“十二五十大行业成长股”

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最近，大盘因快速下跌而集中释放了这种紧缩性调控的预期，短期市场以2800点一线为中心震荡整理，评价未来市场上涨需要确定两大因素。 一是11月通胀数据能否确认价格管制的初步效力，是否低于目前市场4.8%-5%的预期； 二是近期召开的经济实务会议要明确明年的信贷规模是否会超过市场预期的6-6.5万亿水平。 在结构布局上，我们以“十二五”计划为中心，侧重挖掘十大行业的成长股； 本期公布了“中信十二五规划20组”。 烽火通信( 600498 )、中兴通信、大立科技( 002214 )、富春环保) 002479、天通股份) 600330 )、龙源技术( 300105 )、龙净环保) 600388、荣信股份广东榕泰( 600589 ) 杰克科技) 002409 )、桑德环境( 000826 )、盛运股份) 300090 )、九龙电力) 600000299 )。

询问三紧缩下的a股市场

为什么这么说呢，因为影响目前市场的最重要因素是宏观紧缩性调控政策和预期，所以有必要明确这种宏观调控的性质，实际上，这次紧缩性政策更偏向于对比流动性而不是经济过热。

幅度有多深的调整幅度一方面取决于应对市场的合理评估值，另一方面取决于紧缩性政策制定的力量。 从前面来看，目前沪深300全年的pe估值(一致预期)分别为14.85倍和12.29倍，这两年对应的增长率为33.43%和20.85%，应该说处于合理的估值区间。 另一方面，政府未来的政策是否超出预期。 目前，加息与否还取决于未来通胀水平是否超出预期，预计下月初将公布的cpi将略低于目前4.8-5%的预测。 因此，市场可能对2800点一线目前看到的宏观紧缩政策及其影响做出了反应，未来在这方面超出预期的可能性将减弱。

为什么要终止这种紧缩性政策对市场的影响，可能需要两个层面的条件。 一个是紧缩性政策本身松动，另一个是市场充分消化了对这一政策的期望。 从前面的条件来看，有必要抑制流动性，保护经济稳定增长。 从紧缩政策的趋势来看，目前对流动性的对比调控并不影响促进经济增长的各项政策的正常实施(即便是增收也相应考虑结构优化)。 从后者的条件来看，目前处于“政策渐进，通货膨胀递减”的局面，如果投资者对通货膨胀继续大幅上升的预期明显下降，这个因素的冲击力也会减小。

配置“十大行业”的成长股

住房建设方面，“十二五”期间各类保障性住房建设将近3000万套，总投资规模将近3万亿美元。 乐观估计，年有望成为保障性住房建设的另一个高峰期，建设数量有可能达到1000万套。 在这种背景下，具备良好政府关系、参与政府土地级开发、拥有重组土地储备的房地产公司受益匪浅，上下游建材、装修、家电公司也在一定程度上受益匪浅，如首发股( 600376 )、金螳螂、亚厦股份) 002375

电信投资超出预期，宽带行业是要点。 我们预计“十二五”期间，典型行业投资仍将持续，在“十一五”期间1.40万亿规模的基础上大幅增长，乐观估计将达到2万亿左右，重点是宽带建设。 预计光通信行业将再次迎来快速发展的机遇，未来将以国内制造商为中心，逐步完成对洋企业品牌的替代。 烽火通信和中兴通信等受益企业。

污泥解决新亮点“十二五”期间新增污水解决能力大幅增加，预计总投资将超过5000亿元。 重要的是，“轻水重泥”的结构将得到纠正，预计未来政府将加大对污泥解决的关注度。 其中污水污泥解决的材料和设备提供者更受益。 碧水源( 300070 )、天通股份及富春环保等受益企业。

脱硝被期待着节能环境保护专门计划的要求脱硝将成为下一个大气污染对策的要点。 我们预计“十二五规划”中将强制要求脱硝，预计到明年，新建电厂烟气脱硝设施将近2亿千瓦，受益企业为龙源技术、龙净环保。

节能服务占“节能”的一半。 我们预计“十二五”期间，在节能减排投资计划中，运营服务和设施设备将分为秋季两部分。 国家重点支援少数大型节能综合服务(合同能源管理)的公司。 除了在节能服务行业已经占据特点的央企外，具有灵活机制、异地扩张能力强的民营公司值得关注。 今年以来，发改委和工业和信息化部相继公布合同能源管理公司考核名单和首批积分支持名单，预计未来节能服务龙头公司将诞生。 荣信股和达实智能( 002421 )等受益企业。

核电是新能源行业的主要重头戏，考虑到建设周期长，“十二五”期间将是核电开工的集中期。 其中，核电设备的实施提供商将享受浙江富股、东方电气等核电的快速发展。

高速铁路网建设2.20万亿铁路行业“十一五”总投资额约2.20万亿，其中2009年是铁路投资爆发期，也是当时“四万亿”金融危机应对的重要组成部分。 预计在“十二五”期间，每年有超过5000亿的投资，金额依然很大。 其中，高铁设备提供商，特别是安全设备、新闻化设备公司将获得中国北车、辉煌科技等巨大利润。

农田水利建设大大弥补了未清偿的2009年水灾频发，引起了国家的高度重视，未来的快速发展方向主要是中小水利设施建设、灌区配套和节水工程、主要流域水库加固。 预计明年国家将在财政预算方面加大对该行业的支持，实际投资可能远远超过计划目标。 其中建材公司和农用机械设备将受益于吉峰农机( 300022 )、利欧股份) 002131 )等。

高端装备制造，在“十二五”期间迅速发展航空航天空航天、海洋工程装备、高端智能装备，每年(连续3年)安排200亿元，支持公司技术改造，推进社会投资5000亿元、设备采购投资约2000亿元 海洋工程行业的杰瑞股、海油工程( 600583 )、中海油服等将获得巨大利润。

地方重大项目值得注意的是这几年东部沿海地区努力实现大型石化、钢铁项目落地。 按照广东石化产业规划，未来3年，广东将重点建设中海油惠州大亚湾石化基地、中石化茂名和湛江石化基地、中石化广州石化基地、中石化揭阳石化基地4大石化基地，广东榕泰将直接受益。