上涨4.66%，净流入资金约1532.33万元，最新收盘价为17.53元。 现在处于停牌的状态，10月12日企业计划进行重大资产重组，并公告称，企业的股票从去年10月12日开始停牌。 根据美锦能源集团有限公司主经营时的承诺，集团在资产互换完成后的一年内，在政策条件允许的情况下，采取定向增发等切实可行的方法，将剩余的焦炭类资产注入上市公司，彻底处理同业竞争问题。 年1-9月净利润预计为2500万元至3300万元，去年同期亏损371万元，业绩转为盈余的主要原因是与去年同期相比焦炭市场好转，产品售价上涨。 同样，该股也是王亚伟掌舵的华夏分红基金重仓股，持股88万股。

记者了解到，本周二以来，上述领域个股赢大盘17股，期间实现资金净流入，股价上涨5%以上的个股分别为准油股、中海油服、金瑞矿业、st贤成、杰瑞股、海越股和广集能，涨幅分别为 6.43%的资金净流入分别为644.73万元、4657.15万元、76.01万元、911.75万元、37.60万元、483.29万元、366.33万元。

政策靴落地

资源税调整对煤炭的影响较小

最近，国务院发布了修订后的《中华人民共和国资源税暂行条例》，将原油和天然气资源税的征收方法由从量式改为从值式，征收比例为销售额的5-10%。 煤炭资源税仍然是从量征收，但焦炭征收标准达到8-20元/吨，其他煤种维持0.3-5元/吨。 业内人士分析认为，从量征收将继续落实，政策性收益空将初步兑现。

资源税改革只是出发点。 煤炭占我国能源消费量的70%以上，影响面很大，通胀压力还没有完全消失，所以这次资源税调整可能还“温和”，但市场人士认为这次调整只是个开始，未来还会空 另一方面，提高资源价格是节约资源和实现经济转型的必由之路，另一方面，在土地财政接近绝境之后，

焦炭公司期待着价格的转移，动力煤的影响甚微。 按最高标准计算，焦炭资源价格上涨每吨12元，幅度为150%，影响相对较大。 目前，在焦炭-焦炭产业链上，焦炭公司的议价能力远远高于焦炭公司，焦炭公司有望将政策性价格转移到下游，但以目前钢铁诉求的疲软为例，处于焦炭和钢铁两个领域夹缝中的焦炭公司将价格 在对动力煤方面，与以往山西、内蒙等主要煤炭生产标准每吨征收3.2元的标准相比，新标准只增加了每吨1.8元，影响不大。

国泰研究员认为资源税新标准对煤炭企业全年业绩的影响不超过1%。 煤炭资源税改革力度低于预期，新标准将于11月初实施，因此对煤炭板块企业11年业绩的实际影响甚微，在1%以下。 根据全年估计产量，新标准全年执行后，15家积分覆盖的煤炭企业年净利润将下降2.5% (中位数)。

另外指出资源税的新标准对无烟煤企业的影响最小，动力煤企业次之，炼焦煤公司的影响最大。 政策性价格需要煤炭公司自身消化时，无烟煤企业兰科创、神火股份影响最小的新标准全年实施后，主要动力煤公司中国神华、中煤能源、大同煤业、国投新集等企业全年净利润影响普遍在3%以下，中国神华为1.3%最低。 相比之下，焦炭公司影响度较大，西山煤电、溧水股、平煤股的影响度分别为2.3%、3.4%、4.8% (年化数)。 虽然新标准对盘江股份的影响程度小于其他焦化企业，但贵州再次上调煤炭价格调整基金对企业业绩影响较大。

但是，兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业的煤种定义被认为不明确。 兖州煤业的煤气精煤、潟安和阳煤喷煤的实际作用与焦炭相当，但这些煤种应该定义为焦炭还是其他煤炭尚不清楚。 根据最严格的标准( 20元/吨)，这三家公司的影响度分别为2.1 (、3.8 )、5.0 ) )年化数)、最乐观的假设) 5元/吨) )

以振动为主

以动力煤股为重点的配置

针对四季度煤炭股走势，中金企业预计，在政策尚未转变的情况下，煤炭板块将在季节性和宏观压力的相互作用下整体呈现以震荡为中心的格局，建议a股投资者标配煤炭板块，以动力煤股为重点。 组合顺序等待中国神华(优先)和兖州煤业中煤能源的负面因素充分消化； 其次选择无烟煤底板的兰科创。 中国神华一体化继续深化，内外扩张加速，执行力不断提高，资产注入值得期待。 估值特征明显，年市盈率仅为12.0倍，接近历史最低的10.8倍。 兖州煤业持续推进对外扩张，可中长期增长，高实物比例受益于煤炭价格季节性上涨，三季度业绩有望改善环比，年市盈率为15.2倍。 中煤能源5个停产井工矿中有2个已经比预期提前复工，占停产产能的56%，但负面因素尚未完全消化，年市盈率为13.9倍。 兰科创化工业务扭亏为盈，大宁矿再生产大幅改善业绩，预计四季度化工无烟煤价格将季节性上涨，年市盈率为14.2倍。

招商证券表示，目前进入冬季旺季买煤时机建议在机构投资者左侧建仓。 目前煤炭股具有配置的相对利润，绝对利润取决于宏观经济好转或严格调控措施的预期。 维持领域的推荐投资评价。 推荐明年市盈率10倍的煤炭股、中国神华、中煤能源、兰科创、神火股两种。 资产注入预期强的股票:澳安环能、冀中能源、大有能源。

齐鲁证券认为，考虑到目前各地方政府的资金诉求，即使各地提高煤炭资源税标准至上限，根据静态测算结果，其影响有限，影响最大的焦炭公司为12.8%。 考虑到向下游动态传导，影响更小。 关于领域评价，维持周报的观点。 煤炭基本面较好，许多外延式扩张机会帮助获取超额收益，但资源税利润空释放后更是如此。 如果市场有反弹的机会，煤炭是值得关注的目标。 值得优先关注的是阳泉煤业、恒源煤电、国投新集、兰花科创、溧水股份、平庄能源等。

另外，财政部宣布，将从11月1日开始向全国宣传资源税从价格征收开始。 油气额定税率为5%-10%，市场人士预计基本将继续西部资源税率政策，中国石油资源税比较有效税率将上升至约4%。 另外，将来需要结合专项收益金和资源产品价格的改革，或者根据油气价格的涨幅将税率提高到10%，但基本上需要保持整体的税赋水平不变。

然后，原油价格压力的减轻逐渐显现。 成品油价格下降的背景是成品油精炼原油价格下降。 四季度炼油毛利润由于原油价格调整比成品油价格下调晚了半个月左右，有先抑后升的趋势，但总体与三季度持平。

受炼油损失和资源税的影响，UBS证券对中国石油-年利润预测0.81元、0.90元、1.06元小幅下调5%-6%，分别为0.77元、0.84元、0.97元。 预计明年或今年第四季度可能获得西部所得税退税和天然气进口增值税退税。