“布局抗通胀板块”

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根据国家统计局9日公布的数据，6月份全国居民费用指数( cpi )比去年同期上升6.4 )，创下3年来的新高。 许多机构预测，7月份的cpi仍有可能维持较高的地位，预测仍将维持6%左右，6、7月份的cpi短期内有可能处于较高位置。

业内分析人士认为，在通胀形势高的背景下，通胀防控板块仍存在明确的交易性机会。 该版根据最新宏观统计数据，从农业、酿酒食品、医药、商业零售等四个维度梳理挖掘通胀防控板块的投资机会。

农业

顶级企业实现快速增长

根据6月各商品价格比去年同期波动的数据，食品类价格比去年同期上涨14.4%，影响价格总水平上涨约4.26个百分点。 其中，粮食价格上涨12.4%，影响价格总水平上涨约0.34个百分点。 肉禽及其制品价格上涨32.3%，影响价格总水平上涨约1.94个百分点的以价格上涨为主的内生性通货膨胀开始加剧。

“大领域、小公司”的结构为龙头公司提供成长空期间，“市场+政府”的双重因素将提高领域集中度。 申银万国认为，世界市值较大的农业企业，涉及生活必需品，集中在集中度高的种子农业化、粮食综合、畜禽养殖加工、饲料、水产品、糖等领域。 综合考虑领域产值、集中度上升空期间、政府干预程度三个因素，国内畜禽养殖、饲料、种子、水产养殖子领域最具培养潜力，或技术规模效应导致边际价格下降、城市化进程导致散户机会价格上涨 或者在领域准入门槛上升、资源供给限制等政府主导因素的作用下，这些分散的子领域集中度逐渐上升，龙头公司通过规模、资源供给

然后，申银万国指出，牲畜、饲料、水产养殖、种子领域下半年景气度较高的企业或上升，推荐业绩增长比较明显的龙头公司。

在养殖方面，价格将继续高位运行，龙头公司的报纸有望超出预期。 猪养殖从后备猪圈到商品猪圈需要12-13个月，年2-8月猪圈数量持续下降，另外，由于去年冬天、今年春天猪腹泻病频发，今年猪供应不足，第四季度猪集中离开猪圈又迎来了旺季， 受益小猪价格上涨超出预期的雏鹰农牧( 002477 )。

在海洋养殖中，“辐射”对海参费用的影响不明显。 卫生部停止了“糖干海参”对海参的诉求抑制，下半年将在海参价格旺季释放，海参价格有望回升，业绩有望迅速增长，进入三文鱼养殖有望成功的东方海洋。 ( 002086 )。

长城证券将维持农业领域的“中性”投资评估。 农业仍然是政策、价格驱动型的，长期关注制种领域和养殖领域，推荐隆平高科( 000998 )、圣农快速发展) 002299 )、新希望和当家) 600467 )。

酿酒葡萄酒的销售额持续急剧增长

6月各商品价格比去年同期波动的数据显示，烟酒类价格比去年同期上涨2.7%。 其中，烟草价格上涨0.3%，酒类价格上涨6.6%。 领域分析认为，随着淡季进入尾声，白酒领域将逐渐迎来新的繁荣周期。

在不同领域的基本面中，高级白酒价格坚挺，中高级酒的销售量持续增长。 数据显示，5月，高档白酒在商超渠道内的零售单价均创历史新高，反映出强烈的诉求。 同期，100-200元/瓶、200-400元/瓶和400-500元/瓶的高档白酒通过商超渠道创纪录的营收同比增长50.9%、79.7%、28.1%，1-5月营收同比增长50.5%、47

五粮液( 000858 )、茅台) 600519 )、泸州老窖) 000568 )。

申银万国预计下半年食品和饮料领域将有机会。 五个原因是，一个赛季来了，涨价预期重现，年利润预测上升，估值切换到12市盈率后，可见不高，中报业绩重新验证。 同时，建议7月选择机会继续增持食品、饮料类股，在第四季度上涨或涨价顺利兑现时可适当减持。 然后，牢牢抓住费用升级的主线，在结构升级和总量升级中寻找最受益的品种。 总体来说，白酒、葡萄酒受益于结构升级(价位升级+涨价)，乳制品、肉制品受益于总量升级)人均费用量升级)。 在中产阶级崛起的背景下，消费升级的力量不断超出预期，高档葡萄酒次之，预计未来几年将持续高增长。

