“业绩变脸注水 何处沙里淘金 中报大戏演绎“悲喜二重奏””

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经过记者李智牟旋

川大智胜、银河电子、立信精密3家公司于7月14日携手举行了“中报大戏”的首次公演，将持续到本周五( 8月)

19日)，已经过去了27个交易日，在此期间，上证指数下跌9%，一度跌至今年新低2437.68点，严重缺乏今年的中报大戏人气。

现在中报大戏刚过半。 根据wind的统计数据，截至8月19日，a股近2300家上市公司中，近1200家提交了上半年的成绩单，累计实现利润约2500亿元，比去年同期增长近35%。 但是，许多业绩急剧增长的企业并没有迎来意想不到的激增。 例如，净利润激增96619.78%的上海新梅。

那么，那些企业真的值得关注吗？ 那些企业需要我们慎重对待吗？ 《每日经济信息》记者发现，这近1200个半年来的报纸中，隐藏着变脸、注水、成长的潜力“三大流派”。   

类型1

第二季度业绩暴跌“变脸王”令股东伤心

受中国报纸业绩预期过高的影响，骆驼股份( 601311，收盘价25.45元)连续涨停，风光一时。 但是，有些高兴和烦恼，一点点的企业业绩“意外”变差，让投资者大为震惊，悲鸣不已。 下面，我们来看看中报大戏的五部“变脸王”。

新乡化纤( 000949元，收盘价5.42元() ) () ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

没有征兆，说一变脸就变脸。 今年上半年，新乡化纤绝对是牛股小苗，从1月的4元左右上涨到5月中旬的7元附近。

新乡化纤股价的尖锐动向与其业绩好无关。 一季度报纸显示，企业一季度实现净利润9680.10万元，比去年同期增长122.60%。 企业表示，一季度业绩良好的原因是，产品粘胶长丝、粘胶短纤维、聚氨酯纤维的销售价格较去年同期大幅上涨，且年产高湿弹性粘胶短纤维4万吨的项目于去年9月完成生产，在报告期内

当投资者向往新乡化纤半年来的成绩时，结果大跌。 在半年业绩预告全部未发布的情况下，新乡化纤8月17日直接发布半年报纸，上半年净利润为5529.09万元，比去年同期下跌16.97%。 企业表示，二季度以来，粘胶纤维市场疲软，产品价格大幅下跌。 半年后，新乡化纤股价连续三天下跌。

顺络电子( 002138，收盘价16.39元) )。

顺络电子的变脸更让人郁闷。 一季度，顺络电子实现净利润2296.56万元，比去年同期的2066.99万元增长11.11%。 另外，企业预测今年1月~6月净利润比去年同期波动幅度为0%~30%。

但是，企业中报业绩低于以前的业绩预告，大幅减少。 据企业中报报道，企业上半年归属于上市公司股东的净利润为4269.54万元，比去年同期下跌18.87%。 事实上，顺路电子没有发布业绩预告修正，大幅修正了中期业绩。 因此，此次中报的业绩有些捉襟见肘。

安信证券表示，企业半年报远低于预期，终端产品诉求放缓，销售渠道库存高，企业二季度营业收入没有季节性增长。 而且，今年上半年企业综合毛利率为33.86%，继续保持下跌态势，二季度毛利率从一季度的36%进一步降至31.75%，为近年来新低。

事实上，经络电子的股价也并不完全令人满意，二季度区间跌幅达到23.76%。 从机构持股来看，一季度排名前十的流通股东德盛精选、银华成长等机构已经退出了排名前十的流通股主席。

华芳纺织( 600273，收盘价9.30元)。

据华芳纺织半年报报道，企业今年上半年实现营业收入达7.17亿元，比去年同期减少21.04%的归属于上市公司的股东净利润-2881.4万元，比去年同期减少3327.13万元至186.60%。

华芳纺织表示，纺织领域目前的“高价库存、低价产品”状况，严重影响了公司的整体盈利能力。 由于棉花价格暴涨暴跌、价格动荡加剧、就业不足和政策紧缩导致“缺钱”常态化等原因，纺织业出现赤字。 被市场期待的锂电池事业也没有达到期待的投资效果。

