“今年A股十大IPO之最”

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据统计，今年中国内地股市和香港股市首次公开发行( ipo )募集的资金总额达528亿美元，摘得全球股市ipo融资桂冠。 在流动性过剩的背景下，中国资本市场这个“池子”显然吸纳了很多流动性，但从ipo的很多数据来看，特别是从层出不穷的创新高的发行市盈率和超募基金来看，这个池子看起来还“小”，但对于广大中小投资者来说，

回顾当年，我们希望仔细筛选这些ipo中最好的，为投资者提供参考。

O1 .农业银行——ipo的最高者:

——融资最多

事件再现: 4月7日开始经销商评选后，6月9日a股首发顺利开会，6月10日在香港联交所审理，7月15、16日登陆沪港两个市场，农行a股ipo持续约3个月。

上市前，与农业银行相比，专家、机构和媒体对农业银行的ipo充满了预期。 截至7月15日和16日，农业银行分别在上海证券交易所和香港联交所挂牌上市。 当时，农行a股公开发行总规模为547.9亿股，a股首次公开发行募集资金总额达221亿美元，成为当时全球资本市场最大的ipo项目。 其中，a股融资总额为685.29亿元，也是截至2009年最大规模的a股发行项目。

但与此同时，9月16日，a股暴跌，沪指盘中一度下跌近70点，沪深两市约1700股下跌。 当天收盘价，跌幅缩小至50点，下跌1.89%。 在当天的下跌中，农行下跌了约两个月来的2.68元的发行价。 但是，上午10点01分，2万手的抛售订单下跌，紧随其后的是4位数的抛售订单。 10点08分，扼住咽喉，抛售35万手，农行股价下跌至2.67元。 农行终于崩盘，引发银行股整体下跌，最终引发大盘表现。

农业银行a股市场融资总额685.29亿元，是全年ipo融资最重要、农业银行快速发展史上的重要里程碑，是中国农业银行新时代的开始，也是中国银行业技术改革快速发展的大事，不仅为中国a股市场增加了大型股票，更是上海证券交易

——股东资本最大

事件再现:农业银行除融资额最高外，股东资本也是最大的ipo。 在农业银行上市之前，有媒体推测，为了优化农业银行的股权机制，国家相关部门同意农业银行引进战术投资者。 当时公布的一个方案是，农业银行上市前引进6-8家战术投资者，总股本可能扩展到4000亿股。

据当时推测，农业银行当时只有财政部和汇市两大股东，两者各持有1300亿股。 如果根据当时的上市方案，财政部和汇率持股比例在引入战术投资者后将降至65%。 上市完成后，他们的持股比例降至52%。

但最终，农行以2557059万股发行量上市，截至去年11月1日，财政部和汇源企业持股分别占总股数的39.21%和40.03%。

农业银行三季度报告显示，三季度收入738亿元(三季度共2095亿元)，比上个月增长6.19% )，其中利息净利润增长623亿元(三季度共1740亿元)，比上个月增长7.14%，归属母企业净利润为243

随着中国经济结构的深入调整，银行盈利模式也应该调整。 国有大型商业银行全部上市后，我国银行领域能够摆脱对存款收益的依赖，依靠内生动力而不是政府驱动，找到具有中国特色的快速发展道路尤为重要。

——市盈率最低

事件再现:继融资最多、股东资本规模最大之后，农业银行再次表示最多，但这次是以市盈率最低的“身份”出现的。

年7月股市震荡，与农业银行密切相关，围绕农业银行发行上市，大盘多次剧烈震荡，6月股市下跌，甚至2季度下跌，可以说与农业银行有一定关系。 例如，6月29日，农业银行公布发行价区间，其发行市盈率不仅为今年最低，也低于工商银行、中国银行等大盘股发行时的市盈率。 怪不得这是个好消息

当时农行低市盈率的发行可能拖累中资银行领域的估值，打击银行股下跌4%以上，宁波银行( 002142 )、交通银行下跌3%以上，中国银行、工商银行、建设银行、招商银行等下跌2%以上。

相反的看法是，此次发行后农行总股本为5800亿股左右，按照去年650亿元的净利润，2.5元发行价对应的2009年市盈率达到22倍，远高于目前其他三大银行的市盈率，但农行出人意料的是14.3倍。

从市盈率来看，与其他三大银行相比，此次农行上市的市盈率和市净率要比其他三大银行上市时低得多，这对农行上市后的未来走势有好处。 但从目前农业银行股价走势来看，这个好消息可能还没有对农行的价格产生实际影响。 截至上周五，农行收盘价为2.63元/股。

