“A股市盈率接近08年水平”

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最近，a股市场企业稳定回升，但市场交易十分冷清，目前a股整体估值为17.73倍，与2008年1664时的13.3倍相比相差4倍左右，估值逐渐回归合理。 其中，化工、金融两个领域已经低于1664点的水平，194股的估值下降到30倍以下。 本报今日对这些估值回归2008年水平的领域和个股进行了深入梳理，为投资者配置下半年的行情提供参考。

昨天沪深两市继上周五之后再次上调至第三天，但机构调整了这一回合的底部是否形成也未能确定评估。 值得注意的是，目前a股市场的整体市场率已接近2008年10月27日1664点的水平。

估值正在恢复到2008年的水平

据《证券日报》市场研究中心和wind数据统计，目前a股市场动态市盈率仅为17.3倍，而2008年10月27日a股整体市盈率为13.3倍，两者相差约4倍。 这表明由于a股市场持续下跌，估值又回到了2008年的水平。

从其他股价指数估值来看，上证180指数最新动态市盈率为12.55倍，2008年10月27日1664时市盈率为12.31倍，两者相差仅0.24倍。 沪深300指数最新动态市盈率为13.67倍，2008年10月27日1664点市盈率为12.23倍，二者仅为1.44倍，沪深180和沪深300两个指数的估值基本接近2008年1664点的水平。

据统计，最新动态市盈率低于30倍的市盈率为19.46%的553股，2008年10月27日1664时市盈率低于30倍的市盈率为946股，为75.19%，两者相差很大。 最新市盈率在30倍至50倍之间的市盈率为707股，最新动态市盈率在50倍至100倍之间的市盈率为457股，最新动态市盈率在100倍以上的市盈率为311股。 其中，*st嘉瑞( 0.69倍) st盛润a ) 2.72倍( st金化) 2.72倍) st炎黄) 3.09倍) st化工) 3.26倍) s*st北亚) 4.91倍) st源发) 5.33倍)的中弘地产。 雅戈尔) 600177 ) 7.78倍)、民生银行) 600016 ) ) 7.87倍、中信银行) 8倍农业银行( 601288 ) 8.68倍(工商银行) 8.70倍) st东盛) 8.74倍)浦发银行) 600000 ) 8.76 深长城) 8.90倍金融街( 9.13倍)、中石化( 9.24倍)、一汽富维( 600742 )、9.41倍(、赞粤高速( 600269 )、9.41倍)、宝钢股( 600019 ).45倍) ) ST宏盛。

市场人士表示，2008年10月28日，上证指数下跌至1664点，可以说当时面临的都是悲观且预计极端化的情况。 2008年下半年上市公司由于受金融危机的影响，业绩水平急剧衰退，因此当时从静态市盈率来看，市场评价水平仅为15倍，但实际上2008年年报计算的评价水平为17倍。 目前a股上市公司整体业绩逐渐回升，a股股价持续下跌，a股估值逐渐合理回升至2008年水平，a股整体动态市盈率下降17倍，基本接近1664点水平。

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2008年亏损的38只股票

市盈率回到了30倍以下

据统计，2008年10月27日市盈率为负的38只股票，到去年第一季度业绩转为盈余，一举进入蓝筹股，估值回落到30倍以下。 其中，*st盛润a(2.44倍)、确信泰丰) 5.33倍)、中弘地产) 6.88倍)、st东盛) 8.74倍)、s*st光明) 9.13倍) st宏盛) 9.72倍)、中国国航( 10.49倍) 鲁商置业( 600223(18.16倍)、华联控股( 000036 )、19.19倍)、信达地产) 600657 ) 19.38倍)等22只股票最新动态市盈率回落至20倍以下。

