“通胀压力开年剧增 紧缩预期火线升温”

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记者万霞胡健从北京

获悉:“这个除夕，我的愿望是全世界丰收，然后物价下降。”“2007年以后，很少来上海。 今天从上海站开车去虹桥机场。 街上的风景没什么变化。 只是运费从4元涨到6元而已”……在推特上输入“物价”，一共就是“物价”。 如果输入“通货膨胀”，有212249个微博相关内容。

通货膨胀已成为日常生活的重要话题，削弱了以中国为代表的新兴国家在投资市场的吸引力。 贝莱德，世界上最大的理财企业在最近的报告中向顾客建议不要投资于通货膨胀激增、收入差距较大的国家。

尽管如此，食品和能源价格的上涨潮向这些新兴国家袭来。 刚刚过完农历新年的中国，面临着怎样的通货膨胀趋势？

现货期货市场价格齐动，内部外部因素相互“夹击”……虎年刚过，高企的通胀压力仍在大幅增加。 从决策层的密集动向可以明显看出这一趋势。 从虎年到兔年年初，决策层没有放松对中国物价上涨的控制力度。 2月8日和9日，央行宣布加息和国务院常务会议向市场发出了越来越明显的信号。 年，战争的通货膨胀难度在增大，管制力度也在提高。

物价高企

按照计划，国家统计局将于明天( 2月15日)公布1月份的宏观数据。 市场预计当月的cpi不会低于5%。

在国家统计局公布的50个城市主要食品平均价格波动情况旬度数据中，被监测的29个项目主要食品价格在1月份的3次统计中基本全线上涨。 与前期价格下跌的详细指标相比，78个数字中只有4个是负增长。

根据美国农业部农产品批发市场新闻网的监测，最近一期( 1月10日~16日)全国“菜篮子产品批发价格指数”为180.71，比去年同期上涨2.35个百分点。

地方统计部门事先公布的1月份物价数据不容乐观。 国家统计局石家庄调查小组公布的1月份物价数据显示，石市肉类价格总体上涨，新鲜蔬菜价格上涨较少。 广东省价格监测中心监测显示，1月生姜价格大幅下降，此外主要副食品价格普遍上涨，鲜羊肉、蔬菜价格涨幅明显。 根据浙江省物价局监测预警分局刚刚发布的该省1月份市场价格动态及拆解情况，散装食用油批发价格创两年来新高。

预计通货膨胀管理曾是年的主旋律之一，但自然灾害等因素加大了决策层的难度。 联合国粮食及农业组织公布的最新报告显示，1月份食品价格指数达到历史新高。 谷类、油、乳制品、糖等除肉以外的日用品的价格超出了合理范围。

在期货市场上，新年后的三个交易日中，共有14个品种创下新高，其中农产品方面全部创新高。 郑糖升至7575元/吨历史高位，大连玉米主力1109合约上周五也高位运行，预期价格更高。 纽约ice洲际交易所棉花期货上周再创新高，此前，期棉价格今年上涨35%，很快中国棉花价格上涨。

公司的压力

比起普通市民关注的柴米粮食价格，生产公司感受到了国内外大宗商品价格上涨的沉重压力。

已经公布的1月份中国制造业采购经理指数( pmi )为52.9% )，从2009年3月开始连续23个月位于临界点50%以上的扩张区间。 其中，主要原材料采购价格指数为69.3%，一个月前大幅下跌6.8个百分点后，呈上升趋势，环比上升2.6个百分点，连续6个月在60%以上高位运行，制造业公司原材料采购价格呈上升趋势，通胀压力不断上升。

农历新年假期，物价上涨压力持续高涨的新闻在国际上相继出现。 伦敦布伦特原油价格再次上涨100美元，至最高103.37美元，达到过去28个月来的最高点。 另一类资源大宗商品，铜期价也突破10000美元大关，达到历史最高点。

