“全球做空仓位惊创5年新高 债券之王称正抄底中国股票”

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经记者杨可望从成都出发

世界经济滑坡的时候，利用恐惧赚钱也许是个好方法。 例如鲍尔森通过空的次级债，一年就变成了50亿美元。 但是，如果大部分人做空，情况会怎么样呢？ 目前全球股市市值蒸发11万亿美元，空仓库创下5年来新高，其中中国股市下跌创4年来新高。

出售空的“低估价”

你进入股市后不久，经纪人可能会对你说“买哪个便宜的股票”。 因为估值已经接近历史的底部。 然而，情况往往不是这样。 否则，上述投资秘籍不会轻易泄露。

现在的全球股市有多便宜？ msci全球指数的估值为11.8倍，约为16年平均水平的一半，低于雷曼破产5个月后水平的11.9倍。 从1995年到现在的平均水平是21倍。 美国的年预测市盈率为10.4倍，远远低于1957年以来平均水平的13.7倍。

这是否意味着可以在股市上清理商品？ 不！ 资料显示，仅今年9月，以抛售空为指标的借入股票就从7月的9.5%上升到11.6%，为2006年以来最大的增长率。 看中国股票押注上涨至4年来首次高点，看美国股票押注上涨至2009年来首次高点。 其中，空最常见的美股为美国铝业，可交易量中4.4为下跌押注。 另外，通用电气和辉瑞在上个月空仓库中成为增长最快的中微子挂牌企业。

如果这样大量观察空，结果只有一个，就是熊市。 据统计，迄今为止的45个主要国家和地区中，37个国家和地区的股价下跌20%，表明进入熊市。

今年三季度，衡量34个新兴市场的基准指数下跌18%，为上次金融危机中最大跌幅。 同一季度，欧洲股市创历史最大跌幅，其中德国dax和法国cac40指数均下跌25%。

让我们来看看美国债市的资料。 从1970年开始，美国国债收益率曲线每次衰退都被准确预测。 目前，这条曲线预计未来12个月内美国经济衰退的概率将达到60%。

香港richland资源管理基金经理alexau说:“由于道路和工厂的支出有可能削减，我们正在建造空水泥板。” “最坏的情况还没有到来。 单纯看基本面的话，现在很多股票确实很便宜。 但是，如果你打算抄写的话，会很危险。 ”

pimco致力于中国股市

面对波涛般空的浪潮，全球债券投资龙头pimco遭受了冷酷的打击。 新兴市场股票投资经理玛丽亚·戈登表示，目前的市场估值真的非常低廉，选择性买入中国股票。 尽管如此，特别是在世界经济停滞的时候，至今仍很难评价底部。

相比之下，pimco欧洲投资经理安德鲁·博尔斯对欧洲态度谨慎。 他指出，由于欧洲政府没有采取充分的处理措施，没有理由购买欧洲股市。 欧元区需要更强的财政统一。 众所周知，希腊将违约，所以政府有必要制定防止违约向外扩散的计划。

睿盟投资咨询基金经理张锡营在《每日经济信息》中表示，目前包括中国等新兴市场在内的估值确实非常低，接近2008年金融危机水平。 近日，香港股市大股东回购创近三年来最高水平，pimco抄底中国小幅长线资金也逐渐进入。 但是，资金最近也持续流向新兴市场，这至少将持续1~2个月。 除非流出完全结束，否则要评价新兴市场股市见底不容易。 但是，随着全球空仓库5年来最高上涨，市场也有可能过度悲观。 将来欧美经济的基本面改善，欧洲都柏林危机一明朗，我们可能就会看到真正的底细。

国海证券宏观研究员邹璐表示，“市场依然非常悲观。” “第一，欧元区的问题很大，而且每个国家的经济都停滞不前，即使未来的政策受到刺激，能够获得的手段也很有限。 另外，即使德法表明了救市政策，这次的方案也不具体，最终有可能会使市场失望。 ”。

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