典型的是华孚彩纺，2008年三季度每股利润为0.526元，年一季度每股利润为0.36元，一举跻身绩优股行列，目前该股动态市盈率仅为17.73倍。 据企业介绍，上半年净利润预计比去年同期增长20-50%，上半年净利润增长1.64亿元，这是企业品牌溢价增益导致的垂直整合价格下降。 6月1日公告称，企业出资100万元收购淮北美孚100%股权，并对其增资1.99亿元。 此次淮北美孚受让方及增资的首要目的是梳理区域股权结构，调整集团化治理关系。 另外，企业计划在安徽省东至县设立全资子公司“东至华孚彩纺有限企业”，企业以货币资金出资10000万元，占注册资本的100%。 东起设立华孚的首要目的是为企业战术布局长江区域，增加色纺生产能力，满足企业生产需要。 据美孚雪风预测，棉价下跌对企业的影响有限，出现长期投资价值，维持—年每股利润为1.80元、2.43元、3.00元。 与市盈率为12倍、9倍、7倍相对应，考虑到企业年12月定向增发价格为23.5元，年2月股票发行激励权价格为27.77元，目前股价低于这一倍

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120只股票的市盈率降至30倍以下

据统计，在可比较的1，251只股票中，截至2008年10月27日1664时估值下降的有194只，占6.83%。 其中，120只股票的估值回到了30倍以下，占上述时间段估值下降的股票总数的61.86%。

具体来看，*st嘉瑞( 0.69倍) ST化工( 3.26倍) ST北亚) 4.91倍)阳光城) 6.71倍)中信银行) 8.17倍)中国银行) 8.35倍)建设银行) 8.39倍)工商银行) 8.8 ) 中海集运10.31倍]、江淮汽车[600418][10.62倍]、上海汽车[600104][600104]保利地产( 600048(11.19倍)、皖通高速) 600012 )、楚天高速( 67倍)

典型的是深长城，2008年10月27日1664点市盈率为189.93倍，目前该股动态市盈率为8.90倍，上述期间市盈率下降181.03倍，该股估值上涨最快。 从基本面来看，一季度企业营业收入68757万元，营业收入比去年同期增长42097万元，增幅为157.91%，第一是房地产销售情况比去年同期大幅增加所致。 本期企业实现利润总额20566万元，比去年同期增长355.61%，归母公司所有人的净利润15101万元，比去年同期增长308.88%，利润第一来源是成都30井地项目、上海中环墅等项目的最后一盘。 银河证券表示，深长城销售速度放缓，笋岗项目是未来亮点，企业预计全年主要收入19.4亿元和24.9亿元。 实现归属于母公司股东的净利润分别为3.7亿元和4.5亿元——每股利润为1.54元和1.88元，与当前股价相对应的市盈率分别为10倍、8倍，要看笋岗项目给企业带来的扩大机会，推荐仔细投资评估。

市场人士表示，恒生a股溢价指数为98.21，接近历史最低水平，a股中有13只逆转股，有h股的a股整体加权平均价格低于h股。 最近，大股东增资企业增加，已经证明股票估值接近产业资本投资标准，a股市场估值也在逐渐回升，离底部不远。

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13只a+h股的价格正在下跌

据《证券日报》市场研究中心和wind数据统计，截至昨日，沪深两市67只a股中，有13只出现了a股市场和H股市场的价格下跌现象(按最新人民币对港币汇率中间价计算)，占19.40%。

具体来看，以上述13股价格转卖股票的人民币收盘价和港币收盘价(折合人民币)分别为中国平安( 47.62元、65.01元)、中国太保( 601601元)、21.61元、26.62元)、中国人寿) 18.83元、中国人寿。 上海医药( 601607元)、17.38元、18.58元)、建设银行)、4.93元、5.77元)、农业银行)、2.78元、3.50元)、交通银行).6元、6.31元)、中国神华).47元

上述a股收盘价对H股收盘价的折价情况分别为:中国平安(-17.39元)、中国太保(-5.01元)、中国人寿(-2.84元)、青岛啤酒(-2.40元)、招商银行(-2.18元)、上海医药(-1.20元) 中国太保(-18.81% )、中国人寿(-13.11% )、青岛啤酒)-6.35% )、招商银行(-14.14%% )、上海医药(-6.46% )、建设银行)-14.14 )

