“沪指有望追赶深成指 二线蓝筹决策成败”

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宏观政策面稳定，8月经济数据显示，经济快速发展平稳，市场最大的意大利空——加息预期的负面影响也有所减弱，上海综合指走势意味深长

从政策方面看，有关方面近期重新确定以稳定政策为调控基调。 这也是今年以来一直反复强调的基本观点，在此期间没有根本性的变化。 稳定作为和谐格局的基础，表明下半年再次出台大力紧缩政策的可能性不大，这也为指数稳定运行创造了良好的宏观环境。

年内增收的可能性很低。 8月经济数据总体好于预期，仅cpi比去年同期上涨3.5%，创年内新高，为22个月来最高点。 但是，我们认为年内提高利率的可能性不大。 其理由有二。 首先，由于全球经济复苏不明朗，主要经济板块仍采取相对宽松的低息政策，加息会增加国际热钱管理的难度，不对称加息会增加上市公司的利息负担，加剧市场资金方面的压力。 其次，从历史数据的观察可以看出，加息与通货膨胀的温升或降温不必然相关，更何况按照国际标准，cpi在3%-5%之间仍处于相对温和的通货膨胀水平。

7月以来深市走强的首要原因是主题素材股活跃，深市机会远超沪市。 但是，主题素材股被反复挖掘炒作后，随之而来的风险也在积累。 由于很多主题素材还处于概念炒作阶段，国家政策大力支持，但产业整体布局、项目投资、市场培育还需要相当长的时间，很多公司刚刚转型，公司人才和经验不足，暂时无法盈利。 例如，锂电池市场的前景首要看电动汽车的快速发展速度。 目前处于起步阶段，锂电池公司的业绩不可能在短期内大幅增长。 未来还有很多不确定性，这样的公司必须经过时间的考验和评价的验证。

与深市相对应，沪市大盘权重股受诸多不明因素的影响，带动行情的时机也不成熟。 例如，9月末银行存款率考核有一定负面影响，短期各银行集中再融资急需的房地产股因房价下跌滞后，随时有被宏观调控风险的钢铁、有色金属因节能限制生产等因素，公司业绩进一步提高

因此，上海综合指数能否展开半年来的稳定上涨行情，展开像样的上涨行情，还是要看二线蓝筹股的市场表现。 在“调结构”的背景下，近期与新兴产业相对的以前流传下来的产业升级政策规划密度有逐渐增加的迹象，政策风向的变化预示着行情结构和热点布局的调整，大多属于或强于以前流传领域的蓝筹股

我们认为9月后半月行情乃至整个第四季度的行情有可能成为“双线”行情。 一本线确实是有实质性主题素材支撑的，前期没有被大幅炒掉，是将来具备战术成长可能性的主题素材系一股。 另一条线是进入今年以来没有被市场过度宣传，估值被低估，以基本面和业绩为支撑的二线蓝筹股。