O2 .直升机( 002399 ) -发行价格最高

事件再现:年5月6日，这一天，发行价最高的ipo诞生，海普瑞以发行价148元/股获得此殊荣。

由于其发行价高达148元，对应的发型市盈率为73.27倍。 在路演的交易之后，受到了各方的关注。

截至年5月5日，当时两市第一高价股为创业板次新股国民技术，报收于162.43元。 但是，海普瑞的发行价接近当时的最高股价。

此次发行量共有4010万股，网上发行量不超过800万股，占此次发行量的19.95%； 网上发行量在3210万股以下，占此次发行总量的80.05%。

过去三年，普锐斯的经营收益复合增长率为173.78%，净利润增长率达到244.53%。 这样的增长速度在创业板中也是数一数二的。

结果显示，148元/股的发行价格，迫使中小企业板新股海普瑞创下了“天价”的发行记录。 不仅如此，以发行后的总股东资本额40010万股计算，企业上市后的市值将达到592亿元以上。 有趣的是，很多机构认为这个价格并不是很高。

中金企业曾报告称，以企业148元发行价计算，企业年市盈率为42倍，低于中小板医药板块平均水平，但年市盈率为29倍，低于平均水平的37倍。 低于创业板制药企业年市盈率的59倍。

低市盈率、高估值导致了海普利悖论。 在机构公开歌曲众多的背景下，许多业内人士个人认为这并不乐观。 他还认为，这是投资的惯用手段，要在公司发展最快的时候推出套餐，讲个故事，获得高发行市盈率，然后被金钱包围。

除了佩里之外，创业板公司有时也会穿着高成长的大衣迎接年报。 他们有很高的估值支持，但在真实身份暴露时，股价随时可能下跌，甚至有腰斩的危险。

O3 .双龙股——融资最少

事件再现:与去年ipo实际募集金额为685.29亿元的农业银行相比，今年8月25日在创业板上市的双龙股实际募集金额减少了多个。 双龙股ipo时发行量1300万股，实际募集金额2.66亿元，比农业银行差近300倍，是年融资额最少的ipo。

双龙股发行价20.48元，上市次日，双龙股再开盘35元，盘中最高36.75元，最低31.11元，尾市31.32元，收盘10.84元，涨幅52.93%。 全天成交79753手，换手率为76.69%。

企业首先从事高分散白炭黑的开发、生产、销售。 是国内最早生产白炭黑的公司之一，也是国内唯一定点生产国防化工用沉淀法白炭黑的公司。 企业生产的htv硅橡胶用高分散沉淀法白炭黑和高级涂料用系列高分散白炭黑(消光剂)产品国内市场占有率排名分别居第一和第二位。

与以资金为生的农业银行不同，双龙股份在创业板上取得了成功，标志着企业在领域名列前茅。 对于科技型中小企业来说，双龙股处于融资最低ipo的地位，但如果企业能够将募集到的资金投入到生产能力扩大、科技研发上，优势最大化是迟早的事。

no4 .新亚工序( 002388 )第一天的涨幅最高

事件再现:年4月13日，三家小板企业——黑牛食品( 002387 )、新亚工序、南洋科技) 002389 )当天上市交易，三只新股开盘股价均翻倍，新亚工序开盘价59.38元，涨幅296.6元。 市场上涨275.33%，报收于56.30元，全日换手率为85.27%，成交量接近11.26亿元。 这刷新了ipo重启以来新股上市首日的最高涨幅纪录。

南阳科技收益81.8元，涨幅172.67%； 黑牛食品收取57.94元，涨幅114.59%。

新亚工序的发行价为15元/股，市盈率为55.56倍。 此次发行股票数为2800万股，发行后总股票数为1.11亿股。

深圳市新亚电子工艺路线股份有限公司的主要业务是比较电子制造业，专门提供电子工艺路线系统的处理方案和实施方案而设计的电子工艺路线产品。 企业凭借系统的技术支持、丰富的产品线和广泛的营销渠道，成为国内综合实力最强的电子流程供应商。

但由于炒作过度，该股至今仍在震荡下跌，截至上周五，新亚工序收盘价为29.40元/股，相当于首日收盘价的一半。

热衷于购买新股，在上市第一天盈利的投资者，有八成的机会赚钱。 从领域来看，科技、电子新闻、生物医药等新兴领域类涨幅居前，早先流传的领域新股涨幅明显落后于新兴领域，中小板和创业板新股表现明显优于大盘股。

