“央行：实行稳健中性的货币政策 管住货币供给总闸门”

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今天( 2月14日)，中国人民银行发布了年第四季度中国货币政策执行报告。 报告认为，继续实施稳健中性的货币政策，中国的结构矛盾仍然突出，防范化解重大风险的任务依然艰巨。

越来越着重整理。

【说明中央银行m2增长放缓的理由】

年m2增长率放缓的原因主要有三个。 一是银行股和其他投资科目从以前的快速扩张转为萎缩，这是m2增长率下跌的最大原因。 银行的股票和其他投资主要包括银行购买和持有的资金管理计划、理财产品等。 二是银行债券投资规模下降。 前两年，在地方政府债务和公司债务发行较多的大环境下，银行大量购买了债务。 但自2007年以来，地方债和公司债券发行较去年同期放缓，银行购房债务相应减少，由此下拉m2增长约0.4个百分点。 三是财政存款比预期增加。 财政存款的增加会相应地降低m2。 因为公司和个人纳税后，其存款会减少，财政在获得该资金后，会存入中央银行。 也就是说，财政收入的增加会阶段性地导致商业银行系统的存款减少，进而降低m2。

【中央银行】m2的可测量性、可控性、与实体经济的关联性下降】

年以来，中国人民银行和金融监管部门相继采取了一系列措施防止金融风险的化解。 在贷款和社会融资保持对实体经济的大力支持的同时，金融体系内部杠杆率下降，银行资金运用更加规范，金融部门内部的资金循环和嵌套减少。 目前，在对外需求整体改善、内需比较稳定、经济供需更加平衡的大背景下，金融体系调控内部杠杆导致的m2增长率适度下降对实体经济影响不大。 从长远来看，随着经济结构逐渐优化，稍低的货币增长率仍能支持经济优质快速发展，这也有助于从宏观上实现杠杆化。 另外，随着金融市场和金融产品更加复杂，m2的可测性、可控性及其与实体经济的相关性降低，可以在完整的货币数量统计的基础上，关注利率等价格型指标，逐步推进从数量型调控向价格型调控的主要转变。

【央行】做好资源管理新意见研究吸收工作，与有关部门进行完整修订】

央行表示，要做好社会意见《关于规范金融机构理财工作的指导意见》的研究吸收工作，配合有关部门进行修订完善，按照程序报请国务院批准公布。 继续推进金融控股企业监管规则的制定，确定市场准入、企业治理、资本充足、关联交易等监管要求，探索合适的监管机制。 以控制总杠杆率为前提，以降低国有公司杠杆为头等大事，深入推进市场化法治化债转股。

【央行】支持钢铁煤炭领域过剩产能的解决，将为雄安新区的高标准建设提供有力的金融支持】

进一步改进信贷政策实施办法，支持钢铁煤炭领域过剩产能的解决，妥善处理公司债务和银行不良资产。 为持续提升天津河北省协同金融服务水平、高标准建设雄安新区提供有力的金融支持。 要点做好农村振兴战术金融服务，促进一二三产业融合快速发展，扎实推进“两权”抵押贷款试点工作，探索开展“订单农业+保险+期货”试点。 进一步发挥金融功能。 加大对创业创新、科技、文化、战术性新兴产业等国民经济重点行业的支持。 继续加大对养老、健康、文化等新支出行业的金融支持力度。 进一步推进资产证券化事业，统一资产证券化市场相关标准和规范，推动证券化市场规范化快速发展。

【中央银行】最近国际股市的大动荡，与宽松的货币政策导致股市估值增高有关。】

央行四季度货币政策执行报告显示，近期国际股市大幅震荡，在一定程度上也与前期宽松货币政策对股市估值较高有关，发达经济板块资产价格波动对金融稳定的影响和潜在外溢效应需要密切关注。

【央行】综合考虑金融监管政策的宏观效应及其对金融业态和市场运营结构的影响】

央行第四季度货币政策执行报告显示，在稳定增长、杠杆作用和风险防范之间找到了平衡。 一方面要抓好流动性量表，支持化解杠杆化和金融风险，另一方面要综合考虑金融监管政策的宏观效应及其对金融业态和市场运营结构的影响，加强监管协调，充分利用多种货币政策工具的组合和操作节奏 还要进行完整的宏观审慎判断，将同业存款、绿色金融纳入mpa考核。

【央行】及时推进前期出台的逆周期管制政策中性回归】

央行四季度货币政策执行报告显示，在市场环境转为中性的情况下，前期为抑制外国汇市顺周期波动出台的逆周期宏观审慎监管措施也将恢复中性，加强外国汇市的价格发现功能，提高市场流动性，更好地为实体经济服务，经济持续、协调、平稳快速发展

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