“2700点之下三大焦虑笼罩A股”

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记者赵笛

2700点为什么屡屡无法突破？ 我们不讨论中国股市是否是经济晴雨表。 这就像讨论鸡先还是蛋后，没有意义。 只需知道/ br// h///br// h /蝴蝶效应影响着世界。 美国“两房”2008年左翼震撼世界经济，但如今的美国楼市、中国楼市谁会拥有另一只搅动世界经济的翅膀？

这使世界忧虑，使股市忧虑。

市场不稳定

农行演出“织布”的动向2.68元是“心灵病”[ ] 农业银行( 601288，收盘价2.69元) (最近的“织布”走势是市场动荡的最好缩影。 2 .能否遵守68元的发行价格，已经成为多空双方的“心病”。 另外，从上证指数来看，接近1月2600点达到了2次。 本周的收缩量是进一步观望气氛的浓厚表现。 / br// h// br// h// h /两个大的权重板陷入了上下的困境，2319

但是，形势好转时，首先国务院副总理李克强连续提出短期抑制房地产投机，国土部清理闲置土地，最近又发出了暂停开发贷款的信号，房地产调控有所放松

房地产巨头万科a(00002，收盘价8.44元)多次力挽狂澜绝地反击，但未能拯救整个房地产板块。 与8月中旬的高价相比，金地、保利等龙头股的回调幅度超过10%以上。

放松和不放松管制政策，使房地产股的走势极为“纠结”。 另一大权重板块，金融股也一样。

工商银行、中行刚刚公布了业绩，报告书可以说是极其光明的。 例如中行，净利润543.75亿元，每股利润0.20元，目前股价3.38元，pe只有8.45倍。

但是，由于地方融资平台的风险、未来增长率下降等收益空的打击，许多银行股价接近2319点的低点。 再者中行的话，7月5日收盘价为3.37元，而昨天( 8月27日)中行收盘价为3.38元。

一方面有着极其光明的业绩，另一方面又是不可预测的地方融资平台的风险。 (() ) ( ) ) ) ) )0)因素多的游戏会让投资者更加陷入困境。 / BR// HR///BR// HR /农行失去了对“织布”的行情[/BR// HR/] [/BR// HR/] [/HR///HD/]农行失去了绿鞋的保护，但是2.68 昨天，截至收盘，在2.68元的地方，仍有2.27亿股认购权证死守发行价，而农行也未寻求突破。 交易日的波动区间只有1美分。 由于分时度假的发展趋势，有些人在形象上被比作“织机”。

“最近，由于不擅长大盘表现，资金陆续被撤回。 之后要看农行是否破发了。 破发后，我是指重仓下空单”市场的投资者对记者说。

农行本身就是权力股之一，上市不久就受到市场的广泛关注，其走势对市场有很大的影响，特别是在投资者的心理方面，一旦破发，将受到很大的打击。 ”太和投资总监督王亮在《每日经济信息》中做了如下阐述。

农行“上不去下不去”的趋势，以及近10天交易日在几毛钱区间窄幅波动的优势，是市场“纠结”“不安”最直观的表现。 这样的构图结束的日子，也许就是大盘表现确定的时候。 / br// h///br// h /另外，另一个特征还可以表现市场的不安。 上证指数近一个月以来已经上涨了2600点两次，7月28日突破2600点，8月10日大阴线又下跌。 8月13日、16日，连续两条阳线似乎再次稳定，但经过连续下跌，本周三报纸收盘2596点，一个月内第二次跌破2600点。 本周五报告2610点，终于稳定在2600点，但连续萎缩的成交量表明，这种平衡是暂时和脆弱的。 / br// h// br// h /宏观焦虑//br// h// br// h// h /世界和中国都感到困惑。