期待值在上升，铜、铅、锡、镍等金属实物价格也在创新性地提高。 数据显示，主要工业产品价格普遍上涨，钢材、煤炭等价格上涨，只有水泥价格相对稳定。

由于铁矿石等原料价格居高不下，2月11日国内部分钢厂集中在这一天大幅拉升钢价，延续春节前的涨价态势，促使市场钢价再次出现新高。 继河北钢铁集团、沙钢之后，各钢铁厂相继上调出厂价30~50元。

天然橡胶的价格更加疯狂，2月9日上海橡胶上涨到43500元的历史新高，一年内超过了两倍。 根据宏观原证券发布的分解报告，认为工业品和生产资料的价格上涨将对下一轮通胀形势造成一定的压力。

从PMI中原材料采购价格领域的情况来看，1月份的石油加工及炼焦业、黑色金属冶炼及轧制加工业均位于80%以上的高位区间。

兴业银行资深经济学家鲁政委表示，一些公司已经出现用工荒。 他表示，在1月份的pmi数据中，出口订单指数此前连续几个月表现乐观，但首次下降了2.8个百分点。 这一表现与近期海外经济阻滞情况明显不符。

他说，如果这种变化不是季节因素的暂时性变动，而是趋势性的变化，很可能会导致国内出口产品价格的上升(第一是劳动力价格)、竞争力的下降。

政策打孔

兔年农历新年前后，国务院总理温家宝连续三次就物价问题表明态度。

在遭受干旱的山东地区，温家宝视察时表示:“今年经济工作的首要事项是物价的稳定。 要实现这个目标，粮食是基础。 今后一段时间内将采取一切手段抗旱夺取丰收。”

2月9日国务院常务会议确定“保持粮食稳定增产对通货膨胀预测的管理很重要”，并在近期出台扶持政策的基础上，再出台10项措施，进一步加大对粮食生产的扶持力度。

保证生产，并且用手牢牢抓住货币政策工具，利率将继续发挥通货膨胀管理的作用。 国务院常务会议召开当天，中国人民银行上调了金融机构人民币存款基准利率，一年存款基准利率分别上涨0.25个百分点。

此次上调存款利率是自年四季度进入加息周期以来的第三次上调，基本确立了今年一季度的货币紧缩战略，目的是抑制通胀和管理通胀预期。

多位分析人士表示，此次加息可能是因为1月份cpi水平较高，加息时间点和水平与预期相符，显示出决定层层通胀调控的决心和力量。

银河证券宏观经济分析师张新法特别观察了此次加息时期的选择。 “在春节长假接近结束后，央行果断加息，表明当前通胀形势不容乐观。 ”他说。

浙商证券报告显示，此次加息的结构呈现出偏向存款的特点。 存款利率首次上升的长期存款利率涨幅大于贷款，表明了居民降低存款活性、降低负利率、稳定居民通胀预期的政策意图。

东吴证券宏观分析师王说，通胀处于上行通道，在货币政策层面上没有放松的余地。 此次加息后，利率水平回升至3%的潜在中枢，但相对于通胀水平的整体上涨，预计今年将至少加息两次。 货币紧缩的政策方向上半年很难改变。

从政策角度看，瑞穗证券首席经济学家沈建光认为，当前经济政策的重点是对抗通胀风险和打压房价泡沫。 目前积累的通胀风险已经引起了中国政府的重视和严厉的挤压，预计今年上半年还有两次，下半年将加息1~2次，以应对通胀压力，缓解负利率。

安信证券首席经济学家高善文也分析认为，在货币政策中性偏高的基调中，可能不排除其他货币政策，如存款准备金率和差别存款准备金率频繁被采用的。 “如果通货膨胀压力过重，存款准备金率可能会接近23%。 ”

在这次加息周期中，由于春节假期的这次加息，大部分拆解机构对年加息次数的预期提高了。 鲁政委预计年内利率将上升3~4次，其中2月有可能继续公布1次准备金率上升。 他告诉《每日经济信息》记者，加息将削弱市场对所谓“无法控制流动性过剩和物价上涨”的预期，为抑制未来可能出现的物价第二波上涨奠定有力的基础。 cpi预测·1月

