“农行询价低于预期 助银行股跌出中长时间投资价值”

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记者王砚丹

昨天( 6月29日)公布了今年上半年被称为“世界最大ipo”的农业银行a股的首次交易结果，市场上关于农行发行价格的争论终于烟消云散。

公告显示，农行a股在每股2.52~2.68元的发行价区间，远远低于此前经销商3元以上的报价。 但是，农行发行价信息曝光对市场来说是一场灾难，昨天，上证指数暴跌108点，一举摧毁了2481前期的低点。 14家上市银行股全线绿意盎然，南京银行、宁波银行、中信银行跌幅均超过6%，跌幅最小的中行和工行也分别下跌2.25%和3.29%。

发行价低于预期

“农行每股2.70元以下的发行价对市场和农行本身来说其实是件好事。 北京一位战略分析师对记者表示，“这个价格约是年动态市场净率的1.6倍。 工商银行和建行年动态市场净率均超过1.8倍，农行发行价上限估值对建行和工商银行有10%的折价。 这是因为几乎杜绝了爆破风险，也没有农行高价上市，之后连续下跌大盘被向下拖的不自然。 ”

但是，尽管农行的发行价格明显，大盘却向下破位，上述拆迁师表示，农行将于本周四( 7月1日)进入发行流程，市场短期内农行将采取资金“采血” “农行稳步发行，周四开始网上发行后，将于下周二进行网购，届时至少将冻结上千亿美元的资金。 在目前市场资金面不充裕的情况下，短期市场资金面将受到很大的考验。 ”

银行估值打破前两次熊市低点

昨天农行公布定价区间后，低于市场预期的定价估值保证了自己不会破产，但其他上市银行股“

以中行为例，昨日中行最低降至3.46元，与6月9日创纪录的年内低点持平，市净率也降至1.62倍，与农行发行市净率相当。 由于其余银行股的时价总额也大幅下跌，比前一天有所下降。

大跌后，目前a股市场银行股估值低于前两次大盘见底时的水平。 据wind信息统计，2005年6月6日，上证指数达到998点的当天，银行板块整体市盈率为13.35倍，市值为2.19倍。 2008年10月28日，上证指数降至上次熊市最低1664点，此时银行股的市盈率和市净率分别为8.74倍和1.88倍。 昨天大盘自去年小牛市以来，下跌至低价的2425点，银行板块的市盈率和市净率水平已经下降了8.53倍和1.87倍。

广发证券认为，从估值水平来看，银行股估值水平为1998年以来最低位，从国际比较来看也存在安全边际。 农行7月上市后，全领域融资压力基本释放。 另外，平台贷款疑难解答和房地产贷款压力测试等影响领域的负面因素也将于6月底以后告一段落。 目前银行股估值已经具有中长期投资价值，投资者建议3季度下旬逐渐增加仓位。

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