“央行口风微调 货币政策步入“维稳期””

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经过记者万敏从北京出发

“现在猪肉的价格比牛肉还贵。 稍后可以点牛肉。 可以吃得更实惠。 ’在北京金融街附近享受午餐的青年开玩笑，引来了许多同事的附议。

虽然有更多分析认为美联储即将加息，但在7月4日下午发布的央行货币政策委员会年二季度例行会议信息稿中，央行仍强调“通胀压力仍处于高位”。

但是，就货币政策的表现而言，央行的口风出现了微妙的变化，“稳定性”取代了一季度例会信息稿的“比较有效性”。

“之所以没有强调比较的有效性，是因为前期的紧缩政策已经开始发挥作用，为了不给实体经济带来过大的负面影响，货币政策、减轻、降低紧缩力度和频率，但是考虑到物价上涨的压力还存在，” ”解体人士表示，紧缩政策引发“超调”争论期间，央行的风生水起，可以理解为货币政策进入了提醒期。

不轻言“放松”，强调通货膨胀依然处于高位

央行货币政策明显面临困境，而6月份中国制造业采购经理人指数为50.9%，创28个月来最低纪录，表明其正面临经济增长活力或减退。 另一方面，年5月，我国cpi涨幅达到5.5%的历史高点。 同时，种种迹象表明，通货膨胀仍有“一山比一山高”的可能性。

国家统计局最新公布的价格监测数据显示，6月份许多蔬菜价格持续下跌，前期上涨较快的鸡蛋价格逐渐稳定，但猪肉价格上涨明显，成为拉高cpi的新因素。

“预计6月份的cpi涨幅很可能超过6%。 受残留效应等的影响，全年的cpi有可能在8月以后下降。 在此之前央行必须强调应对通货膨胀的重要性，不能松口。 》中国银行战术快速发展部副社长宗良在解读央行关于《每日经济信息》的表态时指出。

面对高企的通货膨胀，央行7月是否有可能再次使用利率工具成为近期市场热点。

另外，与一季度货币政策委员会例会的相关表现不同，央行要从二季度开始密切关注国际国内经济金融的最新动向及其影响，贯彻实施稳健的货币政策，观察把握政策的稳定性、对比性、灵活性，牢牢把握政策的节奏和力量。 一季度央行只表示“将提高货币政策的对比性、灵活性和比较有效性”。 也就是说，“稳定性”的指标取代了“比较有效性”的指标。

对此，拆迁户提出了不同的看法。 中国社科院经济学博士付立春认为，央行受到其他部门的压力、强调货币政策目标、提高“稳定性”的做法，都表达了货币政策不能半途而废的决心。 “为了经济结构的变革和可持续的迅速发展，需要稳定的利率水平。 ”

但是宗良认为，央行强调稳定性是强调政策总方向没有改变，还是抑制通货膨胀，但实际上政策的空之间并不是很大。 因为有必要为下半年的经济增长打下良好的基础。

年一季度中国gdp增长率为9.7%，二季度为9.3%，UBS证券预计，三季度gdp环比增长率将反弹，但同比增长率将小幅降至9.3%。

引诱商业银行着力于中小企业的信用

目前，中小企业融资难问题正成为市场热议的话题，越来越多的矛头指向了商业银行。 有兴趣的是，最近记者在一周内从同一家商业银行收到了三条关于其中中小企业贷款不同产品服务的促销新闻。

“在信用整体紧缩的情况下，肯定会对中小企业产生不良影响。 从商业角度来看，银行也没有做中小企业信贷的动力。 但是，现在大银行意识到，在金融脱媒的背景下，中小企业是变化的方向，银行的整体转型已经开始。 ”。 宗良说。

在这次例会上，提出要大力优化贷款结构，吸引商业银行，加强对关键行业和薄弱环节的贷款支持，特别是对“三农”、中小企业的贷款支持。 在一季度会议的同一位置，表现为“严格控制对‘两高’领域和产能过剩领域的融资”。

国盛证券研究所所长周明剑强调，央行将吸引对中小企业的信贷支持，但我国商业银行的经营模式使银行“自然”远离中小企业，例如银行“以信贷存款”的方法引起了对大客户的严重依赖。

这种模式带来的僵化效应对商业银行也有明显的影响。 建行副行长朱小黄日前表示，建行将从长期贷款存量中提取部分规模用于中小企业贷款，通过释放存量来处理中小企业信贷规模问题。

碰巧的是，工业和信息化部也于4日公布了中小企业划时代的具体标准。 其中，工业公司员工1000人以下或收益4亿元以下为中小微型公司。 工业和信息化部负责人表示，中小企业的划时代确定将有助于制定较为优惠的政策，以提高政策的可比性和时间长短。

他还表示，央行将综合运用多种货币政策工具，健全宏观审慎的政策框架，比较有效地管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。 需要继续发挥直接融资的作用，更好地满足多元化投融资的诉求。 进一步完善人民币汇率形成机制，使人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

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