“机构:反弹有衰减迹象”

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结构性牛市结构形成

湘财证券研究所:周三两市指高开高走，各板块前后活跃，呈现普高格局。 上证指数收盘价站2650点，突破多条平均线，技术形态恢复了较好的上涨态势。 而且，从成交量来看，市场人气依然旺盛。 以西藏板块为代表的区域振兴主题原材料和以锂股为代表的新兴产业板块再次上升，证明了无论市场能否接受，结构性牛市格局已经形成。

政策方面依然维持真空的状态，8月份汽车销量环比大幅上升，提高了对经济复苏增长的预期。 长期以来，不明确的因素仍然集中在房价走势和cpi波动上。 8月宏观经济数据将陆续公布，下半年中国经济是下行调查还是恢复增长的讨论将进一步确定。 鉴于已经公布的一些指标和目前加强监管的信号还不确定，我们仍然对市场保持谨慎乐观的态度。 在结构性市场上，新兴产业和地区振兴板块仍得到越来越多的溢价和资金的长期关注。

股票上涨势头减弱

浙商证券研究所:综合宏观经济、流动性、评价水平，a股市场反弹动力依然存在，但在超过20%的反弹发生后，市场尤其是中小股票的反弹动力减弱。 我认为只要宏观政策没有大的变化，上证指数就会在2600点附近继续调整。

分析中报业绩可以发现，中小板、创业板的营业收入、净利润增长率接近a股市场整体业绩增长率，这可能是机构降低中小盘股配置的一个因素。 此外，上市公司中报业绩公布后，拆股师将逐渐上调利润预测，督促基金、保险等机构投资者增加银行等市值高、估值低领域的资产配置。 目前，由于小盘股与大盘股估值差异较大，市场可能会迅速修正估值，阶段性出现“二八”现象。

估值回升行情持续

海通证券研究所:对于未来阶段的行情，我们有以下见解。 一、维持市场整体趋势将继续评估估值回升行情。 9月1日收盘价，沪深300指数用ttm法计算的加权平均pe值约为14.7倍，其中银行板块最新加权平均pe值仅为10倍，这一估值水平在很大程度上反映出我国经济已经经历了小周期调整的重要不利因素。 第二，只要我国经济本轮小周期调整发展为大周期调整的可能性很低，以银行股为代表的强周期性股票就具备了目前估值水平较高的安全边际； 其三，无论从绝对收益还是相对收益率的角度看，都喜欢市值大的股票，但建议警惕市值小的股票可能面临的估值修正风险。

斥力有衰减的征兆

西部证券研发中心:市场反弹形式得以维持，但反弹动力被认为有所减弱。 排斥的继续取决于两个因素的变化。 一是业绩增长超过预期的股指基础，二是资金面供求关系的缓和程度。 随着中报行情落下帷幕，上市公司全年高与低的业绩高增长趋势逐渐明显。 另外，9月的资金供求还难以呈现可喜的局面，无疑提高了行情上涨的难度。 在操作上仍需谨慎，业绩透明的主题素材股是快捷和互动的主要品种。