“国外超级熊股越来越多样的业绩地雷”

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经过记者牟璇杨可望

如果说中国股市20年的风雨不过是雏形，那么拥有148年历史的美国股市更具代表性。 虽然美国股市和中国股市的交易风格有很大不同，但股市的运营总是有一定的规律和道理的。 这是为了在寻找a股市场的“地雷探测器”时，结合海外市场的经验，或者更全面。

在美国股市，要说从成功走向没落的范式，不得不提伊士曼柯达企业(以下简称柯达)。 自1881年正式成立以来，柯达在世界摄影工业和摄影市场扮演着重要的角色。 1964年，很快就推出了自动照相机，那一年销售了750万架，创下了照相机销量的世界最高纪录。 20世纪90年代，柯达企业的市场价值曾超过300亿美元。

但是，这个摄影界的霸主犯了致命的错误。 20世纪末数码相机迅速崛起的时候，柯达没能放弃曾经取得巨大成功的胶卷行业，由于战术的错误，柯达河变得触目惊心，经营严重崩溃。 1999年2月，柯达股价达到80美元的高峰，随后股价下跌，蒸发了98%的价值。 截至今年6月底，柯达的债务比资产多14亿美元。

长期以来，一直在相对落后的胶片部门流传，但管理层作风保守，满足现状，缺乏对市场的敏锐评价力和前瞻性分解能力，忽视了数字科技对以前流传的影像部门的冲击。 因为这错过了机会。 柯达的一般教训是，在a股市场中，有投资价值的企业需要积极创新、大胆变现的能力与管理层素质密切相关。

另一个大企业走向没落的例子是诺基亚。 诺基亚成立于1865年，是移动通信产品的跨国公司。 在手机产品市场上，从1996年开始，诺基亚连续15年占据市场份额第一位。 但是，近年来，由于市场份额受到苹果iphone、使用谷歌安卓操作系统的手机、中国低端手机制造商等的蚕食，诺基亚开始出现危机，面临全球领先地位急剧下降的不自然， 另外，诺基亚的股价也从2007年末的40美元附近下跌到6美元左右，4年间超过了85%。

诺基亚走向衰退并不是因为缺乏创新能力，实际上，1996年诺基亚推出了高端智能手机的概念，比苹果iphone早了10多年。 但是，当苹果等崛起时，诺基亚依然陶醉在自己领域的领导者地位中。 这是因为不断被同行竞争对手夺走份额。

诺基亚给我们看了一个沉醉在梦中成为人类几年的故事。 现在，诺基亚急于和微软合作，力挽狂澜。 但是，这位通信老大哥能否延缓新生，还需要一段时间。

毕竟，海外上市公司在发生那些具体的业绩风险时，投资者需要特别注意吗？

《每日经济信息》记者了解到，首当其冲的一大风险是全球经济放缓。 由于许多海外企业的业务遍布全球，如果海外订单放缓，其业绩必然会受到冲击，面临破产风险。 以美国通用汽车为例，别克、凯迪拉克等企业品牌每年大量出口到新兴市场国家。 但是，受上次全球金融危机的影响，2009年6月申请了破产保护。 最终，该公司只保存雪佛兰、gmc等4个主要汽车企业品牌。

另一个不可忽视的风险是诉讼风险。 根据欧美法律，如果诉讼败诉，被告企业可能会支付巨额赔偿金，自然会影响业绩。 一份公开资料显示，截至2009年底，284家在美国上市的中国企业中有25家遭遇了集体诉讼。 其原因大多是报道中存在虚假和误解。 另外，在美国本土上市公司中，烟草巨头菲利普·莫里斯遭遇巨额索赔。 由于威廉斯夫人的丈夫于1997年死于肺癌，40多年来一直在吸该公司的烟，威廉姆斯夫人因为相信吸烟对健康没有危害的说法，向该公司提出了索赔。 1999年，俄勒冈州最高法院裁定菲利普·莫里斯支付了7950万美元的罚款，以每年9%的利息增长。

另一个可能忘记的因素是专利风险，这经常发生在任何硅谷企业。 以各搜索引擎霸主谷歌为例，专利不足被视为最大的软肋。 资料显示，该企业只有约600项专利，远远低于苹果的4000项和微软的1.7万项专利数量。 这意味着谷歌不仅可能面临更大的专利纠纷，还可能因为某些核心专利不足而大量收购公司。 这样的话，额外上涨的价格可能会影响业绩的增长。

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