信心不安: 8月份美国房屋建造商信心指数连续第三个月下降，创下09年4月以来的新低。

开工焦虑: 7月份美国实际新屋开工数、建筑许可数均出现下跌；

销售不安: 7月份美国成屋销售环比下跌27.2%，比去年同期下降25.5%，远远超过14.1%的预测值，创统计以来的最高纪录。

库存不稳定:由于销售不景气导致的库存比率持续大幅上升，7月的成屋库存比率为12.5，比上个月为40.45%；

房价焦虑: 7月份美国新建住宅平均价格下跌至23.5万美元，跌幅增至5.24%。

不仅仅是房地产市场，就业问题也令人不安。 截至8月14日，美国首次申请失业救济的人数达到50万人，为去年11月14日以来最高。

但不安的是，不仅美国，欧亚市场的情况也不容乐观。 新数据显示，欧元区综合pmi指数降至56.1，制造业和服务业分项指数分别从56.7和55.8降至55和55.6。 日本第二季度的实际国内生产总值( gdp )换算成成人率后增长了0.4%，是三季度以来的最低水平。

国金证券认为，欧洲二季度gdp比上个月增长1%，为今年的高点，未来欧洲经济也将如期放缓。 长江证券认为，如果单纯以一季度gdp增长率小于零作为二次探底指标，日本已经处于悬崖边上。 / br// h// br /陷入困境的中国[/br// h/] [/br// h/] 向国内转移，各方面都在扩展

7月当月城镇固定资产投资比去年同期增长22.3%，增长率比上个月下跌2.6个百分点，光大证券预计实际投资同比增长率将进一步下跌。

7月份工业增加值比去年同期增长13.4%，光大证券预计8月份工业增加值将降至12~12.5%左右，第四季度降至10%左右。

在公司利润方面，头7月，国有公司总收入比去年同期增长38.8%。 利润比去年同期增长50.1%，但价格比去年同期增长37.2%，库存比去年同期增长24.1%。 东莞证券表示，国有公司营业收入同比增长放缓，环比下降，表明政府放松和退出经济刺激计划将对央企产生较大影响。

更值得注意的是，cpi和ppi发生了背离。

7月，居民支出价格指数cpi比去年同期增长3.3%，比6月的2.9%上个月上涨0.4%。 但是，7月份工业产品出厂价格指数ppi比去年同期增长4.8%，比上个月减少0.4%。 这是ppi连续2个月下跌，cpi和ppi连续2个月背离。 专家预计，这种背离将持续到8月。

工银瑞信固定收益总监杜海涛认为，背离的原因是“钱太多了”。 他指出，几年前货币投入量很大，但工业产品生产能力普遍过剩，供大于求，切断了货币和价格通道。 投入金钱会导致物价上涨，形成通货膨胀的压力； 但是，生产能力过剩，无法提高工业品的价格。 / br///h///br// h /一方面是cpi带来的通货膨胀压力，另一方面是经济增长下降的困惑。 简单的加息，已经不能应对现在这么多复杂的局面，政策在困境中焦虑不安。 / BR/[/HR/] [/BR/] [/HR/]楼市风暴的第二波或来袭[/BR/] [/BR/] [/HR/]自/ HR/]公布以来，楼市成交量已 8月初，银监会提出暂停北京等4个城市的第三套住房贷款8月19日，国土资源部明确全国闲置土地达2815件，并以10月底为清理完成上限。 最近，李克强副总理谈到8天内坚决遏制保障房和投机炒作行为……

中投证券认为，调控政策的目标是促进房地产价格下跌、量上涨，可持续发展 这个浪潮反弹的逻辑是，调控政策放缓的预期和经济悲观的预期修正带来的评价值的重新修复。 要进一步扩大行情，重要的是实现房地产价格下跌量的上涨效果，否则有可能破坏调控政策放缓的预期。

等冷静下来再重新选择投资品种[/br// h/]

]“就业、费用等主要数据的同时 长江证券海外市场研究员沈楠告诉记者。

国内的机构也同样开始感到不安。 据国投UBS优化增强债券基金拟任基金经理李怡文介绍，1~7月，cpi较去年同期上涨2.7%，但1年期存款利率为2.25%，“负利率”明显。 未来2-3个月cpi有可能持续上升，不排除央行为了抑制通胀预期而小幅加息。 随着

思维的发展，先知先觉的避险资金开始动起来。 一段时间以来，全球不安情绪导致高风险资产价格再次大幅下跌，美国和欧洲主要股价连续下跌，接近前期低点的美国债务收益率再创新低，10年期收益率再次跌破2.5%，这是心理关口； 美元开始触底，金价暴涨，接近新高。 比起

