“多个券商融资千亿都为这事！科创板跟投比例或2%”

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推荐机构和投机制成为科创板的一大新举措，与投的比例是目前券商投行人士关注的焦点。 以前有消息称，上海证券交易所将与推荐机构发布投票细则。

根据中证君的说法，业界普遍认为证券公司和投资的比率大致在2%-5%之间。 现在，有企业已经明确表示与投资的比率为2%，也有不少企业为了参加和投资而积极融资。 业内人士表示，证券公司和投资机制正在考验投资定价能力，对另类投资资本金也提出了更高的要求，近期许多证券公司密集融资近千亿元。

《科学创板股票发行与承销实施办法》第十八条规定，科学创板试行与保荐机构相关的子企业和投资制度，对所分配的股票设定限售期。

多位投资者表示，目前最关心的是证券公司的具体投资比例。

申报科技创板项目的某证券公司投资者李贺表示，虽然与投行的认购比例最终还不明确，但业内普遍认为大致率将在2%-5%，不参与与投行主体的询价和定价，锁定期为2年。

南方一家证券公司的投资者陈华表示，可以参考投资比例和a股上市发行时证券公司的承销率，不同融资额的汇率不同，但目前平均汇率约为4%—8%，投资比例和承销率不能相差太远。

投票率的大小对证券公司的影响也不同。 据某大证券公司投资者王凯介绍，企业目前暂定投资比例为2%，比例上升后资本金有限，目前企业融资尚不完善，因此投资量有限。

北方一家证券公司的投资者表示，目前企业投资与直接投资体系的联系不是很紧密，2%-5%的投资比例对证券公司来说不会构成很大的压力，企业可以通过其他方式弥补。

投资者和原推荐代表王友友表示:“与投资的比率要看项目的盈利能力，对于能赚钱的项目，证券公司当然希望以较高的比率进行投资。 另一方面，对于可以获得亏损和较少利润的项目，证券公司希望降低与投资的比率”。 投票的具体比例还取决于证券公司和发行人的博弈。

记者表示，无论投票率大小，许多证券公司都在为此积极准备。 “企业目前正在为参与科技开发板公司的投资做准备。 ”。 陈华告诉记者。

证券公司和投资机制对另类投资资本金提出了更高的要求。

公开资料显示，多家证券公司已经开始密集融资，囤积“饲料”，合计规模近1000亿元。 例如3月12日，招商证券拟通过配股募集资金150亿元，配股募集资金用于增加企业资本金、补充企业运营资金150亿元，拟发行短期融资券，3期共115亿元的中信建投计划通过固定增资， 兴业证券拟发行短期融资券207亿元，发行企业债30亿元广发证券发行企业债78亿元海通证券发行次级债33亿元等。

资料来源:企业公告

“投标机制非常考验证券公司的综合实力。 另一方面，证券公司必须拥有资本力量和投资。 另一方面，对证券公司在承包阶段选择项目，在发行阶段定价也提出了更高的要求。 ”陈华说。

一位上市证券公司投资者表示，原有投资作为卖方，完全站在发行的立场上，发行价格越高越好。 而且，设立投资制度要求为了成功发行投资、募集资金，必须进行更公平的定价。 这是非常大的进步。

陈华说，投资机制要求证券公司在定价方面做出权衡。 从发行人的角度来看，发行人希望定价越高越好，以最低的股权价格获得最大的融资金额； 从证券公司的角度来看，价格越高，募集的资金越高，项目的佣金也越高，但另一方面，价格越高，由于设有投资和锁定期，今后几年的股价走势存在很大的不确定性。

业内人士预计，投资机制对资本实力的考验，将扩大证券公司之间的分化差距，龙头证券公司将占优势。

对于科学创板储备项目雄厚的证券公司来说，企业自上而下都在全力准备，加班出差已成为常态。 一点项目少，也没有科学的板储备项目的中小证券公司，正在积极寻找业务途径。

王凯说:“最近，为了准备科技开发基金，出差和加班的频率大幅增加。 也经常在准备科技开发基金项目文件的间隙出差去看新项目。 最初的科学公司为了提交审查文件，经常在周末召开电话会议。”

“企业从上到下都在全力准备科技创新。 》一位上市证券公司投行负责人表示，具体情况是:首先，在企业层面向科创板提供“弹药支持”，大规模自有资金，对未来有可能上科创板的公司进行上市前投资。 其次，在团队层面，企业各小组长每周召开一次小会议，每两周召开一次大会，总结企业科技开发板的相关新闻。

中小证券公司“找米进锅”。 “企业目前没有科学技术开发项目。 大家基本上没有业务，也不用坐班。 很多人在考虑副业。 ”南方一家中型证券公司的投资者表示，一般员工水平感觉不太好，但领导层非常着急，在会上经常研究如何寻求企业相关业务与科技开发板的结合。 另外，企业还组织了大小不同的培训，希望在科创板业务中分一碗汤。

“企业目前有近10个储备项目，但第一个项目来不及吧。 现在还处于观望的状态，只能从现有的项目中寻找符合条件的。 》还没有上报项目的中小证券公司投行部负责人直言，对企业来说，希望通过科技开发板和注册制实现投行的转型。

“大投行有能力向各方面的金融服务业转型。 随着注册制的推行，股票上市和退市市场化，定价合理化和壳子失去价值，公司融资不再以公开上市为目的，而是越来越多的基于产业诉求、企业快速发展阶段和资金运用的考虑。 这就要求证券公司通过业务链，加强非ipo业务资源的投入，为用户提供资本孵化、股权融资、债权融资、并购重组、过桥贷款等全方位服务。 》中信证券分析师田良指出，a股注册制改革后，大投行将定位全领域和全业务覆盖面，中小投行有望越来越聚焦，转型为专注于某一领域、某一地区、某一类服务的精品投行。

田良认为，随着注册制的推行，投行结构有望再次重组，中信、中金、银河在2006-2007年国企大项目中崛起，年-年国信、平安、广发在中小项目中名列前茅，是具有核心竞争力的投行 能否在变革中抢占市场先机，扩大市场份额，将对投票的长期快速发展起到决定性的作用。

(文中的李贺、陈华、王凯都是化名) )。

资料来源:中国证券新闻记者:欧阳春香张凌之