“4类花费概念股机会凸显”

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近年来，政府已经将居民收入的提高提到了一个战术新水平，“十二五”规划提出了要实现居民收入增长与经济快速发展同步、劳动报酬增长与劳动生产率提高同步的努力，低收入者收入明显增加，中等收入群体持续扩大 随着收入的增加，居民的支出能力将进一步提高，支出诉求必将发生实质性的变化，由此，大支出类企业的业绩将大幅提高，在未来资本市场形成较为持续的投资热点。

《证券日报》市场研究中心特别发表了年度主题投资展望系列之二——大费用篇。 梳理支出较大行业中的食品饮料、旅游酒店、商业零售和企业品牌服装等四个领域，有望帮助投资者把握今年支出较大的股票投资机会。

商业零售

包括在增长潜力和快速发展空之间

昨日，商业零售板块指数下跌4478.11点，至47.57点，涨幅为-1.05%，昨日上证指数0.56点，换手率达到1.39%，合计成交额达52.26亿元。 不过，尽管该指数受10日均线推动，持续震荡的机会较高，但自去年12月29日市场反弹以来，主力资金大量流入29只商业零售股，预计未来走势中将表现出这些股。

具体来看，这5个交易日主力资金流入量超过1000万元的商业零售股为友阿股( 002277 )、广州友谊) 000987 )、中兴商业) 000715 )、津劝业) 600821 )。 其中，友阿股以2729.07万元累计主力资金净流入排名第一，股价累计上涨9.14%，表现强势。 企业是长沙市和湖南省最大的百货企业，拥有7家百货商店，企业在长沙市大型百货商店的销售额所占比例分别为35.8%、38.2%、38.56%。 在长沙的企业商场最长运营经历超过30年，拥有“友谊”、“阿波罗”、“家润多”、“春季百货”等多家知名百货品牌。 其中，企业旗下的友谊商店是商务部评定的全国35家“金鼎店”之一，是湖南省唯一入选“金鼎店”的百货商店。

《十二五规划建议》提出，第一，建立反复扩大内需战术、扩大费用诉求的长效机制，加快费用、投资、出口协调形成经济增长新局面。 2、着力保障和改善民生，必须逐步完全符合国情，比较完善，覆盖城乡，完善可持续发展的基本公共服务体系制度，提高政府保障能力，推进基本公共服务均等化； 3、合理调整收入分配关系，提高居民收入在国民收入分配中的比重、劳动报酬在初次分配中的比重，努力健全覆盖城乡居民的社会保障体系。

银河证券认为，《十二五规划建议》对领域的影响主要表现在三个方面。 1、支出对经济快速发展的拉动作用再次确立。 2、保障和改善民生改善居民期望，释放刺激费用潜力； 3、合理调整收入分配关系将大大改善居民特别是中低收入居民的收入水平。 随着中国工业化的发展，劳动力正由剩余向不足变化，劳动力议价能力大幅提高，因此在资本、土地、劳动力的要素分配中，劳动报酬的比重有望持续提高。 这是因为随着“十二五”规划的逐步实施，制约成本增长的因素将会发生根本性的变化。

人们相信，随着抑制中国支出的因素逐渐消除，居民的出费率将长期持续增长。 在这样的大背景下，国内居民最终耗费的潜力将得到很大释放。

根据银河证券的估算，-如果年gdp年均增长8%，居民支出率上升到39%，-年居民支出规模将年均增长近11%。 居民支出率达到43%时，-年居民支出规模年均增长近15%。 但是，即使居民支出率达到45-47%的乐观水平，中国也比其他国家低。 因为，我国居民的支出包括很大的增长潜力和快速发展空之间。

随着客户信心的恢复，国内节日零售市场继续加速。 据北京商业新闻咨询中心对北京市81家积分流通样品公司的监测数据显示，中秋节累计实现9.1亿元，比去年同期增长26.6%。 根据商务部的监测数据，2009年“十一黄金周”全国零售餐饮领域支出商品零售额约5925亿元，按可比口径计算，比去年同期增长18.7%，比去年同期增长0.7%。

银河证券推荐王府井( 600859 )、鄂武商、欧亚集团( 600697 )、成商集团) 600828 )、友阿股份和西单商场) 600723 )。

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企业品牌服装多因素支撑领域的高景气

昨天，企业品牌服装板块指数3060.12点，上涨4.58点，涨幅0.15%，昨日上证指数0.64点，换手率达到1.55%，合计成交额17.47亿元。 该指数12月22日回调幅度较大，5个交易日下跌8.3%，但半年来支撑力强，截至目前累计反弹6.06%，这一趋势有可能持续。 去年12月29日反弹以来，主力资金累计净流入18个企业品牌服装股，值得关注。

