“抗通胀“失灵”成重灾区 农业股未来或存估值修复”

本篇文章3371字，读完约8分钟

经过记者张昊

去年11月，整个农业板块经历了近十年来最大规模的上涨。 市场对通货膨胀的担忧依然没有减少，但农产品价格不断创新高。 在这种环境下，农业股几乎共谋全年行情，但该板块的通胀预期似乎更被市场认可，其中最引人注目的是当时中金企业对农业板块的推荐。

但是，进入今年以来，突然到来的风格转换机构的仓库调整以及突然到来的利空的“袭击”，使得整个农业板块成为了毁灭性的灾区。 从年初到4月13日，从申万23一级子领域的涨幅来看，农林牧渔领域以3.79%的跌幅倒数。 在具体个股表现上，部分个股20 %-30 %的跌幅可以呈现惨烈。

进入年初以来，央行已经持续加息，尽管农产品价格下跌，但市场通胀压力仍在持续。 那么，农业股票估值的修复行情什么时候开始？

年初以来农业股票大幅下跌

去年，农业股票卖牛随着市场强烈的通胀预期，农产品价格多次创新性上涨。 在通胀预期下，农业个股通胀预期表现出色，去年11月板块整体市盈率接近100倍，居全板块前列。

今年，农产品价格创新高企后下跌，但整体价格仍保持较高地位。 但是，农业股票没有维持去年的通货膨胀耐受性，曾经上涨的种子和水产等板块大幅下跌。 其中，登海种业年初至本周三( 4月13日)跌幅26.33%，敦煌种业跌幅23.6%，海产养殖股受损严重，其中獐子岛年初至本周三) 4月13日跌幅18.38%。 前期备受市场期待的家畜养殖股也没有摆脱大幅下跌的命运，此外，农业股偏高、耗资巨大的中粮屯河、西王食品等也在出售。

针对此次浪潮农业股下跌，市场风格转变，资金周期性偏好上升，引发机构对农业股的仓位转移行为比较一致。 但是，在通货膨胀的背景下，为什么市场风格的转变突然到来？

拆迁师:有评估值的修复行情

一家大证券公司的解体师告诉《每日经济信息》记者:“暂且不说事情性的负面影响对领域的影响，通货膨胀对农业股票有好处，但重要的是看时间。”

去年11月前，农业股走牛很大程度上是基于对通货膨胀的预期。 今年的通货膨胀从前期的预期逐渐实现，后期缺乏进一步超出预期的事项。 虽然农业股前期高估值，进一步提高估值已经很难，但此时出现了“核危机”、“β受体刺激药”等一系列负面因素，最终高估值的农业股集体大幅下跌。

上述分析师表示，“高估值的股票在市场风格的转换中最容易被打破。 前期相对于农业板块，市场都赌在通货膨胀和业绩增长上，但现在这些都兑现了。 经过前期的大幅下跌，农业股票有可能恢复到估值的修复过程，即前期下跌前的估值水平。 ”

/评价修复主线1/

成为最“无辜”的种业股或反弹先锋

种子股无疑是本轮市场风格转换中最“无辜”的板块。 虽然该领域的基本面不太多空，但领域仍处于经济周期之中，两杂种(杂交玉米和杂交水稻)的价格持续上涨，上市公司整体盈利能力还不错。 但是，这个板块依然难以逃脱下跌的命运。 去年，这个细分板块的高速增长被给予了很高的估值溢价，而这样的估值溢价在这个行情中成为了投资者最大的打击。 wind统计数据显示，年初至4月13日，申万种子生产板块上市公司跌幅达18.81%，是农业领域跌幅最大的板块。

“种子板块之所以在这个行情中受挫，主要是市场对这个板块的业绩增长期望过高。 ”南方一家基金企业的农业研究员认为，去年，种业上市企业可以说是农业板块整体中业绩增长最确定的板块。 虽然今年上市公司的业绩整体有所增长，但市场预期基本面难以促进估值的上升。

以登海种业为例，该基金企业的研究员认为，在这次下跌中，登海种业的跌幅超过了20%。 下跌第一，市场对该企业第一季度报纸持续下跌空超出预期。 但是，这家企业作为种业企业的龙头地位是毋庸置疑的。