机构表示，1月cpi超过去年最高点[/BR/]，记者胡健在北京[/BR/]

中信建投首席宏观拆弹师魏凤春预测，1月cpi将达到5.6%。 其三个原因分别是春节前的费用因素、南方冻雨和华北地区干旱的再现、国外原油价格和农产品上涨趋势的再现。

根据农业部和商务部监测的数据，受节日和天气因素的影响，1月份国内食用农产品价格总体处于上涨过程中，商务部食用农产品价格监测测算，1月份食品价格比去年同期上涨11%，非食品价格

“1月可能进行的cpi加权调整对预测结果影响不大。 ( 1月) cpi较去年同期上升至5.4%。 》UBS首席经济学家汪涛认为，春节前食品价格反弹是推动cpi上涨的主要因素，非食品价格涨幅也在节前加速。

通货膨胀持续上升不仅仅是节日和天气。

1月，中国物流采购联合会公布的pmi从去年12月的53.9%降至52.9%。 但是，pmi的买入价格指数、进口指数的反弹预示着通货膨胀压力的反弹。 其中，1月份的购入价格指数为69.3%，比去年12月上升了2.6个百分点。 从领域来看，20个领域都处于扩张状态。

瑞穗证券首席经济学家沈建光在《每日经济信息》记者表示，加之节日和天气因素，民工荒现象更为严重，农民工工资上涨压力大，国际油价明显暴涨，国内成品油批发价格也 cpi预测·全年

在双重压力下，追赶今年单月cpi或6 %

的记者胡健在北京

安信证券首席经济学家高善文预测，年通胀率可能在2~3个季度之间出现，1月高点可能突破6%。 招商证券首席经济学家丁安华评价，全年通货膨胀总体呈现“前高后低”趋势。 也就是说，这一轮的通胀长度将是自cpi今年第一季度见顶以来高位震荡逐渐回落。

“供给”“价格”的双重压力

目前，供给冲击表明农产品价格持续上涨。 从内部因素来看，由于“节日效应”和部分省市干旱及南方部分地区霜冻，今年年初，农产品再次出现供给不足导致的价格上涨，从今年1月7日本周至1月28日本周的4周内，粮食、食用油、禽类蔬菜价格指数上涨35%。

从外部因素来看，节日期间国际大宗商品价格持续暴涨。 主要进口农产品中，1月份芝加哥期货交易所的大豆价格比上个月上涨3.12%，玉米上涨6.3%，棉花上涨18.45%。

日前，发改委将早期籼稻、中晚籼稻、粳稻最低收购价分别提高到每公斤102元、107元、128元，较去年分别提高到9元、10元、23元

前宏观证券分析师李伟杰告诉《每日经济信息》记者，收购价格的上涨将会传到零售行业，预计年内将出现今年的cpi峰值，或因干旱的快速发展而超过6%。

人们越来越多地把目光投向食品价格的高位起落，但实际上价格型因素对通货膨胀的作用也不容小觑。 去年的cpi比去年同期增长3.3%，非食品部分全年平均增长1.43%，仅次于2008年经济过热期的1.5%，除此之外，与人工成本高度挂钩的服务价格也有明显上升。 这些新特征与2004年和2008年高峰期出现的特征明显不同。

东吴证券宏观分析师王认为，当前居民价格上涨的主要因素中，除了食品价格上涨这一前所未有的“周期性”因素外，劳动力价格上涨这一“结构性”的新冲击也推动了通货膨胀的持续上升。

他表示，价格的推动首要体现在人力成本的上涨方面，人力成本的上涨推动了来自生产资料、加工、运输、终端销售各个环节的价格上涨，最终表现为物价的螺旋式上涨。

一季度的cpi显示，

今年是财政政策扩大基调不变、“十二五”开局之年，投资容易上升、信用不易下降，这使得通胀压力居高不下。

接受记者采访的许多经济学家预言，1月份的信贷将超过1万亿元。

交通银行首席经济学家和平解体表明，公司通常在年初提出资金诉求，银行也倾向于“快贷、快收益”，去年年底遗留下来的信用诉求在今年年初集中投入，这个季节性规律导致新贷款在年初大幅增加。

