“美联储转鸽，美股为何诡异大跌400点：一信号金融风暴后首次出现”

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资本市场有很多比较重要的指标，短期债券和长期债券收益率下跌往往预示着未来的衰退。 如果投资者对短期经济形式不看好，就会偏向购买长期债券、出售短期债券，短期债券收益率上升，长期债券收益率下降。

美国东部时间本周五( 3月22日)，由于并购刺激，10年期美债收益率下跌至2.416% )的14个月低点，3个月和10年期美债大幅缩小。 下午4点35分，3个月和10年期美国国债收益率自2007年以来首次出现逆转，即长期美国国债收益率高于短期美国国债收益率。 不仅引发了市场的信号，也预示着即将到来的衰退和降息周期。 据布隆伯格新闻报道，这两个短期和长期美国国债收益率的逆转表明，未来18个月内美国将陷入衰退。

目前，3个月的美国短期债券收益率已经高于10年期美国国债长期债券收益率，这表明投资者对美国短期经济并不看好，认为短期投资风险较高。

受此影响，美股三大股价指数周五收盘价大跌。 道指收盘价下跌1.77%，纳指暴跌2.50%，标普500下跌1.90%。

华盛顿时间本周三( 3月20日，联邦储备系统理事会决策者们也降低了经济增长预期和利率预期。 因为这个市场对国债的控诉也在增加。 许多官员目前预计联邦储备系统理事会在年内不会再加息，低于去年12月会议上两次加息的预期。 交易员将这种温和的变化视为他们为联邦储备系统理事会宽松的周期而大举建仓的信号，目前他们预计联邦储备系统理事会将在年底前降低利率。

《每日经济信息》记者也观察到，在上述两种收益率下跌后，今年联邦储备系统理事会降息的概率在本周三联邦储备系统理事会fomc决定暂停加息后明显上升。 根据芝商所“联邦储备系统理事会注意( fedwatch )”的工具，截至北京时间23日上午11时，联邦储备系统理事会在今年6月的会议上维持利率不变的概率为81.6%，降息基点为25个概率——联邦储备系统理事会在今年9月的会议上维持利率不变的概率为58%， 加息25个基点概率为34.5%，加息50个基点概率为6.9%，加息75个基点概率为0.5%； 在今年12月的会议上，联邦储备系统理事会维持利率不变的概率为42.1%，降息25个基点概率为39.9%，降息50个基点概率为14.9%，降息75个基点概率为2.8%，降息100个基点概率为0.3%。 另外，在这几次会议中，增资的概率都是0。

“( 3个月和10年期美国国债收益率的倒买倒卖)”看起来似乎确认了全球经济放缓的担忧，市场开始消化联邦储备系统理事会的放松政策，未来可能会出现衰退。 这明显表明市场开始担心经济增长，从高风险资产类别转向美国国债。 ”嘉信资产管理首席固收战略师凯西·琼斯( kathy jones )在接受布隆伯格新闻采访时表示。

图片来源: cnbc

《每日经济信息》记者观察到，近几天的买入风波，10年期美国国债收益率下跌近20，30年期美国国债收益率也下跌近15，这在全球范围内也起到了催化作用。 最近公布的欧元区制造业pmi初始值为47.6，创下69个月的低点； 其中德国3月份制造业pmi初始值44.7，创下79个月低点，连续3个月位于荣枯线下。 法国制造业pmi的初始值为49.8，大大低于预期。 德国国债收益率降至零以下，也支撑了欧元的上涨。

其实，欧元区经历了6年来最惨淡的经济衰退，自年底以来一直处于低潮期。 落后的订单和暗淡的未来预期导致招聘人数减少，就业增长为去年9月以来最低。 ihs markit首席商业经济学家克里斯·威廉森( chris williamson )认为，目前欧元区制造业正处于年债务危机以来的最大困境，贸易流量正在以最快的速度收缩。 服务部门比较灵活，特别是在德国。 但是，从“就业滞后”等前瞻性指标来看，第二季度欧元区的表现可能更弱。

长期以来，3个月和10年期美国债务收益率的逆转被广泛认为是美国经济在未来几年内衰退的重要指标。 周五这两期美国国债的走势也是去年12月反转的继续。 除了3个月和10年期美国国债收益率下跌外，周五2年期和10年期美国国债收益率之差也是今年首次跌破10个基点。 在二战结束后的经济衰退之前，两年期和十年期美国国债的收益率发生了逆转。

尽管，但许多人低估了3个月和10年期美国国债转卖的预测能力。 有人认为，特别是在过去十年超宽松的货币政策束缚了美国国债收益率的情况下，技术因素引发了收益率曲线的逆转，发出了信号。 据布隆伯格新闻报道，在目前历史上持续最久的扩张之后，美国经济低迷可能已近，但市场并未提供适当衰退的准确数据。

道明证券美国利率战略家杰尔娜·蒂戈尔德贝格( gennadiy goldberg )认为，尽管3个月和10年期美国国债收益率在预测经济衰退方面有相当好的记录，但其时机存在问题。 这两期美国国债收益率的逆转可能表明衰退发生在6个月前，但也有可能发生在两年后。

“我想强调的是，3个月和10年期美国国债收益率的下跌很重要。 因为，联邦储备系统理事会为了预测未来经济衰退发生的时间点，已经进行了大量的研究，发现3个月和10年期的美国国债下跌是很好的指标。 ”鲍里斯银行资本市场利率战略家约翰·希尔( jon hill )在接受cnbc采访时表示。

但是希尔还表示，这两个美国国债的收益率下跌并不一定会导致最近的经济衰退，但蒙特利尔克利夫兰和联邦储备银行纽约模式的研究表明，未来12个月经济衰退的可能性为30% 另外，除了3个月和10年期美国国债收益率的反哺外，2年期和10年期美国国债收益率之差也值得特别关注，目前这两个美国国债收益率之差为正值。

据路透社报道，如果美国国债收益率曲线反转，美国经济将在12个月~24个月内衰退，但一般在衰退开始之前短期和长期美国国债收益率下跌结束，收益率曲线下跌无法预测衰退的持续时间和严重程度。

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