“央行货币政策新提法：根据经济增长和价钱形势变化及时预调微调”

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5月17日，央行媒体公布了2019年第一季度中国货币政策执行报告。 关于货币政策，央行表示稳健的货币政策将适度保持宽松，适时适度实施逆周期调整，此外，记者观察到央行新提法还表示将根据经济增长和价格形势变化适时进行事前调整和微调。

关于物价指数，央行一季度报告称:“物价形势总体稳定，不明朗因素有所增加。”二月份发表的四季度报告称:“物价形势总体稳定，有必要继续监测未来的变化。”

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下一阶段，央行多次在稳定中追求事业总基调，重复结构杠杆作用，稳健货币政策适度保持紧张，适时适度实施逆周期调节，在稳健货币政策的实施、微观主体活力的增强和资本市场功能的发挥之间形成三角良性循环，促进整个国民经济良性循环

物价不明确因素增加

值得注意的是，与去年第四季度相比，有关物价的报告的表现发生了变化。 一季度货币政策执行报告指出，“物价形势总体稳定，不明朗因素增加”，但去年四季度货币政策执行报告指出，“物价形势总体稳定，需要持续监测未来变化”。

具体来看，物价涨幅取决于经济基本面情况和供求的相对变化。 近来，国内经济运行总体稳定，总供需基本平衡，核心cpi基本稳定； 供给侧结构改革深入推进，市场机制作用更好发挥，产能过剩问题明显缓解，这些都有利于物价稳定。 另外，我们也看看由于最近非洲猪流感的流行，猪的存栏数量减少了很多，对猪肉的价格产生了很大的影响； 国际原油价格逐渐上涨，国内成品油、钢材等工业品价格也回升。 另外，减税措施可能会对不同部门的物价指数产生不同的影响。 从总体上看，今后一段时间内物价水平会受到供求两端的影响，略有不确定性，需要持续监测未来的变化。

麻袋研究院苏筱芮对《每日经济信息》记者表示，从一季度宏观经济、资本市场、企业利润等情况来看，许多指标都超出预期，但也必须意识到内外环境的变化。 在内部，国内快速发展不均衡、不充分的问题依然存在，受自然环境等因素的影响，如新鲜蔬菜、水果等品种价格上涨，但在外部，全球经济增长放缓，国际形势错综复杂，贸易环境处于不稳定状态。 并且必须认识到，这种不确定性不仅是国内问题，也是国际问题，与世行和imf春季警报会提出的三种不确定性相同。

分解表明，稳健的货币政策有助于为结构杠杆提供适当的宏观经济和货币金融环境。 对结构杠杆来说，保持经济金融稳定既是目的也是前提。 这两年，中国gdp年均增长率为6.7%，cpi年均增长率为1.8%，广义货币( m2 )、社会融资规模和名义gdp年均增长率分别为8.1 )、11.6% )、10.3% )，三者之间的匹配更好

存款准备金制度形成“三速两优”的新框架

2019年以来，面对经济金融运行中新情况的新变化，中国人民银行积极应对内外部风险挑战，实施稳健的货币政策，采取一系列符合实际的有力措施，保持流动性合理充裕和货币信用合理增长，比较有效地改善市场预期，供给侧的

为了进一步深化金融供给侧结构改革，引导农村金融机构为县域服务，加强对“三农”和小额公司的支持，从2019年5月15日开始，人民银行将服务于县域的农村商业银行和农村信用社的存款准备金率并存，只在本县级行政区域内运营， 或在其他县级行政区域设有分支机构，但对上年末资产规模不足100亿元的农村商业银行，此次发现实行与农村信用社类似业务的约1000家服务县域农村商业银行可享受该政策，释放长时间流动性约3000亿元，一次定向 此次调整于5月15日、6月17日、7月15日分3次实施。 实施后，我国的存款准备金制度形成了“三速两优”的新框架。

中国银行国际金融研究所记者范若滢向《每日经济信息》记者表示，此次货币政策执行报告以专栏形式形成了我国存款准备金制度更加明确简洁的“三段两优”基本框架。 这与此前国家提出的“建立中小银行实施低存款准备金率的政策框架”的政策要求相呼应。

考虑到未来中美贸易摩擦的不确定性和我国经济仍面临较大的下行压力，今年也在空之间下跌。 但此次报告显示，货币政策不会“大水泛滥”，预计后续准将在“三级”框架下，将更加鲜明地向中小银行倾斜，进一步发挥中小银行服务民营、中小企业人脉、地缘等特点。

关于下一阶段的政策构想，中国人民银行重视以供给侧结构改革的方法稳定诉求，在重复结构杠杆化、推进优质快速发展中防范风险，坚决打好三大攻防战。 紧紧围绕服务实体经济、控制金融风险、深化金融改革三大任务，创新和完善金融宏观调控。 立足于推进优质快速发展，更加重视提高质量，更加重视激发市场活力。 深化金融供给侧结构改革，调整优化金融体系结构，不断改善金融服务。 面对内外部经济环境的变化，时势较好地实施宏观调控。

稳健的货币政策缓急适度、适时适度实施逆周期调节，及时根据经济增长和价格形势变化进行事前调整微调，进一步加强政策协调，疏通货币政策传导，创新货币政策工具和机制，进一步降低实体经济特别是中小企业融资价格，提高金融服务实体经济的能力和意愿 妥善供应货币门，不搞“大水馒头”，合理充裕地维持流动性。 广义的货币m2和社会融资规模的增长率必须与国内生产总值的名义增长率一致。 推行稳健的货币政策，增强微观主体活力，在发挥资本市场功能期间形成三角良性循环，促进整个国民经济良性循环。