据此，申银万国期待着1 .次高端酒中的洋河股份( 002304 )、山西汾酒) 600809 )、古井贡酒) 000596 )等3种公司。 4、目前的股票选择观点:重点关注12个市盈率低且未来成长性好的品种，并且兼顾中报的业绩。 预计18个月来，洋河股、伊利股( 600887 )、山西汾酒、古井贡酒等中心线存在较大“预期差”的品种仍将上升至高位。 短期建议重点关注中报净利润预计增长60%以上的企业，如洋河股、山西汾酒、古井贡酒、伊利股、黄金种子等。

医药进入了新的价格调整周期

6月各商品价格比去年同期波动的数据显示，医疗保健和个人用品类价格比去年同期上涨3.4%。 其中，西药价格下降0.5%，中药材和中药价格上涨12.4%，医疗保健服务价格上涨0.6%。

“看病难、看病贵”一直是我国老百姓关注的民生问题，其中，医疗费领取、药品价格过高、医疗资源匮乏成为历届两会代表最强烈的反映问题。 在这种背景下，“降低药价”被视为多年来医疗改革的主要任务。 为了控制药价，国家采取的措施有:第一，逐步取消医院附加，持续降低虚高零售价格，进一步压缩渠道费用，这是完善的药物价格和价格管理机制。

上海证券表示，这一轮的价格调整起源于“抗生素和循环药品”，目前正进入新的价格调整周期。 内分泌、抗肿瘤、中药等其他类别的降价也是可以预见的，但医药品的降价幅度已经在市场预期范围内。

年一季度，医药板块毛利率为27.08，低于去年同期2个百分点。 但上市公司净利率仅下跌0.14个百分点，证明上市公司为应对生产价格上涨、毛利率下降的不利局面，正在努力提高管理效率、压缩期费率。

经营能力强，关心产品创新的企业。 生产价格上涨，产品价格下降是医药公司不得不长时间面对的经营环境。 市场人士分析认为，产业链完善、价格控制能力强、产品毛利率高、领域整合能力强的子领域能够应对生产价格上涨，期待生物产品、医疗器械、医药商业子领域下半年取得成绩。

未来12个月内，上海证券将对医药领域给予“吸引力”的评级。 第一个理由是:1.近8个月的调整已经释放了领域政策风险； 2 .药品降价压力减弱3 .医药领域全年业绩增长仍相对乐观； 4 .评级调整已经显示出长时间的投资价值5 .对宏观紧缩环境的担忧，资金仍然青睐有确定增长前景的医药领域。

上海证券建议下半年从四条主线关注医药领域的投资机会。 1、技术创新特点明显，营销能力强的生物制药和医疗器械子领域的相关股，如智飞生物( 300122 )等。

商业零售以前传下来的抗通货膨胀品种

6月份社会支出品零售总额的数据尚未公布，但相关调查显示，6月份社会支出品零售总额比去年同期增长17%，比5月份16.9%的真实值略有增加。 拆船者表示，作为一个流传至今的抗通胀品种，商业零售在商品价格上涨的情况下明显受益。

房价的迅速上涨会使引以为豪的高端商品和奢侈品的费用迅速增加。 房价的急剧上涨一方面抑制了普通居民的支出诉求，另一方面使高收入者和房产所有者的财富水平迅速膨胀，在房价上涨的过程中，可以利用现有储蓄和银行贷款的杠杆效应，将财产规模扩大数倍。 短期内财富的急剧增加，将迅速刺激奢侈品等炫耀性费用诉求的增加。 因此，湘财证券鉴于奢侈品和奢侈品的成本前景，推荐国内奢侈品零售公司和高档商场占据比较大的商场。

但是，中国的崛起还需要时间。 湘财证券表示，在收入方面，中国人口奖金的持续和民营公司的经营困境将导致普通居民收入水平的下降。 有人指出，近年来，从控制中国居民支出的住房问题来说，房价的快速增长是当前抑制中国居民支出的最大障碍，长期以来住房供不应求的状况将继续导致房价上涨，这将继续阻碍中国居民释放支出潜力。

地区零售领导人将受益于通货膨胀。 市场分析人士认为，居民个人所得税起征点上调、二季度房屋销售价格涨幅减缓和通胀持续刺激零售领域股票年三季度投资机会，但通胀率持续高位运行的不确定性增强和宏观经济下滑对费用滞后效应的影响 因此，建议投资者在年三季度积极布局零售领域，在年四季度恢复零售领域的低价投资战略。

湘财证券长期推荐高端商场和奢侈品概念的股票，认为今后3个月评价低的地区零售领导者会带来好的投资机会。 推荐飞亚达a、本百货( 600785 )、合肥百货) 000417 )等一股。