“通胀绷紧加息弦 A股或将利空尽”

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经过记者杨可望

这个端午节，股东很难品尝美食，也很难喝到“美味的汤汁”。 另一方面，害怕央行突然加息或变得准确。 另一方面，由于害怕经济持续停滞，膨胀恐慌也非常喧闹。

在《每日经济信息》记者的采访中，不少人认为端午节期间加息或准确提及的概率很高。 但是，从解体者来看，这是增资或利空出炉的信号。

预计利率将急剧上升

围绕在股东心中的壁垒，是从2008年端午节开始的。

年6月7日傍晚，央行宣布将存款准备金率上调1个百分点，完全打乱了市场节奏。 因为在过去的五个月里，央行总共提高了四次准备金率。 节后的第一个交易日，上海综合指数跳水超过7%，6月份跌幅竟然达到惊人的20%。

三年过去了，“端午情结”一直是个解不开的结。 今年4月，我国的cpi比去年同期上升了5.3%。 摩根大通表示，由于干旱、粮食价格上涨等因素，预计5月份cpi将比去年同期维持5%以上的涨幅。 此外，交行金融研究中心最新报告显示，5月份cpi比去年同期上涨5.5%，创年内新高，但下半年物价下跌的时间点和幅度存在较大不确定性。

由于央行的货币政策关注物价走势，这意味着如果cpi不再下降，或者不继续上升，央行就有可能不得不使用加息这一“利刃”。 目前，这并不是没有根据的。

6月1日，央行在公开市场发行了3年中央车票。 发行规模比上次减少40%至230亿元以上，是年内再次开始发行后的第二次。 一位分析师表示，央行一月上调一次准备金率，隔月加息一次的整体节奏不变。 上两次加息的时间点分别是2月8日和4月5日，分别是春节长假和清明节小长假的最后一天。 因此，端午长假的到来，市场增收的预期肯定会上升。

中银国际首席经济学家曹远征表示，端午节期间确实有增资或准确的可能性。 “货币调控的目标是cpi，第二季度的cpi不容易名列前茅。 随着残留效应和核心通货膨胀的召回，cpi最早可以在6~7月看到恢复。 而且，在负利率环境没有变化的情况下，如果物价下跌减缓，央行只能使用价格和数量的工具。 ”

南华期货宏观总监张一伟认为，端午加息的概率大于提准概率。 因为后者与回收资金进行了比较。 但是，5月公开的市场净投入资金已超过2000亿元，表明市场资金紧张，央行无需频繁采用数量工具。 另外，如果再提高准备金率，只会提高高校中小企业贷款利率，恶化生存环境。 目前，经济最大的难题是抑制通货膨胀，这不是一两次准备金率就能应付的。 为了抑制通货膨胀，央行不得不停止加息。

燕京华侨大学校长、经济学家沃森对记者说:“通货膨胀还不能轻易抑制。” “中央银行在端午节期间是否加息不容易判断，但鉴于货币政策的目标是稳定货币，加息已经不可或缺。 ”

6月a股会反转吗？

虽然通货膨胀令人头疼，经济加速放缓，但市场却在冷汗。 令人烦恼的是，如果货币政策持续紧缩，经济增长肯定会更加缓慢。 但是，货币向放松转移后，如何管理高企的物价？

经济停滞的一大指标是pmi大幅下跌。 中国物流采购联合会表示，5月份pmi为52%，比上个月下降0.9个百分点，连续第二个月下跌。 从明细来看，11个明细指标都在下跌。 其中，现有订单、采购价格指数、主要原料库存和新订单指数分别下降3、5.9、2.5、1.7个百分点。 中信证券表示，5月的pmi下跌有一定的季节性，但由于新增订单、库存等指数变化，诉求仍在减弱，表明未来经济增长正在回调中。

除了pmi以外，经济放缓还表现在工业增加值的增长率、发电量和进口等数据的集体下跌上。 中原证券表示，诉求开始下降，市场逐渐进入政策关注期。 在这个阶段，货币管理工具按照公开市场、准备金率和利率的先后顺序进行。 遵循政策严整期——诉求下跌——政策提醒期——价格下跌——政策宽松期的逻辑，下半年a股投资机会将从诉求下行带来的通胀中下跌。 而且，在政策注意期，流动性明显改善，市场打开在上空之间。

东莞证券研究所副所长俞杰表示，“预计最早四季度cpi将下调，届时货币紧缩可能会有所微调。” “货币宽松不一定保证100%股的周期性反转，但端午期间央行加息或上调的话，预计a股出现盈利空反弹的可能性很高。 ”

实际上，自去年10月以来，中央银行去年10月、12月、今年2月和4月共增资4次。 上述4个月上海综合指数累计涨幅分别为12%、-0.4%、4%和-0.6%。

张一伟表示，经济放缓的首要原因是公司纷纷去库存，诉求下降，gdp增长率进一步下降。 这从pmi细分指标的买入价格指数下降可以明显看出。 但是，由于1~4月工业用电与去年同期相比有所增加，重工业依然保持强劲增长，经济还没有全面下跌。 工业生产值下跌主要是由于季节性因素和产业管制。 “另外，如果端午节期间提高利率，a股相信利率空已经出炉，除非cpi连续比预期上涨，否则a股有望至少在6~7月上涨。 ”

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