需要说明的是，华芳纺织今年一季度净利润为1966.63万元，但上半年净利润反而亏损了2881.4万元。 也就是说，华芳纺织二季度一季度净利润亏损4848.03万元。

投资者最关注的锂电池事业也没有为利润做出贡献。 半年报显示，磷酸铁锂电池营业收入337.9万元，营业价格达587万元，这意味着该预期业务在今年中期反而亏损了249万元。

西仪股份( 002265元，收盘价8.73元) )。

在发布中报的上市公司中，西仪股票业绩下滑的幅度排名靠前。 但是，更令人瞠目的是企业提出的理由。 据西仪股份年中报报道，企业归属于上市公司股东的净利润为-1055.21万元，比去年同期下跌1465.66%。 分季度来看，企业一季度净利润小亏138.91万元，但二季度亏损明显为916.30万元。 因为这家企业上半年业绩的跌幅扩大了。

难以理解的是，它解释了企业业绩的巨大变化，原因是产品市场诉求下降，售价下降，再加上社会保障费被计入等。 企业公告称，云南省提高社会保险缴费基数的政策实施和退休人员支出、固定资产折旧等固定费支出越来越大，原料、外购件、燃料动力价格的上涨导致运营价格大幅上涨。

另外，西仪股预计上三季度归属于上市公司的股东净利润也很差。 这样，第三季度也不容易阻止损失。

齐峰股份( 002521，收盘价16.15元) )。

在钛白粉行情如火如荼的时候，齐峰股不得不面对原材料价格大幅上涨导致业绩大幅下滑的悲哀。

据中国新闻报道，上半年归属于上市公司股东的净利润为3014.96万元，比去年同期下跌62.10%，每股利润仅为0.15元。 另外，企业预计今年1月~9月净利润将比去年同期下降60%~70%。

企业表示，今年业绩大幅下跌的原因是产品主要原材料钛白粉和木浆的采购价格大幅上涨。 众所周知，今年钛白粉有上升趋势，但作为钛白粉的下游公司，齐峰股不堪重负，业绩直线下降。 对此，齐峰股份曾在深交所平台表示，将通过提高产品价格、调整产品结构、开发新产品来改善目前的状况。

类型2

提高业绩各有一些企业的“水分”惊人

对许多投资者来说，上市公司的净利润、每股利润、增长幅度等财务数据是选择投资标的最重要依据。 但是，在实际投资过程中，他们经常遇到一些企业业绩“不好也不好”的不自然现象。

一位注册会计师表示，一些企业的美好业绩主要依靠出售资产和政府补贴等非主要业务支撑，这些“水分”不值得借鉴，更现实的是财务报表中的“扣除上市公司股东非经常性损益后的净利润”这一财务指标

南通科技( 600862，收盘价13.13元) )。

作为中报中为数不多的慷慨提出十转十高传输方案的上市公司，南通科技并未受到市场资金的关注。 不仅如此，7月22日中国报纸发布后，陷入传输案提前流出嫌疑的企业股价，从16元一线不断摸索。 其原因是，本来就不怎么漂亮的业绩也有“注水”的嫌疑，在股价上是一块大石头。

据中国报纸报道，上半年营业收入不足1800万元的南通科技，实现了近6800万元的净利润，被称为奇迹。 然而，放眼“扣除归属于上市公司股东的非经常性损益后的净利润”这一指标，其利润额突然减少到25.5万元，比去年同期达到98.65%。

今年6月3日，南通科技公告称，南通市崇川经济开发区财政分局领取一次不重复补贴6800万元，这笔款项全部计入企业全年上半年利润。 在这笔补助金的推动下，南通科技的业绩完成了魔术般华丽的转变。 但是，在精明的投资者眼中，即使有高传输的支持，南通科技也没有什么吸引力。

华电国际( 600027，收盘价2.90元) )。

煤炭价格已成为发电公司吞噬利润的“煤炭虎”，长源电力、深南电a等多家已经公开发行中国报纸的电力公司陷入亏损。 今年上半年电力股一度大涨的华电国际，8月19日提交了近1亿1800万元净利润逆市增长，同比增长236.28%的优异成绩单。

