“郑眼看盘：震荡依旧 只低吸不追涨”

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经记者郑步春

因权重股加息，在周四的上海股市触及2700点大关，但未能站住脚。 空前两波下跌将压在上海综合指数2700点收盘。 最终，上海综合指数上涨0.81%至2687.98个百分点，深综合指数上涨0.29%至1141.35个百分点。 中石化、中石油等重股有拉动作用，资源类股上涨势头好，地产股落后。 前期掀起热潮的一些时价总额较小的股票反而下跌，这可能与市场游戏的心理状态过于沉重。

大盘股变强的要素混杂了很多。 另一方面是补充性上涨，由于近期中小板、创业板、主板中小市场价格涨幅较大，更凸显了大盘股被低估。 另一方面，与人民币国际化进程的加快相关联，人民币国际化将弱化股市的“中国特色”。 从国际成熟股市的经验来看，大盘股通常走势良好，投资者更注重业绩和分红。

“通货膨胀受益类股”似乎又很受欢迎，例如包括黄金和有色金属在内的许多资源类股走势强劲。 一些农业类股也表现良好，昨日内盘商品期货市场在前一天下跌后迅速恢复稳定。 包括小麦期货在内的许多品种又蠢蠢欲动。 这表明市场通胀预期可以在一定限度内控制，但难以消除。

从期市及股市的走势来看，投资者显然没有认同3.3%的通货膨胀率。 由于一年的利息为2.25%，负利率仅为1个百分点，要为这区区1个百分点的负利率大肆投机，实在是难以冒犯。

这几天关于蔬菜和蛋类等农牧产品涨价的报道很多，也有天气异常。 由于今年8月的cpi有可能必须进一步上升，所以不排除冲击会达到4%以上的可能性。 如果是这样的话，管理层放松货币将变得困难，股市大幅上涨将受到限制。 但是，投资者可以只适当重视cpi因素。 因为管理层和不会采取过度激进的紧缩措施。

“无通货膨胀牛市”的论点得到普遍认同，但在当前特殊时期，除非局势真正恶化到不可收拾的地步，否则这一论断未必成立。 “无通货膨胀牛市”本来意味着劳动生产率的提高速度无法抵消价格上涨的因素，所以一些竞争力较强的公司的利润会下降。 此外，一旦通货膨胀暂时到来，管理层通常会用冷酷的手紧缩货币。 当然，也会妨碍牛市。

但从目前情况看，后者有可能不成立，即使成立也与预期相差甚远。 出于人人皆知的理由，管理层可以在加息等货币紧缩方面拖后腿，最大限度地照顾到受潜在放贷影响的银行和高负债地方政府的好处。 显然，这种政策趋势有利于股市的“短期”，股市有可能在过度的流动性刺激下非理性地繁荣，甚至楼市也可能在旺盛的流动性冲击下难以真正调整。

通货膨胀对公司利益的影响也可能比较有限，这也与我国特殊的国情相关联。 众所周知，a股中有分量的个股大多有垄断地位，它们通常可以消化和转嫁价格因素，定价能力强，所以不太怕通货膨胀。 不仅如此，他们还能从中获益。 因为可以从银行借大量资金，所以是存款人利息损失的首要利益者。 对于市值小的股票，本来就是投机，多个新股发行价格在50倍的pe以上时，会取得什么样的业绩呢？ 而且，a股很多主力的炒股周期有限，炒高了马上就可以走。 实际上，也可以通过转换股、报告重组等游戏来达到退出目的。

目前，投资者对2680点、2700点、2750点的关口确实抱有戒心，2680点在多次重复后终于克服，目前又摸索到了2700点。 一般来说，只要市场经常处于恐惧之中，每次考试回到顶部后的下跌可能有限。 因为过度警惕的市场实际上还剩下后续多头的实力，有助于避免一次次的消耗。 关于

操作，投资者目前仍可以高反弹低反弹，只要注意图形好看时吐，难看时低反弹，通常不会有大问题。 当然，政策是否发生了重大转变还值得关注，如果管理层在货币方面的紧缩力度出乎意料，到时候就应该更多地减少筹码。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / br// h// br// h /联系电话号码: 021-60900099转688转/ br// h// br// h// h// h/h /的联系电话号码