“100美元原油或卷土重来“中石油魔咒”将消除？”

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记者牟璇

每当油价经历轮回，中国石油( 601857，收盘价11.45元)就已经是人非。

年前，被业界称为“亚洲最赚钱企业”的中国石油在a股市场登陆之际，股价曾一度飙升至48.62元的历史高点。 那时，与中石油业绩密切相关的国际原油价格为94美元/桶。 三年过去的今天，原油价格经过沉浮回到90美元附近，但中石油回天乏力，股价从48.62元的“珠峰顶”下跌到11元附近，跌幅76.02%。 在经济复苏的大背景下，油价长线上涨已经成为共识。 明年的石油价格站100美元/桶不是梦。 跌入谷底被认为是逆向指标的中石油，到底该何去何从？

自“低油价”时代结束

12月以来，国际原油价格连续上涨 美国房地产、零售销售数据良好，中国制造业数据带动原油等大宗商品。 支持欧元区债市的措施导致欧元兑美元上涨，引发市场对风险资产的兴趣。 另外，石油供暖和汽油价格的上涨也支撑着石油价格。

世界经济复苏、美元汇率问题、原油供需情况仍是未来国际原油价格走势的重要因素。 12月7日，纽约商品交易所原油期货价格突破90美元/桶关口，最高达90.76美元/桶，创近26个月来新高。 截至12月9日已收回，纽约商品交易所明年1月交货的轻质原油期货价格为每桶88.28美元/桶。 业内人士表示，油价上涨由来已久，是一件明确的事。

从世界经济的状况来看，经济复苏的进度直接影响原油的价格。 国际货币基金组织( imf )预测，全球经济有望今年增长4.8%，年增长4.2%。 世界银行预计年全球经济增长率分别达到2.7%和3.2%，最近带动了年全球经济增长率。

而且，美元贬值还会导致原油价格的上涨。 今年11月3日，美国qe2发布，市场将迎来约9000亿美元的上市。 由于新资产购买计划的规模比预期稍大，美元指数下跌的趋势仍在持续，美元下跌将推高包括石油在内的国际大宗商品的价格。 / br// h /GDP缺口也是一个重要的因素。 据中国化工网解体师姜鑫介绍，截至12月3日本周，美国汽油库存增加380万桶，含取暖油和柴油的馏分油库存增加220万桶，但美国原油库存减少382万桶，降幅超出预期。 预计今后3~6个月，供需基本面因素将成为抑制石油价格的主导。 另外，冬季用油旺盛的诉求也提高了石油价格，将主力震荡区间提高到85~95美元/桶的区间。 经济方面的因素配合后，石油价格将上涨到100美元/桶。

招商证券首席石化分析师乔贤锋在《每日经济信息》中表示，总体油价应呈现震荡上升的格局。 但是，上升速度不太快。 第一个原因是发达国家特别是美国在经历金融危机后失业率仍然很高，后期的支出增长情况是制约原油快速上升的第一个原因。 另一方面，原油大幅上升，将引发新的大宗商品反弹，不利于世界经济的恢复。 要说为什么，那是因为这个原油有可能上涨，但长时间确实在上升，明年的车站100美元/桶就足够了。

另外，本报记者康尼·康纳说，鉴于目前的全球经济形势，油价有上升的趋势，“低油价”时代已经结束。

受益石油价格上升实绩为

国际原油价格上升自然利润中石油，但由我国调整 这是中石油某不愿出名的券商拆迁师表示，中石油处于产业链上游，原油开采是其大部分收入来源，同时进口原油数量极少，原油价格上涨将直接增加中石油收入。

国信证券石化分解师严蓓娜对记者说，90美元/桶~130美元/桶的价格几乎是中石油收益曲线向上的区间。 根据石油成品油定价机制，国际油价在80美元/桶以下，中石油炼油毛利一条直线，利息税前利润大致在1~2美元/桶，如果国际油价在90美元/桶到130美元/桶之间，炼油毛利将减少。

严蓓娜表示，如果国际油价在100美元左右，除最高税率40%的特殊税外，再加上税率15%的所得税，中石油采油业务每桶原油总利润为4.5美元。 原油价格上涨，中石油的收益曲线将上升。 但是，当原油价格急剧上涨到每桶120美元以上时，国内成品油价格体系无法迅速跟上国际油价的变化，中石油业绩的明确性是最大的隐患。

但是，最近国内成品油价格体系可能发生的调整，给国内油价与国际油价的接轨带来了微弱的希望。 消息称，国内成品油价格体系调整方案已经确定，新的价格体系可能将成品油价格调整周期缩短至10日。 姜鑫认为，通过缩短价格调整周期，国内油价可以进一步与国际油价接轨，国内炼油毛利也将接近国际炼油毛利。 新产品价格体系可以更好地保障中石油等大型炼油利润，减少下游市场投机行为，减少石油巨头的经营管理价格，有利于业绩的提高。

据中信证券称，假设中石油和中石化的炼油毛利能够稳定运行，而不是当前价格调整的滞后和毛利的大幅波动，则两家企业的业绩增长空之间将拉开距离。 炼油市场开放后，中石化炼油营业利润分别增长589.9亿元、644亿元，每股利润分别增长0.24元、0.56元。

另一方面，由于国际油价上涨，市场开始担心原油“暴利税”对中石油的影响，但姜鑫认为今年的原油“暴利税”对中石油的影响不大 今年1月至10月，中国原油总产量比去年同期增长6.1%，达到1.68亿吨，其中大部分是中石油生产，中石油应支付的特殊利润预计在280亿元左右。 但是，近年来，中国石油在下游炼油等板块的配置力度加大，新成品油价格体系实施后，其炼化板块的利润得到保障，将弥补“暴利税”缴纳带来的部分损失。 / BR// HR// BR// HR /中石油或中石油/ HR// BR// BR// HR /中石油上市后，目前的股价已上市 从上市之初的47元，一度下跌至最低9元，将相信价值投资而买入的股东全部套牢。 目前，原油价格乐观预期，中石油股价也曾一度上涨至13元左右，随后下跌至11元左右。 许多证券公司的拆船师认为中石油的估值不高，适合安排稳健的投资者。

中信证券认为，中石油的估值经得起国际考验。 从加工能力和自有资源方面来看，中石油、中石化都位居世界同类企业前列。 与国际石油企业估值比较，埃克森美孚( exxonmobilcorp.)、壳牌( Shell DUTC HShellPLC )的市盈率均为1.3倍左右，康菲石油( conocophillips )的市盈率为9 . 与H股的中国石油股( 00857，hk )相比，H股的市盈率为15.31倍左右，与a股的市盈率相当。

据乔孝锋预计，目前中石油估值部分不高，企业年业绩分别为0.75元、0.88元。 石油领域与钢铁、水泥等领域不同，国内石油成本增加空之间差距还很大。 这是为了给企业13.50元的定价。

证券公司对中石油充满期待，但一谈到“中石油的魔法”，股东们就不会感到恐慌。 每当中石油的释放量上升，大盘往往停滞下跌。 最近，中石油频繁被空头上利用，提振中石油，但a股市场大部分股票很快下跌。 中石油简直成了市场的逆向指标。

但是，关于前期中石油的上调，一位证券公司的分解师表示，中石油的暴涨与国际油价有关，什么是主力的招商空和市场的“二八”切换 另外，由于12月6日中石油的上涨情况，对大盘的负面影响正在减弱，并没有像11月12日那样引起暴跌。 由于石油价格上涨，中石油上涨不是上调出货，而是基本面发生了变化，这可能是个好兆头。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码