奇怪的是，企业中报财务报表扣除非经常性损益后净利润为-5.41亿元，比去年同期的2.07亿元亏损明显增加。 8月19日公告当天，“明胜实损”的华电国际股价下跌1.36%，这也是企业连续第四个交易日下跌，距离2.79元的年内低点只有一步之遥。

中金企业表示，该企业上半年业绩增长依赖投资收益，电量稳步增长，但利润率徘徊不前，主要业务运营压力依然较大。 三、四季度，企业仍有煤炭价格上涨的压力，主业仍面临亏损风险，股价缺乏催化剂。

st梅雁( 600868元，收盘价3.53元) )。

长期以来，作为a股排名第一的低价股，st梅雁在许多业内人士眼中与“杀鸡取蛋”的说法密切相关。

在8月16日发布的半年报中，st梅雁宣布上半年实现净利润2046.59万元，但矛盾的是，企业营业利润为-117万元。

与其他许多企业相比，st梅根得不到多少政府补贴，企业保证利润的方法也很简单。 那就是出售资产。 据中国新闻报道，企业上半年转让广东梅县梅雁tft显示企业43.82%的股权，出售土地和房产，获利5608.55万元。

这种特殊的“盈利方法”的副作用是，这家企业的资产总额从2008年的56亿9300万元逐渐下降到今年上半年末的37亿8900万元。 在许多业内人士眼中，等待实力重组的一方，是st梅雁唯一的希望。

棉世股份( 000609，收盘价10.30元) )。

8月16日中国新闻发布之日，接近涨停而站起来的棉世股最终在k线图上画出了长阴线，令许多投资者失望。

据该企业中报报道，上半年净利润近1亿6500万元，比去年同期增长373.30%，但扣除非经常性损益后的净利润为-1424万1900元。

大幅改变棉世股票业绩的原因也非常特殊。 许多上市公司的业绩因资产减值损失而下跌，但棉世股票上半年资产减值损失为-1亿9500万元，比去年同期下降33857.54%。 主要原因是，全资子公司成都天府新城收回2007年9月拍卖成交的133亩土地应收账款，本报告期内返还1亿9500万元坏账准备金。 如果排除这种“意想不到的喜悦”，企业的实际成绩也无法逃脱赤字的命运。

中国嘉陵( 600877，收盘价7.55元) )。

虽然中国嘉陵今年不到250万元的净利润比去年同期下跌了57.37%，但许多投资者依然不太满意。 因为过去一年，摩托车产业政策的变化、人民币升值、减息准备的增加等因素发生了共振，企业赤字达到了惊人的2.75亿元。

然而，在许多业内人士眼中，成功扭亏为盈的中国嘉陵并未完全摆脱业绩低迷。 据中国新闻报道，企业营业利润实际为-5983.76万元，通过非流动资产处置损益、计入当期损益的政府补助等因素，可以在中国嘉陵上半年消除赤字。 扣除-8392.95万元非经常性损益后的净利润数据显示，企业今年上半年主要营业业绩实际亏损，与年上半年相比跌幅惊人。

类型3

在事前公布的淘金热中谁是未来的“潜力王”

中报大戏已经过了一半，现在已经是8月中旬了，三季都快倒计时了。 随着各大股票上半年的表现逐渐明朗，投资者也开始将目光投向第三季度的业绩和令人震惊的企业。

实际上，从中报也可以看出一部分企业第三季度的大致方向。 一是根据企业给出的三季度预测数据，二是根据企业现金流等情况，三是相关周期性领域的公司三季度是销售旺季，业绩也有望比预期好。 中报行情倒计时的时候，《每日经济信息》会为你整理五部《潜力王》。

兴化股份( 002109，收盘价10.70元) ) )。

兴化股份8月17日公布的半年报显示，企业今年上半年归属于上市公司股东的净利润为7404.51万元，比去年同期增长38.75%。 另外，企业预计今年1月~9月净利润比去年同期波动幅度为30%~50%。

