“央行官员：将加息预期转为市场定价”

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万敏记者从北京发

12月29日，央行发布中国人民银行调查统计司司长盛松成的签名复印件称，货币政策应始终重视价格总水平的稳定。 最终除了费用昂贵外，房地产和股票等资产价格的一些变化也是央行货币政策决定中必须考虑的重要因素。 他还表示，利率市场化能及时反映价格总水平的变化。 贷款利率基本由市场决定的，可以允许存款利率在一定幅度上波动。 逐步改变利率上调预期至市场价格。

货币政策

总是价格总水平的稳定

央行重视经济快速发展的全球，在许多目标之间取得了适当的平衡 一般来说，在经济稳定时期，央行越来越重视物价稳定，在经济衰退和危机时，央行越来越考虑经济增长。 但从整体来看，物价稳定始终是货币政策的首要目标。

盛松成说，衡量各国物价变动的指数很多，其中采用最多的是物价指数( cpi )和国内生产总值平均指数) gdpdeflator )。 由于cpi不包括投资品和资产的价格，因此不能全面反映价格总水平的变化。 国内生产总值削减指数的统计范围包括所有商品和劳务，也包括进出口商品，因此可以比较全面地反映价格总水平的一些变化。 但是，它是每季的指标，发表频率低，是推测出来的，及时性和可靠性不及cpi。

他指出，除最终费用外，资产价格的一些变化也是央行货币政策决策中必须考虑的重要因素。 在以前流传下来的货币政策框架内，央行把稳定价格解释为主要是高费用的稳定，对资产价格的关注不够。 实践说明，如果货币政策过于宽松、利率水平低、流动性长时间过剩，这些都会助长资产价格泡沫，教训非常深刻。 近年来，各国通货膨胀主要呈“结构性”上升。 也就是说，初级产品和资产的价格上涨很快，但通常商品的价格上涨很慢，物价指数不能及时反映经济的周期性变化。 资产价格，特别是房价的大幅变化，本身就意味着货币价值的变化。 因为这家央行不仅要关注正常的商品价格，还必须关注资产价格。

“近年来，随着我国股市和房地产市场的快速发展，房地产和股票已经成为我国居民个人财产的重要组成部分，资产价格的变化影响居民支出、投资的所谓财富效应越来越明显，资产价格 ”盛松成说。

各国央行十分关注资产价格的变动，但由于技术上很难将cpi和资产价格一体化，因此迄今为止还没有国家将资产价格作为货币政策的目标。 有学者提出编制包括资产价格在内的广义价格指数，以此作为货币政策的目标，但目前无论从理论上还是实践上都没有完成这项事业，未能找到及时、反应敏锐、文案全面的物价指标。 因此，为了实现物价稳定的目标，盛松成认为央行需要更多的立场跟踪监测物价波动情况。

利率市场化

可以及时反映价格总水平的一些变化

如果贷款利率基本由市场决定，则存款利率为 存款利率上浮首先要在有严格财务约束条件的金融机构试点实施，利率上调预期可以逐步转换为市场定价。 这样既可以改变负利率的状态，有助于抑制通货膨胀，又可以比较有效地推进利率市场化，促进资源的合理配置。

此前，周小川央行行长曾公开表示，十二五期间，利率市场化将取得明显进展。 他建议在市场主体方面，选择有硬约束的金融机构，放开定价权，将有财务软件约束的金融机构排除在外。

2004年以来，央行一直在利率市场化，直到放开贷款利率上限和存款利率下限。 “目前，贷款利率在很大程度上由市场供求决定，同业拆借利率、回购利率和债券、理财产品、信托计划的收益率也已放开。 截至年12月21日，年发行的人民币银行理财产品平均预期收益率为2.77%，12个月银行理财产品平均预期收益率为3.55%，分别比此次加息前一年的定期存款利率高0.27个百分点和1.05个百分点。 ’盛松成在文案中指出。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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