““拐点论”下的券商众生相”

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经过记者赵阳戈唐强

在这众多主要市场中，最引人注目的莫过于底部的挖掘金。 国信证券拆船师李世新在造纸领域底端时的坚决见多，令人印象深刻。 早在2006年7月24日，他就在“拐点即将来临”上率先提出造纸领域将于2007年初迎来久违的“拐点”。

根据其研究报告，上述结论基于两点。 一是通过对2007年全球诉求量和投入产量的测算，发现浆液价格从2007年开始缓慢下跌。 二是针对2006年前5个月和2004~2005年，两者固定资产投资增加的数据，评价称2007年国内竞争将有所缓和。 要知道，当时固定资产投资增长率只有10.6%，低于领域收入增长率和利润增长率。 对这两点协同效应的认识，是李世新有勇气成为第一个“吃螃蟹者”的直接原因。

打破无聊需要智慧，多次坚持己见需要更多勇气。 随后，2006年8月14日和2007年1月12日，李世新追赶两份坚决看拐点的报告，银河证券和国泰君安两位追随者分别发表了2006年11月8日和2007年5月11日的两份《拐点论》报告。

到2008年，那是一个“熊”见底的世界。 当时，钢铁领域的拆船师们曾在3月、7月、9月报告“推测”了大底的到来，但真正能准确引出“拐点”的是2008年10月6日发表“拐点论”的中信证券拆船师周希增和李宏亮。

2008年10月6日，两位拆迁师发表了题为“寻找低估股，等待业绩拐点”的报告。 从pb来看，当时钢铁股的估值已经在底部区域，并且比历史最低估值高出20%左右，被认为是有安全界限的。 另外，关于业绩，两位解体师反复认为，钢铁领域最坏的状况已经过去，业绩将拐点。

中信证券的这份报告是关于2008年最后一个领域的“拐点论”，发表时间也是最接近底部的。 在该报告出炉一个月后，钢铁领域终于在2008年11月4日触底，随后拉开上升序幕，上升过程持续到2009年8月，累计涨幅超过150%。

要说逃跑能力，在2007年大牛市末期这个时间段最适合注意。

众所周知，牛市末期也是市场最疯狂的时候，大盘一举冲上6000点的时候，有多少人看到了万时？ 有多少人能违抗大众，以暴露风险？ 华泰证券电力领域的拆迁师张仲华实现了这些事情。

2007年11月，国家电网企业发布《2007年全国电力市场分解预测(秋季)报告》，提及了2007年全年用电量、电力供应和诉求等预测。 当时，许多机构对电力领域的快速发展趋势很乐观，认为2008年电力领域机组利用小时数减少的趋势稳定企业，进入上升通道，领域迎来了新的经济周期。 但是，张仲华不这么认为。

同年11月15日，他发表了题为《供需“拐点”尚未成为领域投资的充分理由》的报告，与近几年的数据详细比较后，国家电网企业的数据乐观，但未来机组利用时间难以大幅回升，供需几个变化 之后，电力领域果然恢复了无力感，在小幅反弹之后，迎来了漫长的熊之路，跌幅一度达到60%。

逆市警告的是信达证券汽车领域的拆船师邢海芝。

同样在2007年12月14日，就汽车领域紧急发表了“汽车领域的拐点或现在——淡水化领域、深挖1股”的报告。 其中，2008年汽车领域进入周期性调整阶段，增长率约为18%，低于2007年的25%，同时价格压力也逐渐显现，盈利能力有所下降。

值得注意的是，信达证券的这份研究报告是汽车领域五年来的第一个“拐点论”。 后来，报告公布后，汽车领域确实也开始走下坡路，但该券商表示可以关注企业龙头的一汽·夏利( 000927，收盘价8.39元)却无望，在30 ( (/)/k0 )之间勉强反弹，他解释说。

当然，要论“拐点”，也必须提到有中国特色的房地产领域。 从2009年末开始，本来繁荣的房地产领域开始遭遇历史上最严格的调控政策。 政策出台之初，很多人不相信这将对火热的房地产领域产生多大的影响，基本上也期待着房地产板块调控的报复性上升。 然而，最终政策的持续编码给许多投资者带来了巨大的梦想。

在这段历史中，谁最敏感地闻到了风险的味道？ 答案是光大证券赵强、翁非玉和国都证券邹文军、周红军。 这两家证券公司于2009年12月22日同一天发出警告信号，因此一起下调了领域评级。

有些研究报告的结论，现在不得不说像是“精准的探底”或“高位买入”。 因此，成为了最不可靠的“拐点论”。

在对煤炭领域进行统计时，2008年10月13日发表的《拐点论》很快引起了记者的观察。 从煤炭领域的指数来看，勾结2009年大半年的煤炭行情，其起点是2008年11月初，不到半个月就洞察了先机，真的不可思议吗？

满怀期待，记者提交了中金企业拆船师韩永题为“煤炭领域的拐点逐渐显现”的报告书，但行间并没有想象中那样激昂的文案，只是好坏参半的“范文”。

该报告承认，当时的股价反映了市场对煤炭领域的悲观预期，但其中对“没有领域趋势，煤炭板块难以获得较大投资机会”的担忧，以及“宏观经济回暖后，煤炭等能源板块表现较大” 在这份报告之后，中金企业似乎没有其他“拐点论”，很遗憾要更新自己的说法。

另一个评价奇怪的是银河证券拆解师董俊峰在2008年1月1日元旦佳节发表的《啤酒领域:巨大的拐点是2008年》。

该报告明确指出，啤酒领域2008年出现较大拐点，迎来“全面上涨”，2008年也能完全打破投资者思维惯性。 其原因是啤酒产品价格上涨，再加上啤酒消费群可支配收入的提高，以及全领域产业集中度的持续提高。

理由似乎很充分。 由于没有啤酒领域的单一指数，记者陆续对比了报告中推荐的青岛啤酒( 600600元，收盘价36.20元)、燕京啤酒( 000729元，收盘价17.23元)、重庆啤酒) 600132元、收盘价71.19元)等积分企业的结果。

“最具长期投资价值的a股上市公司”。 这是董俊峰2008年1月1日对青岛啤酒的评价，对青岛啤酒的期待充满了报告书的行间，但他看到的标价为51.6元，而当时青岛啤酒的收盘价为38.33元。

但从盘面来看，青岛啤酒在这份报告后，最大1月4日上涨至41.87元的位置，掉头。 然后，没有回头的打算，绵绵地下跌持续了8个多月。 截至2008年9月24日，青岛啤酒股价跌至13.81元，大幅下跌67.02%。 截至昨天，该股收盘价也在36元附近徘徊，但51.6元的目标价格依然奢侈。

在这些人中，还有到了2008年8月才知道后，叫嚣着“会出现向下的拐点”的民族证券农林牧渔拆师赵大晖。 2008年10月房地产领域迎来黎明之际，民生证券拆解师王新亮依然保持着空头脑思考； 并且，2007年12月，预计2008年业绩将实现90%以上的飞跃增长，高喊“纸浆拐点、纸张盛宴”，但实际上是带动了最后“追尾行情”的长江证券拆解师刘俊等。