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no5 .新的开源——股东权益最小

事件再现:来源于新一轮6月29日创业板ipo申请通过证券监督管理委员会审查稿； 8月1日，已发行900万股完成认购，发行价为30元/股，相对市盈率为61.22倍； 8月25日新开源正式上市，发行量900万股，实际募集资金2.7亿元，发行价30元，是今年股本最小的ipo。

博爱新开源制药股份有限公司是从事pvp系列产品的开发、生产、销售的公司，也是中国最大的pvp制造商。 企业已取得多项实用新型专利，其他多项发明专利申请和实用新型专利申请已被国家知识产权局受理，拥有分步结晶法纯化nvp技术等多项专有技术。

发行量很少，上市前，很多机构都对它充满期待。 一家机构表示，企业在医药、日用化工、聚乙烯吡咯烷酮( pvp )行业有很大的诉求。

一家媒体对此有不同的看法。 新开源上市之际，一家网站对新开源征集证书的真实性进行了调查，90%的投票者认为存在虚假陈述，88%的投票者不期待新开源后期业绩的快速发展成长性。

从新开源损益表来看，2008年12月31日至年9月30日，新开源的主要收入、主要利润、净利润逐年增加。 企业表示募集的资金将用于扩大生产能力和升级现有产品。

科技型中小企业在快速发展的阶段，主要问题是融资，但融资后做什么比怎么融资更难处理。 也有融资后买大楼、买土地、盖房子不成工作的公司。 虽然对这样的公司必须警惕，但是如果公司要将资金用于快速发展主要业务的话，应该给这些公司一段时间，毕竟公司的快速发展需要时间。

no6 .新研股——市盈率最高

事件再现:从2009年开始排名第二的ipo发行企业，表现出“上涨”的效果，以农牧业机械的研发和生产销售为首要生产的新疆机械研究院股份有限企业(以下简称新研股份)，以150.82倍的发行市盈率刷新了新股发行的最高记录，创下了年ipo发行的股份。

根据股票募集证明书，新研股票发行数量为1060万股。 该企业的三大类主要产品是农牧业收获机械、耕作机械、农副产品加工和林果机械等。 此次，企业募集的资金将投向新疆农牧机械产品制造和科技成果转化基地项目，总投资2.02亿元，4.88亿元用于其他主要业务相关运营资金，共计募集5.78亿元资金。

上季度，企业实现了每股净资产4.12元，每股利润1.5元。

某领域分析师表示，新研股以玉米收获为主，在全国市场排名第二，在新疆市场排名第一。 玉米收获机械化大在未来的快速发展空之间，将充分受益于农机补贴政策的持续推行。

今年以来，ipo估值创新高，11月初新股发行体制改革第二阶段启动后，新股发行市盈率没有下跌，连续创纪录，市盈率超过百倍的企业有4家，汤臣本案更是高达115.29倍，发行价110元/股

新股发行第二次改革扩大了交易对象，摇号后，中判机构数量减少，个别机构获得的配股数量相应增加。 这实际上对新股的估值有好处，但由于中小板、创业板的新股相对较小，成长性较好，所以新股的定价在最高报价和最低报价区间取值。 在这一点上，机关认为报纸贵了也没关系，所以为了保证中判，发行了高报纸，但这本身是正确的

no7 .吉林高速——发行价格最低

事件再现:年3月19日，吉林高速上市，发行价仅为1.79元，可以说是年发行价最低的ipo，其上市也标志着我第一家上市公司单项考试(原东北高速)的完成。

原东北高速为吉林高速和龙江交通两家上市公司，3月19日成功登陆a股，开盘价分别为4.97元和4.75元。 吉林省的高速营业收入远远高于龙江的快速发展，但业务利润必须明显低于龙江的快速发展。

此前，原上市公司东北高速实施了单项重组方案，将东北高速分离为吉林高速和龙江交通两大上市公司。 东北高速公路是在特定的历史时期根据当时“报纸家数量限制”的证券发行管理体制捆绑黑龙江、吉林两省的高速公路上市的，造成了近年来企业管理的混乱。 因为这个分立上市有助于两大企业处理历史遗留问题，提高管理效力，提高业绩。

其中，吉林高速主要业务资产为吉林省境内长平高速公路收款权和相关资产，加上东北高速所持长春高速公路有限责任企业63.8%的股权，吉林省长平高速公路工程有限企业95%的股权，吉林省长平公路工程有限企业20%的股权，二十一世纪科技投资有限责任企业49.25%的股权和大鹏证券有限 吉林高速的第一大股东是吉林省高速集团，持有49.19%的股权。

