“年内二度加息 3月CPI或革新高”

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经过记者万敏从北京出发

中国人民银行昨天( 4月5日)晚宣布，将从年4月6日起上调金融机构人民币存款基准利率。 其中，金融机构一年期储蓄贷款基准利率分别上升0.25个百分点，其他各等级储蓄贷款基准利率和个人住房公积金贷款利率相应调整。

调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。 与上次加息调整幅度相比，1-3年贷款利率涨幅比存款高0.3点，但3-5年贷款利率涨幅比存款利率涨幅低。

这是央行今年以来第二次加息，也是去年以来第四次加息。 距离上次2月9日的加息还不到两个月。

许多接受《每日经济信息》记者采访的专家认为，3月份的cpi指数很可能创新性增高，央行将此次加息的通胀放在了首位。

抗击通货膨胀仍然是主要任务

国泰君安首席经济学家李迅雷表示，此次加息背景解体后，3月cpi数据有可能创新性走高，央行有必要采取加息手段抑制通胀预期。

中金企业在最近的报告中指出，pmi指数有明显的季节性因素，2005年公布以来的6年间，pmi指数每年3月都会大幅上升。 中金企业预计3月份的pmi将从2月份的52.2上升到55.4。

pmi的恢复传到了ppi和cpi上，继续上升的可能性很高。 “3月的cpi超过了前期的高价，几乎已成定局。 ”社科院金融研究所博士后杜征作了如下陈述。

光大银行资金部宏观拆资师盛宏清表示更准确的预测，认为3月cpi涨幅为5.3%，较2月的4.9%有所上升，仍在高位运行，通胀压力持续。 年通货膨胀估计为4.59%，前高后低，其中3~7月基本在5%以上运行。 石油、居住、食品类的价格是今年通货膨胀的首要压力，“最近，日本的危机可能会让高端电子产品的价格略有上涨。 ”

UBS首席经济学家汪涛也表示，根据近几周食品价格走势的分析，3月份cpi很可能上升至5.5%的高位，同时5%的水平将持续数月。

另据专家介绍，在目前的经济环境下，央行频繁加息也是基于流动性紧缩的考虑。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光表示，短期内流动性充裕的状况不会改变，这是央行持续加息、持续提高存款准备金率的理由。

全球或整体进入增资渠道

日前，媒体援引央行货币政策委员夏斌的发言称，今年内，中国很可能会采用加息手段，将实际利率提高到“正”水平。

简单估算一下，经过这次加息，一年存款利率达到3.25%，即使年内通胀控制在4%，实际利率要“正”至少需要三次加息。

“今年的增资一定是频繁事件。 ”国盛证券研究所副所长周明剑说。 他认为，现在加息变得被动，一直追赶在通货膨胀之后。 但是，通货膨胀是个长时间的问题，必须正视这个现实。

他认为在通货膨胀的环境下，不应该通过计划手段限制价格，而应该通过市场手段解决。 “价格太多，产品太多，只能通过市场手段来疏导，通过增加生产供应和供应量来缓解。 ”

关于今后中央银行是否会进一步提高利率，经济学家指出，现在世界通货膨胀的征兆正在出现。 从最近联邦储备系统理事会、欧洲央行、英格兰央行高级官员的发言来看，全球是进入加息通道，还是整体进入加息通道，目前还没有迹象表明我国将终止加息步伐。

中国社科院金融所中国经济评估中心主任刘璐辉认为，从国内、国外经济环境来看，并未出现央行推迟加息的迹象。 过去十年，扣除物价因素后，我国实际利率为正的1.33%，但目前实际利率仍为负，不从这些方面排除央行，就有后续动向。

储蓄率调整或更频繁

盛清预计，准备金操作次数可能比较频繁，根据国际资本流入的多寡和公开市场资金的流动情况，今年还有2~4次。 利率操作窗口很谨慎，从4月到6月、8月、10月是敏感窗口，约有1~3次。

并且指出，虽然目前信用管理严格，但信用累积效应可能会使投资膨胀和通货膨胀的爆发时间向后移动。 因为下半年通胀和加息的敏感时刻还不容忽视。

利率上调的运用也是一把双刃剑，“我认为今后利率上调次数不会太多。 上半年要是再有一次利率上调就好了。 利率上调预期人民币升值，热钱流入，再次引发通货膨胀，形成恶性循环。 目前，存款准备金率已经达到20%的历史高位，存款准备金率的运用空之间很小。 如果储蓄率累积上升，实际上也会影响市场利率而上升。 央行面临困境，下一阶段可能会越来越多地使用公开市场操作的工具。 ”李迅雷说。

杜征指出，尽管3月份pmi指数回升放缓，但工业生产和投资仍保持良好运行态势，经济不可能出现较大降温。 “短期货币政策的强度不会大幅放缓，未来政策代码的强度依赖于经济增长、结构调整和抑制通货膨胀的平衡。 为了回收多余的流动性，4月提高准备金的概率很高。 ”。

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