具体来看，这5个交易日主力资金流入量超过1000万元的企业品牌服装股为4股，包括美国服装( 002269 )、江苏三友) 002044 )、特) 002503 )、喜讯鸟等。 其中，美国服饰以3929.1万元累计主力资金净流入排名首位，股价累计上涨13.9%。 企业加强企业品牌建设和宣传、产品自主设计和开发、营销互联网建设和供应链管理，是外包生产、加盟和直营销售相结合的经营模式，“meters/bonwe”和“me&； 截至2009年底，city两家企业品牌的时尚休闲服饰产品设计、生产、销售已有2863家，其中直营店铺523家，加盟店铺2340家，平均单店面积有较大增长。 每年拥有3000多个产品设计能力，美特斯邦威企业品牌已获得“中国驰名商标”称号。

中国是世界上最大的服装鞋类市场之一，市场前景非常广阔。 年，收入水平的提高、城市化的发展、政策支持等多种因素支撑着服装领域保持高景气度。

据中华商业新闻网统计，全国百家大型零售公司一季度服装累计增长率为25.4%，同比增长12.0%，其中一季度、二季度、三季度分别为28.7%、26.2%、20.6% 9月份的服装销售增速为22.5%，预计随着进入以前且费用高昂的季节的传播，第四季度的服装销售增速将有所上升。

浙商证券预测，在全年和未来5-10年，企业品牌服装将保持年均20%-25%的销售额。

户外活动:未来，随着开车生活习惯的兴起和双休日、假日的增加，户外运动高速增长，户外用品领域也保持高速增长的快速发展态势，浙商证券预测未来户外用品领域将保持年均40%-50%的销售额增长 相关上市公司首要有探矿者( 300005 )和嘉麟杰) 002486 )。

鞋类:随着女性经济实力的进一步提高和对美的和生活质量的更高追求，预计未来国内女鞋市场诉求量仍将较快增长，由于单价上涨，支出额仍将明显超过支出数的增长。 浙商证券预计全年女鞋领域增长率达30%-40%。 相关上市公司主要在周六( 002291 )、泰亚股份) 002517 )。

浙商证券看到中国服装在市场上巨大的增长潜力，通过进一步细分市场，运用领域生命周期曲线进行分解，看到曲线初期和增长时间有利的户外运动、女鞋和家纺等子领域，要点推荐如下:探索者、周六和

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食品饮料具备良好的防御性优势

昨天，食品、饮料板块指数下跌6945.91点，至122.79点，涨幅为-1.74%，昨日上证指数1.25点，换手率达到1.38%，合计成交额101.12亿元。 该指数处于中短期均线的下行，半年线对期有一定支撑，目前有可能形成复合顶，自去年12月29日市场反弹以来，主力资金累计净流入26股食品饮料股，该领域股票很可能在未来投资中分化。

具体来看，这5个交易日主力资金流入量超过1000万元的食品、饮料股有13股，燕京啤酒( 000729 )、啤酒花) 000911 )、伊利股) 600887 )、洋河股) 002304 ) 排名前十的流通股东共持有15251万股，前期排名前十的机构共持有16851万股，占流通盘中的29.28%。 其中，qfii--瑞士信贷(香港)有限企业持有782万股，比上一期减持96万股。 中国生命旗下的理财产品持有1204万股，比上一期增收50万股。 股东人数略有减少，筹码集中度高。

随着国家“结构调整、促进支出”的政策取向更加加强，食品、饮料领域预计将保持长期繁荣。 在成熟的市场经济国家，食品、饮料领域被认为是成熟、增速稳健的领域，但在迅速扩大、成本高昂的快速发展市场(广度和深度仍在巨大/(/k0/)之间)中，具备良好的防御优势，而且还有部分细分化

白酒:白酒目前明显分化为高端( 500元以上)和中高端) 100-500元)两大阵营。 高端阵营，特别是经过今年的涨价大战，已经分化为一超(茅台( 600519 )、二强)五粮液) 000858 )、国窖1573 )、众多追随者)水井坊( 600779 )、洋河梦之蓝等)的格局 国信证券表示，全年对高端白酒影响最大的是茅台的释放量。 随着茅台新建生产能力的积累，茅台年价管理的可能性逐渐加大，加上预收款的大幅积累，年将是茅台再次赶超的元年。