周边市场的风声鹤唳，国内市场更像是“温水煮青蛙”。 乐观者仍在期待，但焦虑者已经看到8月以来的平台具有双重意义。 / BR// HR// BR// HR /机构焦虑//BR// BR// HR /中信vs中金机构多空分支严重

例如中金是“死空头”，中信是“死多头”； 公开募集基金中有正在迅速建设仓库的，也有正在减少仓库的； 私人基金中有空仓库很长的人，也有坚决满仓库的人。 这样的表现表明，该组织目前仍极为不安。

大型证券公司多//k0/ ]分支剧烈[/br// h/] [/br// ] [/h// ] ] [/h// h/] /大型证券公司多

“震荡不改变上升趋势”、“犹豫短期内不改变大盘上涨趋势”是中信最近的观点，本周中信证券首席战略拆弹师于军在合肥进一步公开表示，下

中信证券认为支撑行情的主要因素有以下几个。 政府重视推进保障房建设的程度超出预期，未来支撑投资可能难以大幅下跌的地方融资平台监管模式和力度逐渐明确，最坏的预期是已消除的新兴产业政策有加快推进的信号，新能源产业、节能减排 中信还认为，通胀、房地产和出口趋势将继续大盘上涨。

“反弹已经接近尾声”，这是人们看待中金为首空派的普遍看法。

“估值修复”是市场对7月以来反弹行情的普遍看法，但中金企业认为，本轮反弹的本质不是估值修复，而是以估值修复为名的主题素材炒作，

中金根据历史数据分析，“a股的估值水平基本在25倍~45倍之间，998点和1664点的应对都约为25倍左右，但自2008年以来， 目前，市场动态市盈率中位数水平约为4.4倍，表明持续上涨空之间存在极限。 因为，当前评价指数能否继续上升的关键是权重板块能否带动市场上涨。 但是，我们从板块自身因素、市场因素、经济因素等角度分解，认为目前市场大盘走势股不具备大幅上涨的基础。 ”

和中金一样看空的证券公司不在少数。 例如，宏元证券认为“大盘将进入新的调整周期”。 长江证券的最新战略认为:“上升动能已经枯竭，无法调整。” 招商证券也认为“来到了篮板球或后端”； 在国泰民安看来，“最近的市场行情已经接近尾声”。

公、私募基金的仓位差异较大

买方之间的差异也是如此，这是公开募集、募集、募集的 本周，华夏基金大幅减少3%，目前旗下平均仓位低于70%，这是华夏基金连续第四周减仓，仓位接近年内低点。 嘉实系也同样选择了减仓。 上周，该基金主动减仓0.76%，旗下8个产品平均仓位降至65%。 除此之外，华商、兴业全球、融通等仓库的下降也很明显。

有人减少了仓库，但也有人趁调整之机增加了仓库，如诺德、摩根的装货、招商、海富通仓库的上涨等。 另外，易方达、南方最近仓库变化不大，但整体依然很高，维持在8成左右。

目前，各大私募基金的分歧仍然极为突出，由于没有仓位限制，许多私募现在都维持着私募仓位，空 这是以北京星石为代表的。 仓库之所以沉重，是以广东的新价值为典型。 / BR// HR// BR// HR /第三只眼睛/ BR// HR// BR// HR//热钱警惕撤出中国 必须随时准备向金融系统大规模注入流动性，防止国际热钱大规模集中出境。 / br// h///br// h /这种不安不是空穴来风。 一项数据显示，7月外汇占款增加1709亿元，规模比上个月增加538亿元。 但是，扣除7月的贸易顺差和fdi后，无法解释的部分为负707亿元。 这是外汇占款扣除贸易顺差和fdi后，连续第三个月负增长。 虽然势头有所放缓，但表明热钱持续流出三个月。

值得观察的是，这笔热钱的流出是在6月重启汇款改革之后发生的。 也就是说，比起追求人民币升值的好处，存在着更为严重的不安。 “这是国际市场对中国经济质量的担忧。 ”究其原因，第一创业研究所研究员王皓宇认为，09年近10万亿的爆炸性信贷投入和10年上半年4.6万亿的跟进信贷推动了中国经济的高速增长，但也填补了“地雷”，即经济质量的担忧。 这一是对房地产市场快速泡沫化的担忧二是地方政府债务急剧加大了中国商业银行的准备风险 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码