“起底浔兴股份实控人王立军：从资本猎手到涉嫌犯罪”

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8月11日晚，浔兴股份( 002098，sz )公告称:“企业于2019年8月10日接到企业实际控制人、原董事长王立军的家属的通知，称王立军因涉嫌内幕交易被重庆市公安局逮捕。 ”。

《每日经济信息》记者观察到，过去3年，皇家军队激进通过举债收购泾兴股份，随后收购新三板公司价格连锁，给上市公司造成7亿元大亏损，误入歧途的新闻曝光，引起证监会和警方的关注。

皇家军队最终因涉嫌犯罪，从资本猎人手中被警察逮捕。

皇家军队的故事从年开始。 那年11月，皇家军队掌舵洼兴股份。 当时，1972年出生的皇家军队已经过了不惑之年，在中国建设银行唐山分行工作，担任天津汇泽丰公司管理有限责任企业(以下简称汇泽丰)执行董事、天津东土博金有限企业执行董事、Goldeneast(Singapore ) pte.ltd .董事。

迄今为止，关于皇家军队的公开资料很少，皇家军队如何从金融官员那里赚到第一笔钱成为资本猎人仍然是个谜。 但是，银行体系出身的皇家军队必须充分认识到金融杠杆的风险，但注意到泾兴股份的收购过程非常激进，这把剑偏离前线的非正常之手，可能为未来的“事故”埋下了种子。

年11月11日，浔兴股份发布公告，企业实际控制人变更，创始人施氏家族退出上市企业，以25亿元的价格将25%的股份出售给皇家军队。 当时，皇家军队似乎并不关心价格的高低。 25亿元这个价格换算成每股的钱是27.93元。 但是，在此次停止收购前的交易日(年10月28日(浊兴股收盘价为12.68元/股，如此计算，皇家军队的收购溢价率将达到120%。

这个价格，填补了对未来皇家军队现金流稳定性的担忧。 因为收购洮兴股份的25亿元资金，并不都是皇家军队自己的钱。 截至2019年8月9日，以收盘价5.31元计算，这25亿元收购的股票目前市值仅为4.75亿元，即使考虑到年7月的单次分红，浮亏也相当惊人。

皇家军队是如何实现以小博大控制泾兴股份的？ 通过巧妙构建交易结构，小资本撬动大盘的操作方法，皇家军队实现了对泾兴股份的控制。

具体来看，皇家军队通过汇丰- Zhe-Feng收购泾兴股份，持有汇丰- Zhe-Feng 99.9 %的股权。 问题是，汇丰是一家新成立的企业，在收购泾兴股份之前，注册资金还未能缴纳。

根据交易所发出的询问函，“汇丰成立于9月8日，皇家军队持有99.9%的股份。 截至年9月30日，10亿元注册资本尚未缴纳，资金、负债总额均为零，净资产为-4520元。 ”

浊兴股份在接受交易所咨询时表示，“年11月14日，汇丰总裁与嘉兴祺佑投资合作公司(以下简称祺佑投资)、中国农业银行股份有限公司唐山开平分行签署了《常规委托贷款合同》。 祺佑投资将向汇丰总裁提供25亿元委托贷款，受让浊兴集团所持浊兴股份的25%。 这笔贷款是为了这次

换言之，汇丰的25亿元是祺佑投资提供的。 碰巧的是，汇丰丰雷同、祺佑投资也是新成立的企业，于年10月成立。 根据洼兴股份公告，祺佑投资有限公司，出资额最大的是农银创新(北京)投资有限企业)，出资额15亿元，占59.98%。

图片来源:年11月22日浔兴股票恢复交易所询证函公告截图

祺佑投资的另一个出资人是汇丰丰，是皇家军队管理的公司，出资额10亿元，占39.98%。 也就是说，皇家军队拿出了10亿元的本钱，撬动了25亿元的生意，杠杆率达到了250%。