啤酒:龙头竞争进入僵持期，上半年涨价和下半年看价格。 年，嘉士伯收购重型啤酒完成，中国五大啤酒集团已基本形成，约占60%以上的市场份额。 另外，除燕啤酒以外，还有世界啤酒巨头的背景，中短期内很少有人退出。 目前，我国20万公升以上的中型独立啤酒公司已经屈指可数，好的合并目标越来越少。 各大企业以扩大生产能力为主，并购是辅助性的快速发展。 国信证券认为领域结构进入僵持期，未来出路应该是资本层面的整合。

葡萄酒:稳步增长仍然是主旋律。 过去8年，进口葡萄酒保持了远远超过国产葡萄酒的增长趋势，随着基数的增大，没有出现缩小上述差距的趋势。 事实上，进口葡萄酒逐渐从沿海进入内陆，国产葡萄酒领域进入深度调整期，领域平均收入增速回升10-15%。 但是，作为领域的领导者张裕有着明显的营销特征，能够维持稳定的增长速度。

国信证券维持年领域的“推荐”评级点推荐贵州茅台( 600519 )、伊利股份、双汇快速发展( 000895 )、青岛啤酒、) ST南方、五洲明珠( 600873 )、金字火腿) 002515 )等一股。

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旅行酒店进入黄金周期

昨日，旅游酒店板块指数下跌3086.13点、29.72点，涨幅为-0.95%，昨日上证指数0.46点，换手率达到1.05%，合计成交额13.85亿元。 该指数处于半年线附近，上涨趋势仍在持续，压力在3157点附近，自去年12月29日市场反弹以来，主力资金累计净流入8股旅游酒店股票，将在春节费用大幅增加的背景下表现出来。

具体来看，这5个交易日主力资金流入的8家旅游酒店股票为华侨城a(000069 )、西安旅游) 000610 )、宋城股份) 300144 )、华天酒店) 000428 )、北京旅游) 000802 )、新都酒店) 000 企业投资建设了深圳东部华侨城、北京华侨城、上海华侨城、上海浦江华侨城、成都华侨城、天津华侨城和武汉华侨城等大型旅游综合项目。 集团总裁兼首席执行官任克雷表示，要把“华侨城旅游”打造成全国第一旅游企业品牌，把“欢乐谷”企业品牌打造成拥有自主知识产权的全国第一连锁主题公园企业品牌，实现华侨城旅游十年

根据国家旅游局的数据，年前三季度，国内旅游人数为10.97亿人，比去年同期增长8.6%，国内旅游收入为6055亿元，增长20.6%。 从国内各积分旅游省市的国内旅游情况来看，今年的增长率良好。

年是“十二五”规划启动的一年，是中国深化经济转型、扩大内需的战术元年，旅游作为居民支出的龙头产品，将迎来历史性的快速发展机遇。 居民收入提高、交通结构改善、区域经济振兴等政策支持，将共同促进中国旅游业加快发展周期。 其中，海外旅游有望继续保持爆炸性的增长势头。 目前，我国旅游费用与世界平均水平相比还有很大差距，未来快速发展潜力仍然很大相关政策支持旅游业快速发展，培育为国民经济战术支柱产业的交通环境在十二五期间面临较大快速发展的高质量休闲度假区不足，旅游需求

中信证券( 600030 )认为，未来十年将是中国旅游业的快速发展周期。 2001年的10年间，中国旅游领域的总收入年均复合增长率约达13%。 中信证券预测，中国旅游业总收入将全年增长16.1%，“十二五”期间复合增长率为14.45%； 年前复合增长率为15.32%，未来10年旅游领域将实现加速增长，迎来黄金的快速发展周期。

短期内很多因素都会带来利益的领域。 区域经济的快速发展振兴将推动二、三线城市居民的费用升级，带动当地旅游业的快速发展。 “高铁效应”将使拥有高铁沿线旅游资源的公司受益。 人民币升值促进了海外旅游的高速发展，对入境旅游的影响有限。 垄断资源的旅行社抗通货膨胀能力强。 事情的推进是旅游领域股价表现的重要影响因素之一。

中信证券认为，年度旅游领域投资应把握大众支出、交通改善、地区振兴三大投资主线。 优先考虑成长性充分、预计会受到政策刺激和资产注入等情况的企业。 重点推荐企业有中国国旅( 601888 )、峨眉山、丽江旅游( 002033 )、锦江股份、三特索道) 002159 )、中青旅) 600138 )、桂林旅游、金陵酒店( 601007 )等。