“种业股方面，在这股浪潮大幅下跌的情况下，基本面之利空领先335没有进入农业部全年主导的定位，登海种业超级玉米新品种登海605可能被农业部评为不合格。 ”针对这种情况，一位知名券商拆迁师表示:“美国农业部每年都会发布推送品种，但实际上只起到一定的指导作用，与农民的购买行为没有直接关系。 另外，登海605只是一批不合格，并不是所有登海605都不合格，这一批占总产量的不到0.2%。 调查后，这一批将存档，其他合格的产品可以出售。 ”

总体而言，粮食价格仍保持稳定上涨，两杂种价格上涨趋势不可改变。 这有助于种业企业估值的提高乃至业绩的提高。 因为在这里农业股大幅下跌，估值回升行情开始之际，最“无辜”的种股有可能成为反弹的先锋。

/评价修复主线2/

水产股受核泄漏的影响很小

相对于种子板块18.81%的跌幅，水产养殖以10.44%的跌幅成为农业板块中第二大灾区。 水产股票下跌除了市场风格转变的主要原因外，还受到了日本地震和灾害核辐射危机的影响。

对此，一位证券公司拆迁师表示:“虽然一些上市公司公告企业生产经营状况正常，但日本的核辐射危机并未影响生产，而是有可能影响业绩。 例如，如果客户担心水污染和食品安全，海参的费用肯定会减少，价格也会下降。 上市公司渔获量没有减少，但销量减少，价格下跌，是因为这个业绩受到了这个影响。 资本市场本来就是反映预期的地方，上述投资逻辑导致海产股前期大幅下跌。 ”

但是，事态并不像想象的那么严重。 中国核问题专家、国际问题研究所军备控制研究中心主任滕建群表示，根据目前的季节性洋流运动，从日本排放到海洋的放射性物质应该不会对中国近海造成影响。 由于日本暖流沿日本东海岸线向东北方向流动，因此对中国东南海域的影响很小，核污染水流向中国的可能性很低。

另外，据国家海洋渔业部门的专家见解，日本被污染的海水经过绕地球一周的运行到达中国可能要几个月后。 那时，放射性危害已经被海洋的自净能力大大减轻，实际影响很可能远远小于市场预期。

齐鲁证券拆船师谢刚认为，海产养殖股目前正面临“喜”与“悲”之际。 如果后期被证明没有实质性的影响，客户的信心将会恢复强烈，达到“喜”的结局。相反，如果獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业等企业生产海产品的海域被证实存在放射性污染，这将是“可悲”的结局。

此外，申银万国认为，农林牧渔领域4月的首要观点是，受“核危机”影响的领域估值已调整为年30倍左右，随着核污染形势稳定，信心重塑将推动估值修复。 二季度是水产养殖旺季，海参渔获量持续推动业绩增长，重点是推荐“业绩、故事”齐全的东方海洋和好当家。

/评价修复主线3/

家畜景气上升，迎来震灾后的“机遇”

对家畜板块来说，这个板块受到“β受体刺激药”的影响。 种子、水产以前被炒鱿鱼，而尚未明朗表现的牲畜板块曾被认为是今年农业板块中最大的机会。 其中，支撑板块上涨的逻辑是领域景气度的提高。 在二级市场中，雏鹰农牧、圣农的快速发展，华英农业等畜禽养殖个股也出现了较大行情，但“β受体刺激药”事件爆发后，畜禽板块整体行情未能持续。

最近，所有领域的情况都出现了一定的转变，全国生猪平均价格维持在15元/公斤以上，河南郑州生猪收购价格4月2日上涨至14.8元/公斤，接近“β受体刺激药”事件前的水平。

齐鲁证券拆船师谢刚认为，春节前后生猪供应大幅增加，全年生猪市场陷入供需紧张的状态，生猪价格顶点有可能在年6月出现。 目前，畜禽养殖整体景气不错，时间至少将持续到今年上半年，但今年三、四季度景气回升，但仍保持高位。

另外，日本地震后对肉鸡产品的诉求增大，对领域是另一个利好。 一家大证券公司的分析师表示，近期有报道称，日本核辐射危机导致中国国内水产出口量激增，但实际上短期内对水产上市公司影响不大。 因为，国内上市公司面向日本的海产品种类少，金额不大，这比肉鸡出口要直接得多。

最近，有数据显示，今年泰国肉鸡产品对日出口将增长15%。 泰国的情况就是这样，中国畜禽养殖对日出口销量大幅增加备受瞩目，上市企业中华英农业等直接向日本出口产品的企业也受益匪浅。 这是因为，在此次农业股开始估值修复行情的情况下，牲畜板块上市公司有望成为估值修复的第三条主线。

转载时请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码