虽然企业前三个季度的业绩预测不高，但相关证券公司非常看好企业三个季度的业绩。 第一创业者最近发表了“兴化股份业绩稳步增长，第三季度值得期待”的研究报告，给出了“强烈推荐”的评价。 第一创业者认为，长期以来硝酸铵生产能力过剩，经过近年的消化大幅缓解，领域出现了供给紧张的状况，领域处于经济上升期。 短期内受诉求和价格的吸引，硝酸铵的价格将持续上涨。 此外，7月以后，硝酸铵价格上涨15.38%，目前硝酸铵价格同比上涨41.46%，3个季度减半，是未来上涨的原动力。 以三季度平均价格2900元/吨计算，兴化股有可能在一季度实现每股盈利0.2元，极有可能超出预期，前景看好。

精功科技( 002006，收盘价77.30元) )。

去年第四季度股价暴涨的a股光伏设备制造商精功科技，提出了美丽的中报。 上半年营业收入12亿5600万元，比去年同期增长183.55%，每股利润达到1.52元； 归属于上市公司股东的净利润为2亿2100万元，比去年同期增长1510.61%。

值得一提的是，精功科技在预测第三季度业绩时非常有信心。 根据其预测，今年1月~9月归属于上市公司全员的净利润为3.3亿~3.4亿元，比去年同期增长1431.56%~1477.97%。

表面上，企业预计第三季度将略有下降，但实际上，目前手上的订单都要求在今年内交货，因此我们知道，该企业全年向顾客交付的订单总额将达到27亿元。 据华泰联合证券研究员王海生计算，全年企业光伏设备新增订单18亿4000万元，而去年年报显示，该业务当年实现的收入为2亿5000万元，15亿9000万元的订单转为今年结算。 以260万元/台的平均价格计算，将对应613台多晶硅铸锭炉。

st张家界( 000430元，收盘价9.33元) )。

经过艰苦重组，st张家界的业绩大为好转。 据中国新闻报道，企业上半年营业收入1.78亿元，比去年同期增长28.51%，归属于上市公司股东的净利润为2036.83万元，比去年同期下跌22.57%。 但是，扣除企业归属于上市公司股东的非经常损益后的净利润为1999.80万元，比去年同期增长235.40%。

另外，st张家界第三季度业绩大幅增长。 据企业预测，三季度归属于上市公司股东的净利润为6200万~6700万元，比去年同期增长464.15%~509.65%，其余三季度一季度净利润为4200万~4700万元。

山西证券认为，注入盈利性资产改变了企业主要经营状况和盈利状况不佳的现状，带来了业绩的再生。

沃森生物( 300142元，收盘价62.22元) )。

疫苗新高价的沃森生物，从上市当初的105.33元高价，到昨天收盘价的62.22元，股价基本疲软。 从中期业绩来看，上半年实现净利润8384.53万元，比去年同期增长48.24%。

平安证券称，hib已经被162个国家列入免保计划，中国2009年~年发行了近3000万剂。 据推测，已有近800万儿童自费接种了该疫苗，是诉求最高的两种疫苗之一。 随着第三、四季度接种诉求期的到来，hib批量发放有望大幅释放。 今年6月，hib发行了约560万剂，比去年同期增长100%，其中沃森生物约170万剂。 批发行量体现在第三季度的业绩上，可以持续到量的增长趋势或年第一季度。 此外，由于企业正在推进疫苗的出口，东南亚地区的疫苗进口政策比较宽松，因此，年~年有可能成为企业疫苗出口的突破口。

东方铝业( 002167元，收盘价42.69元)。

在这个资源为王的时代，资源股非常受人喜爱。 但是，资源股中真正业绩好的企业也不多，大多数企业都是在“涉矿”炒股。

东方铝业今年中期业绩良好，归属于上市公司股东的净利润为5870.03万元，比去年同期增长184.77%。 每股利润为0.33元。 另外，东方锆业今年1月~9月归属于上市公司股东的净利润比去年同期增长150%~180%。

据华鑫证券介绍，从产品来看，企业年上半年复合氧化锆、结构陶瓷、二氧化锆产品收入大幅上升，毛利率水平也有所上升。 这是年末以来锆英砂价格大幅上涨，产品价格大幅上涨。 另一方面，企业产品生产能力逐渐释放，企业净利润大幅增加。

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