吉林高速的发行价最低，但对东北高速来说，进行单项试点是使用国际通行和我国法律许可的金融工具，以市场化方法处理历史遗留问题，化解市场风险。 上市公司分立是国外成熟市场的资本运营手段，在美国等成功市场，有健全的分立制度和成功操作的例子。

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no8 .中原特钢( 002423 )超募率最低

事件再现:中原特钢与年6月3日上市，首次公开发行的a股发行价为9元/股，市盈率为47.37%。 这个价格是ipo重启以来，中小板第三低的发行价，而中原特钢当选ipo的最大原因是超募比例最低。 上市之初，企业计划募集约6亿7300万元，实际募集金额为7亿1100万元，两者相差0.38元，相差幅度为5.68%。

中原特钢此次发行量7900万股，其中网上发行量1580万股，占此次发行量的20%； 网上发行量为6320万股，占此次发行量的80%。

中原特钢股份有限公司主要从事工业专用装备及大型特殊钢锻件的开发、生产、销售和服务，是国内目前拥有熔炼、锻造、热力解决到机械加工完善生产线的大型锻件生产公司，主要产品有石油钻头、挡块芯棒、铸管型等工业专用装备、冶金辊、冶金辊 企业是亚洲最大的限制芯棒生产公司，生产的限制芯棒产品代替进口填补国内空白。

此次发行募集资金投入综合技术改造一期工程、sx-65精锻机现代化改造、综合节能技术改造工程三个项目，总投资6.73亿元。

虽然市盈率高、超募金额高等问题困扰着中小企业和创业企业，但如果充分利用超募金额，快速发展主营业务，有利于企业的快速发展，超募金额其实并不可怕。

no9 .奥克股——第一天涨幅最低

事重生:如果说签新亚制程等企业的投资者是最高兴的，那么奥克股票的签字者一定是最失望的。 创业板5月20日首次出现新股上市第一天的破发。 当天上市的4只新股中，奥克股、劲胜股全天在绿色盘中运行，平均跌幅均超过5%，造成网上签字投资者集体亏损。

其中奥克股已有9.9%的跌幅创下ipo重启以来新股首日破纪录。

当天开盘后，奥克股股价跳水，跌幅扩大。 截至收盘价，发行价85元的高科股收于76.58元，全天下跌9.91%，发行价36元的强胜股收于33.96元，跌幅达5.67%。

由于这些新股整天未能恢复人气，网上彩票投资者没有机会盈利，集体面临亏损局面。 从汇率来看，跌幅太大，许多投资者没有选择在第一天卖出。 刚胜股的全日换手率仅为24.91%，奥克股的全日换手率也不过31.64%，坚守着其他两个发行价的股恒信移动和海绵技术的换手率都超过了60%。

5月11日，中小板嘉欣丝绸( 002404 )首日发行价下跌以来，仅8个交易日内就发生了6家新股首日崩盘事件。 跌幅也比嘉欣丝绸下跌1.91%，上升至奥克股的9.9%。

大盘还不稳定的情况下，市场前景浓厚，炒新资金的热情减退。 建议投资者打新，更关注基本面，改变“凡新必打”的习性，降低首日的亏损风险。

no10 .棕榈花园( 002431 )超募捐率最高

事件再现: 6月19日，棕榈花园在深圳中小板挂牌交易，上市首日备受瞩目，发行价45元，收盘价67.14元，全日涨幅达48.62%。

当时，在房地产调控背景下，企业上市第一天的成绩还令人满意，有专家预测，虽然当时我国房地产调控措施收紧，但房地产园林绿化市场容量仍将上升。

棕榈园发行量3000万股，发行市盈率高于平均水平，因此棕榈园募集资金13.5亿元是计划募集资金1.69亿元的8倍，超募资金11.81亿元，涨幅699.67%。

当时企业表示，上市后，将按照有关规定，慎重采用超募资金，大量超募资金也有可能为企业今后迅速扩大。 据推算，2009年房地产景观市场容量为720亿元左右，棕榈造园2009年营业收入6亿6000万元还不到1%。 作为行业内综合实力最强、全国布局比较完整的领域龙头，棕榈花园在领域内有着雄厚的成长空之间。

根据棕榈花园目前的经营状况，假设超募资金的一半用于补充运营资金，理论上可以增加20亿元的营业收入。

上市前受到资金瓶颈的束缚，市政园林业务占企业收入的比例很低。 市政园林毛利率高于房地产园林，但资金占有量大，还款周期长。

上市后，资金瓶颈解除后，棕榈花园将在全国范围内加速进入市政园林行业，未来市政园林收入占企业收入30%左右的目标有可能加速实现。