“两大因素受阻3000”

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连续两个交易日的涨跌抑制了市场近期的震荡回升趋势。 3000点的再次低迷增加了黑市大盘出现技术的两头的概率，个股近8成的下跌挫伤了投资者的众多热情，带来了后市a股或持续的日元贬值趋势。 但是，市场创造空的原动力并不是来自大盘蓝筹股，低估值品种持续局限在空之间，对于高估值中的小盘股回吐行情并不一定是后市下跌的导火索，反而是整个市场的估值。

市场短期下跌的来源是投资者对宏观政策紧缩的担忧，此外，资金不足也是导致a股3000个百分点受阻的重要原因。 年初以来，央行多次采用利率上升、存款准备金率提高、市场操纵公开等手段遏制流动性过剩的局面。 但是，发达国家的量化宽松政策没有变化，央行加息可能会导致热钱流入。 因此，量化紧缩手段成为了应对通货膨胀的惯用手段，信用规模的抑制也从金融来源上限制了通货膨胀风险。 但是，过度采取量化调控措施必然会出现其弊端，金融资源在市场价格杠杆下难以得到合理配置，资金多流向信用风险低、增长稳定的防御性价值资产，高增长高风险项目大多面临融资困难和高价格贷款，业绩增长必然会发生变化 因此，激活市场的交易价格必然会受到影响。

相比之下，紧缩政策的作用对规模较大的国有大公司的负面影响要小一些。 首先，作为这些市场大蓝筹股公司的本省在间接融资方面具有一定的信用特征，但在直接融资方面具有相对的价格特征，另外，大企业多渠道融资的便利也有助于短期宏观流动性紧张减弱其影响。 其次，大盘蓝筹股业绩向好的预期乐观。 十二五规划的gdp增长仍要求7%的高水平，但年初以来的投资诉求启动了新的经济增长周期。 另外，作为快速发展中国家的以前流传的周期领域中也有世代交替的成长空之间，国内的大型国企有望持续稳定的成长结构。 从市场面来看，蓝筹股股东的持股稳定性优于中小股票，除了国有资本自身的持股理由外，战术投资者也很少采取低位割肉的战略。 由此可见，高估值品种的短线调整压力对低估值品种后市场行情的影响较小，因此投资者必须在市场短线波动中减少高估值资产的持有比例，适当增持有潜力的低估值品种。 具体板块选择建议长时间跟踪金融、房地产、钢铁、水泥等几个板块。

由于金融板块的长期失活，投资者对短期活跃保持了一定的谨慎，但认为过去的业绩无法预测未来的快速发展，金融股目前的市场投资价值已经显现，是年内防御措施配置较好的品种。

从长远来看，十二五经济转型过程中，金融业的快速发展机会大于风险，目前的低估值水平保障了投资的安全边际。 从短期来看，央行年内提高存款准备金率的紧缩政策将银行置于融资交易的主导地位，其定价能力将保障近年来业绩的稳定增长。 市场部方面，银行h股活跃度好于a股，解决金融公司向香港融资的压力或a股扩大的压力。

宏观方面，随着上半年通胀压力的缓解，全年宏观调控的放松也有利于金融股市场估值的回升。 虽然房地产被严格的调控政策充分低估了市场，但房价的快速发展是左右地产股行情的重要因素。 从近期公布的各地楼市调控目标来看，房价下跌似乎并未成为市场的一贯预期，但房价的稳定有助于房地产市场估值的回升，房地产上市公司有规模特点，有望在未来楼市竞争中处于领先地位。

钢铁领域也是年内活跃的蓝筹股，虽然认为刺激油价上涨和财政政策倒退不会影响汽车销售的增长趋势，但国际经济复苏和日本灾后重建的诉求有望逐渐提高钢铁价格水平，钢铁股后市前景依然乐观 水泥板块是年内优秀的蓝筹股，年内水泥销售受区域经济快速发展和住宅投资保护诉求的带动。 此外，国家对新建水泥生产线的限制抑制了这一领域以往不规范的过度扩张，一季度水泥公司售价一齐上涨刺激了股价上涨，但市场主要水泥股市场估值合理，基本面增长因素未变，投资者对市场短线调整