王综合考虑当前物价上涨表现出的价格推动和农产品供应冲击的特点，本轮通胀惯性明显加强，一季度cpi同比增速保持高位运行，一月份cpi为5.2%~5.3%。 他说，预计3月份将再次上升至5.8 %~6.1 %

CPI预测完成品油价

原油期货大涨国内石油价格调整窗口渐近

与此前只缺东风的猜测基本一致，国际油价在年初“似乎跌破了约百”，但国内产品油价上涨的窗口逐渐逼近，只是缺乏国家发改委的“一声令下”。

埃及局势国际油价

农历春节假期前后，国际原油价格呈现震荡态势。

1月31日，伦敦布伦特原油每桶突破100美元，继2008年9月之后再次突破100美元。 2月3日，布伦特原油创新能力强，达到103.37美元/桶，涨幅比春节前超过10%。

但2月11日，纽约商业交易所3月份轻质原油期货电子盘价格回调，每桶85.58美元下跌1.15美元，创下近10周来的最低水平。

2月11日也是埃及前总统穆巴拉克宣布辞职的日子。

这一轮国际油价跌破100%的时候，正是国际知名评级机构纷纷下调埃及主权信用评级的时候，避险情绪紧追国际油价。 之后，埃及政局动荡暂时停止，美国原油库存连续三周上升等因素导致国际油价回调。 厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强说:“国际油价难以回调，稳定100元是一个趋势。”

卓创信息油品分解师刘峰观察到，地缘政治导致国际原油价格起落。 国际原油期货价格wti一直在每桶90美元以下，首要原因是wti现货交易地库欣地区库存高，以及北美经济状况不佳。 (但是，布伦特原油期货价格和世界其他原油价格都在上涨后呈现“高位震荡”的态势。

国内油价或下周

国际油价高企将再次带来国内成品油价上涨的前景。 根据来自研究机构的统计数据，2月11日三地原油移动变化率为11.02%，比前一天上升0.16%，22个工作日的移动加权平均价格为96.92美元/桶。 三地变化率持续上升，价格调整窗口逐渐逼近。

到目前为止，从发改委稳定节日物价和应对通货膨胀的角度出发，业界认为本月下旬将迎来兔子年初的价格调整，幅度为每吨200~300元，约每升0.15~0.26元。 林伯强认为价格调整幅度应该上涨每吨300元左右。

在价格调整预期强烈的心理作用下，节后，各地市场柴油批发价格多呈上涨趋势，部分地区出现零售价格下跌的现象。

据昨天来自国内市场的风向标山东地炼称，多家地炼主营企业将报价上调50元左右。 目前，山东省93#汽油多为7900~8150元/吨，但在诸多利润因素的支撑下，销售顺利。 华东、沿江、华南等汽柴价格涨幅也在20~50元/吨左右。

分解师分解后，当前原油走势、诉求方面的利益、发改委价格调整的预期增强，将成为影响近期成品油精炼走势的三驾马车，成品油市场持续上涨的可能性很大。 价格调整预计将在2月的第四周( 21日~27日)进行。

“现在正值春运高峰，提高成品油最高价格不利于油品市场的整体稳定，也不利于经济面的平稳运行。 ”卓创信息油品拆解师朱春凯表示，随着国内成品油精油价格暴涨，成品油最高价格必然上涨。 但是，发改委的价格调整在春运高峰结束后、3月初全国“两会”召开前，“央行本月是否再次上涨价格、15日公布的1月cpi数据是否跌破5、 尚不清楚何时会调整的现行国内成品油价格管理机制等因素应该成为本车价格调整时期不明确的因素”

油价上涨无疑给石油企业带来了利益。 国家发改委最新对炼油领域运行情况的分析显示，全年国际油价( wti )维持在70(85美元/桶)，但国内受成品油价格调整不充分的影响，当年炼油领域利润同比减少3.8%，但仍实现利润694亿元。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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