那么，皇家军队的本金10亿元来自哪里呢？ 在公开资料中，我们找不到这10亿元的资金来源。

年6月，浔兴股份发布《重大资产认购报告》，出资10亿1400万元认购深圳价链的跨境电子商股份有限公司(以下称价链) )取得65.00%的股份。 那时，皇家军队走马上任洼兴股份有限公司董事长还不到半年。

价值链是以“企业品牌电子商务+电子商务软件+电子商务社区”为主要业务的跨境出口电子商务公司。 年实现归母净利润5479.40万元，根据该净利润计算收购市盈率为28倍。

泾兴股披露收购价格连锁的目的是为了转型。 洼兴股认为，其所属拉链领域已经处于稳定阶段，很难在未来一段时间内取得突破性的快速发展。 收到收购价65.00%的股权后，一方面开启“紧固件业务+跨境电子商务”的快速发展模式，在现有紧固件主业的基础上新增处于快速发展时期的跨境电子商务，另一方面优化企业业务结构，多元化快速发展。 另一方面，可以增加利润增长点，提高企业盈利水平，实现企业的战术目标。

价链创始人甘情操毕业于北京大学，学习英语专业，从2006年开始在厦门从事外贸领域，年被评为“广东省跨境电子商务领域前十”。 洼兴股很喜欢这个经验丰富的舵手。

泾兴股在《重大资产购买报告》中表示:“人力资源是其主要核心资源之一。 上市公司充分同意价格链的管理团队和技术团队，鼓励价格链维持原有团队的稳定性。 企业赋予业务层面对价链充分的自主性和灵活性，为其业务开拓和维护提供充分的支持。 ”

但此后，事件的发展可能不如皇家军队所料。 收购完成后不到一年，价格连锁是人非，业绩发生了变化。 收购完成后的第一个财政年度，年价连锁实现净利润9796万元，甘情操夫妇基本完成全年利润承诺。 另一方面，年度甘情操夫妇承诺的净利润为1.6亿元，但实际上价格连锁的净利润为7589万元的损失。

资料来源:《每日经济信息》记者根据泾兴股份公告公开整理

遗憾的是，年度泾兴股份对此次收购带来的商誉大幅计算了7.48亿元的减持准备，泾兴股份年度净利润亏损6.49亿元。 浔兴股票自2006年上市以来首次出现赤字。

图片来源:价格链官网截图

据浔兴股份称，甘情操、朱玲夫妇带着幼子从去年9月开始在美国长期停留。

在风雨飘摇的情况下，此时皇家军队面临的问题不仅仅是并购失败，证监会也盯上了他。 年10月25日，证监会决定对洼兴股份进行立项调查。 截至目前，证监会的调查一直在进行中，调查结论还没有公开。 值得注意的是，在中国证监会立案调查的10天前，泾兴股回复了福建证券监督局的监管关注函，通过这份监管关注函也可以了解一些情况。

《每日经济信息》记者整理出，福建省证券监督局最关注的问题有:第一，皇家军队管理的汇丰- ze-feng杠杆率过高的风险。 二、收购价链商誉减值的风险三、皇家军队对浊兴股份、浊兴股份收购价的连锁、浊兴股份还打算向福建浊兴集团有限企业出售拉链业务，但这三笔交易之间是否存在一揽子交易安排或优势安排

据浔兴股对福建证券监督局的回复，“目前，质押者正在对天津汇泽丰提出的抵押物进行判断审查，能否比较有效地解决风险有待于判断结果，并结合企业股价的后续走势予以明确。”

泾兴股对福建证券监督局提出的第三个问题，也就是三笔交易是否有交易安排或好处安排持否定态度。 浊兴股回复称，“浊兴集团转让天津汇丰(持有丰的浊兴股25%股权，浊兴股向甘情操等21名股东收取收购价的连锁65%股权和浊兴股向浊兴集团出售拉链业务的3笔交易不是一揽子交易安排，

在这些交易期间，皇家军队控制的泾兴股不断停牌，企业多次受到证券监督局和交易所的咨询，其报道中存在一些误入歧途的问题。

(实习生凌焕对正文也有贡献) ) ) )。

封面照片来源:照片网