“港股“烟草第一股”今挂牌 28名员工一年创收70亿港元”

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香港股市迎来了第一家烟草公司。 根据中烟香港公告，企业将于6月12日在香港挂牌上市，每股发行价格4.88港币，净资金约7.35亿港元。

年初提交上市申请书时，中烟香港的“中国烟草”身份备受市场关注。 中烟香港成立于2004年，是中烟国际负责资本运营和扩大国际业务的指定境外平台。 中烟国际是中国烟草总公司的全资子公司，承担着后者国际业务的管理和运营业务。 作为唯一依据国家烟草专卖制度从事烟草专卖品生产、销售和进出口业务的实体，中国烟草总公司连续3年税收利润总额超过万亿元，盈利能力惊人。

招股书称，中烟香港独家经营业务包括烟叶产品进口业务东南亚及中国港澳台地区的烟叶产品出口业务； 将烟草类产品出口到泰国、新加坡等免税店的业务新型烟草产品出口到世界国外市场的业务等。 从年到年，中烟香港收入分别约为63.1亿、78.07亿、70.33亿港币，企业权益持有人应占利润分别约为3.35亿、3.44亿、2.59亿港币。

从上述数据来看，虽然掌握了烟叶产品的进出口垄断经营权，但中烟香港的净利润率整体不高，其中每年只有3.7%。 这和企业的商业模式有很大的关系。 中烟香港在招股书中表示，企业高度依赖与中国烟草总公司的关系，进口业务中的所有销售交易对方，以及出口业务中的采购交易对方必须是中国烟草总公司的旗下实体。 企业和相关人员的购买和销售必须遵循相关文件规定的政府定价制度。

以企业主要收入来源烟叶类产品进口业务为例，目前中烟香港根据供应商的采购价格提价6%，为制造部分烟草企业品牌进口的烟叶类产品提价3%后销往相关烟草国际。 因为，这项事业的年毛利率分别只有4.3%、4.9%、5.1%。

值得一提的是，招股书显示，截至年底，中烟香港在香港只有28名员工，员工总价约为2591.4万元港元。 年，中烟香港收入约70.33亿港元，意味着人均年收益超过2.5亿港元。

在香港股市“烟草第一股”的同时，以中国烟草总企业为后盾，中烟香港公开上市受到投资者欢迎，共收到约2.9万份公开认购申请，超额认购接近100倍，因此中烟香港的发行价最终达到募集股价区间的3.88港元至4.88港元。

在6月11日的黑市交易(新股公开前一天，一些大券商内部系统实现报价中介的交易)中，中烟香港股价最高达到5.35港币，较发行价上涨9.6%以上。

中烟香港上市是中国烟草“走出去”战术的体现。 年，国家烟草专卖局颁发的《烟草领域参与“一带一路”建设实施“走出去”快速发展战术的事业方案》指出，要大力拓展“一带一路”沿线烟草市场。 在全球范围内进一步优化烟叶资源配置，提高国外烟叶实体化运营水平，积极扩大烟叶出口。

上市后，企业将为烟草领域的海外业务运营和资本利用建立国际平台。 中烟香港在招标书中表示，筹款资金将用于增加多个市场的市场份额和扩大占有率，以及与其他国际烟草企业的战术业务合作等。 这包括利用交易对方对当地市场的了解、在当地市场的买卖渠道、在当地市场的管理和运营经验，共同探索和开发新兴烟草市场。

安信国际在研究报告中表示，近年来，全球对进口烟叶类的诉求有所下降，但东南亚等市场诉求依然稳定，“一带一路”沿线地区的烟草市场也潜力巨大。 中烟香港业务垄断稳定，现金流好，但高度依赖国家烟草专卖制度，该制度一旦发生较大变动或被取消，将对企业的业务经营产生严重的不利影响。

上海证券报黎灵希封面和文章图均来自图片网

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