“刘士余：理财产品高收益刚兑挤压股市”

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◎经过记者李智

短短一年多的时间里，a股市场经历了牛市的疯狂，也感受到了熊市的惨烈，证监会经常遭遇舆论风波。

多次传言后，证监会也将迎来新主席——原农业银行( 601288，收盘价2.95元)会长刘士余，从低调的银行家变身a股守护者。

主张多层资本市场的迅速发展

公开资料显示，刘士余1996年至1998年担任央行司助理巡视员、副司长1998年至2002年担任央行监管二司副司长、司长2002年至2004年担任央行办公厅主任、党委办公室主任，2004年7月担任央行党委委员、 在担任行长助理的2006年6月担任中央银行党委委员、副行长的年10月就任农业银行党委书记、执行董事候选人，之后晋升为党委书记、理事长。

事实上，这几天市场上已经传出了刘士余和泥新证监会的消息。 据报道，农行内部人士称，刘士余就任农行董事长以来，作风低调务实，对工作要求也非常严格。 在银行系统内，刘士余被称为“低调的银行家”。

据记者观察，刘士余很少在公开场合发表言论，更难得在言论中涉及资本市场。 其最近的副本表现比较丰富，可追溯到去年5月。 在这一背景下，国务院发表了《关于进一步促进资本市场健康和快速发展的若干意见》(以下简称新国九条)。 刘士余随后在清华五道口全球金融论坛上表示，新国九条的公布，意味着中国资本市场将进入新的快速发展阶段。 刘士余指出，资本市场快速发展的三个维度是健康、全面、多层的。 他认为处理资本市场各种问题的核心是迅速发展多层资本市场。

刘士余当时提出，未来金融市场创新的快速发展包括五个要点。 一是提高直接融资比重，快速发展多层资本市场，这是金融业最底层的要求。 二是迅速发展债市。 刘士余认为，债市目前的能力无法消化政府债务、地方融资平台债务。 三是尽快规范金融市场创新。 四是大力快速发展资产证券化。 例如，衍生品的cds要赶上，需要监管部门的共识，cds必须与金融机构的资本消费统一考虑。 五是迅速发展贷款转让市场。

多次强调控制金融风险

事实上，刘士余和股市早就有渊源了。 2004年7月，刘士余晋升为央行行长助理。 在主管金融稳定局期间，央行先后参与了“德隆系”风险处置工作、以南方证券风险处置为契机推进证券市场基础性制度建设、与证监会合作妥善处置28家高风险证券企业等工作。

《每日经济信息》记者观察到，在刘士余很少公开的表态中，金融风险控制相关文案频繁出现。 有人提出，在公开场合，一些上市公司也在进行所谓的理财和产业链金融服务，这个方法值得推敲。 他指出:“这种理财是放高利贷的，与实体企业自身的行为不相符。”

刘士余认为，目前的一些金融创新实际上是逃避监管，逃避风险准备、保险资本约束、信贷导向、税收等，一味追求创新，存款搬家也是简单的创新，有利于社会整体经济金融结构的调整和劳动生产力的提高

在这种背景下，刘士余认为，下一阶段金融市场快速发展和创新的要点之一是决心完善金融同业业务和各种理财业务。 否则，很容易引导投资者走上追求短期高利、不追求长期回报的道路，从而对资本市场的快速发展产生巨大的溢出效应。

例如，投资者向某银行取钱购买了8%回报的理财产品。 该银行再增加3个百分点，即11%通过通道，通道机构再增加3个百分点，这笔资金以14%的价格进入实体。 “在这种阶段加水，在所有阶段加码的方法都直接导致实体经济价格上涨，对劳动生产率的提高完全没有贡献，在这种民族、一个国家的金融的情况下，很少有人拿钱买股票。 股市有风险，但购买这条通道的理财、同业产品会稳定盈利。 众所周知，一旦发生风险，组织将迫于各方面的压力提高刚性并进行支付。

其实，刘士余近年来最受瞩目的表现之一，其实是关于余额宝的。 此前在银行与支付宝( Alipay )之间发生的余额宝战争中，刘士余指出余额宝并不是金融创新，只是将存款转移到互联网上，对实体经济也没有什么贡献，在当时引起了很大的争论。

此外，年6月，刘士余受国务院委托，向全国人大常委会向党的十八届全国人大常委会报告了加强金融监管、金融风险相关工作的情况。 刘士余当时表示，金融业要牢牢把握服务实体经济的本质要求，全面深化金融改革，继续实施稳健的货币政策，加强和改善金融监管，防范系统性和区域性的金融风险。