很明显，上述13只股票的价格都是上海证券交易所的优良股票。 出现这种情况，一方面与h股市场投资者更重视企业股票的内在价值，更重视价值投资有关，更好地将这些大盘优良股票的价值反映到股价上； 另一方面，也与a股市场前期持续震荡触底有关。 所有这些股票都是上海证券交易所的股票，与上证指数在下跌市场中的重要作用密切相关。

典型的是中国的平安。 昨天a股股价收于47.62元下跌0.67%，H股收于78.9港币下跌2.65%，按昨天最新汇率折合人民币65.01元，a股收于17.39元折价26.75%。 招商证券( 600999 )认为，在深度快速发展和平安银行整合后，银行板块实现深度快速发展的贸易融资与平安银行中小企业特点互补，银保渠道销售力度增加，平安集团金融综合平台效用进一步加强。 平安地“强烈推荐”评级。

除上述13家公司外，a+h股均为a股高于h股，48股溢价率超过10%，占所有a+h股的71.64%。 其中洛阳玻璃( 600876(331.74 )、南京熊猫) 325.34% )、仪征化纤) 315.71% )、东北电气) 261.62% )、昆明机床65239.62 )、创业环境保护225.65% ) 大唐发电) 163.30% )、广船国际) 152.59% )、南方航/(/k0/) ) 149.12 )、海信科龙) 145.69% )、北

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整个化学板块的市盈率低于2008年底部

据《证券日报》市场研究中心和wind数据统计，在市场各行业按昨日最新收盘价计算的整体市盈率中，化工、金融服务、公用事业3个领域的整体市盈率低于2008年底部领域的整体市盈率。 化工领域的股票数量最多，比较典型。 化工板块昨日整体市盈率为18.85倍，低于2008年底部时的23.45倍，其领域指数自4月19日以来累计下跌12.21%，输给同期上证指数(-10.04% )。

从领域动态来看，数据方面，根据日前中国化工网提供的数据，其监测的68种化工品中，上月有39种产品呈下跌趋势，为57.4%； 仅有22个产品呈上升趋势，占32.4%。 其中ptfe分散树脂、重质纯碱、轻质纯碱和苛性钠的月涨幅超过10%。 乙酸、多晶硅、环氧乙烷、液氯、乙酸乙酯、丙烷6个产品降幅超过10%。 在政策方面，有市场信息称，中国石油化工联合会最近公布的化肥领域“十二五”计划中，以控制化肥生产总量为主要任务。 此外，推动领域技术进步，加大公司并购重组力度，延伸领域产业链，布局上游产业，改善领域经济效益。

从个股来看化工领域昨天有st金化( 2.72倍) st化工) 3.26倍)中石化) 9.24倍)德美化工) 9.79倍)桐昆股) 11.04倍) st得亨) 13.81倍)胜利股) 00000000 )

典型的是中国石化。 昨日收入8.04元，上涨0.25%，自4月19日以来累计下跌11.16%，以昨日收盘价计算的动态市盈率为9.24倍，远远低于2008年底部的25.82倍。 UBS证券认为中石化a股目前的估值很有吸引力，年预计企业价值/利息税折旧前的利润倍数为4.8倍，市盈率为9.5倍，市值为1.4倍，企业价值/运营资本额为1.3倍，但2006-年的平均值分别为8.8倍。

化工板块整体评价水平的下降与个股普遍超跌有很大关系。 4月19日以来，化工领域共有161只股票跌幅超过10.84%，为68.51%； 超下跌使股价处于低位，降低了评价水平。 其中，兄弟科技( 002562(-30.49 )、新股) 300107(-30.38 )、当升科技) 300073(-30.08 )、九九久) 002411 )-29.42% )、山西三维路翔股份( 0222 % ) 中材科技( 002080(-26.47 )、山东海龙(-26.40%、大成股) ) 600882(-26.20 ) )等17只股票自4月19日以来下跌了25只)以上，远远逊于上证大盘。