“1年花9千亿进口石油，中国却没资格讲价，人民币将向美元发起挑战！”

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对于有车的家庭来说，油价是最令人在意的事件之一。

成品油价格应该什么时候上涨，什么时候下降？ 大部分人不知道，唯一能做的就是等待发改委的价格调整公告。

实际上，成品油价格的形成机制比较简单，参照布伦特(英国)、迪拜)、印度尼西亚)三种原油价格的变动进行调整。

问题是，中国成品油的价格不应该由中国自身的供给和诉求决定吗？ 为什么一定要参照位于天边的海外石油价格？

▲图片来源:照片网

这确实是个不自然的问题。

根据国家海关数据，年，中国原油进口量增长13.6%至3.81亿吨，于当年12月超过美国，成为世界最大石油进口国。 为了购买这些石油(石油、石油产品及相关原料)，去年中国花费了1387.83亿美元的真金白银，约9000亿元。

▲中国原油进口量及月度进口平均价格(数据来源:同花顺) ( ) ) ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

尽管中国已经是世界上最大的石油购买者，石油的价格却掌握在美国手中。 据一家研究机构估算，由于没有定价权，我国进口原油每年多支出约20亿美元，经年累月，最终将付出数百亿美元的沉重代价。

但幸运的是，石油的定价权，中国一定要争取，同时这一努力最近取得了很大的进展

12月2日，中国证监会副主席方星海在第十三届中国(深圳)国际期货大会上表示，以原油期货为我国期货市场全面对外开放的起点，抓紧做好原油期货市场的上市工作。 目前，常年准备的原油期货已经进入上市前的最后冲刺阶段。

今年5月11日，经中国证监会批准，上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心股份有限企业( ine )根据《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》、《上海国际能源交易中心结算细则》

上海原油期货的合同和操作手册也已经公布:

▲资料来源:上海国际能源交易中心

目前全球11家交易所上线原油期货，包括纽约商业交易所( nymex )、伦敦洲际交易所) ice )、印度国家商品及衍生品交易所) ncdex )等，上海原油交易所成为全球第12家。

原油期货交易所很多，但实际上有助于决策的只有纽约商业交易所、伦敦洲际交易所两个，两者合计占全球97.27%的交易量(年数据)。

▲纽约商业交易所和伦敦洲际交易所决定了世界原油价格

其实，20世纪90年代，中国已经有原油期货了。 截至1993年原上海石油交易所成功进行石油期货交易的1994年初，其日均交易量超过了当时世界第三大能源期货市场新加坡国际金融交易所( simex )，成绩斐然。 但之后，我国进行了国内期货交易所及上市品种的整治，原油期货退出了历史舞台。

尽管中国原油期货的快速发展经历了曲折，但目前再次登上国际舞台，面临的竞争也远比24年前激烈，但与印度、墨西哥等交易所相比，上海原油期货的快速发展有其独特的特点——中国巨大的市场诉求。

从2000年到2000年，中国石油消费量年均增长6.5%左右，大幅超过全球平均增长1.2%。 年后，我国石油诉求增长开始放缓至3.23%，但仍远远超过全球1.6%的增长水平，是原油成本最大诉求增长源国。 年，中国平均每天进口原油838.2万桶，相当于世界第一产油大国沙特阿拉伯日产量( 1023万桶)的八成以上。

▲国际能源局预测，关于每年全球一次的能源消耗量，印度和中国将成为第一大增量源

另外，中国还有中国石化、中国石油、中海油这样的巨无霸公司，其规模在世界石油公司中位居前列，三者在财富500强中排名第三、第四、第115位。 供应方对上海原油期货的交割有很好的保证。

作为最重要、最具战术价值的大宗商品，石油对一国经济极为重要，特别是在我国对外原油依赖度已经超过67%的情况下，保证原油价格稳定的必要性更为突出。

▲中国石油供需概况(数据来源:神华期货) ) ) ) )。

关于中国推出原油期货的战术意义，神华期货总结如下。

一是争夺国际油价定价权，增强国际竞争力。 近二十年来，由于中国等亚洲国家没有定价权，在不考虑运费差异的情况下，亚洲主要石油支出国向中东石油生产国支付的价格比从该地区进口原油的欧美国家高出1~1.5美元，“亚洲水上涨”导致我国进口原油每年约 如果中国能掌握定价权，将有助于消除这种价格劣势，也可以减少油价大幅波动对整个经济的干扰。

二是促进成品油价格改革。 现有成品油价格参照国外三家交易所的价格，10个工作日移动平均价格超过4%时有所调整。 这样的调整既不是国内供需的真实反映，也不及时。 如果有自己原油价格的锚定，成品油价格也可以得到权威的参照。

三是为国内原油公司提供对冲渠道，降低公司经营风险。

四是协助完成石油战术储备，维护国家石油安全。 原油期货是杠杆化交易，可以减少公司的现货库存和资金占用，在一定程度上弥补现货石油储备的不足，并通过“保税结算”在原油期货市场上市，国际石油贸易商会在中国建立石油储备的交割仓库，大量石油被输送到中国储存，成为国际

▲截至每年，中国石油储备量3325万吨，上表根据1吨=7.2桶换算对比(数据来源:中国国家统计局、申万宏源等) )。

石油不仅是商品，也是现代金融体系极为重要的部分，其对国际金融秩序的“贡献”体现在石油美元上。 可以说，石油美元是世界上最重要的货币核心价值载体。 从美元与石油的关系演化，可以找到人民币国际化也可以借鉴的经验。

众所周知，二战结束后，美国主导的布雷顿森林体系控制着国际货币市场，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩。 这是世界性的固定汇率制度。 但是，由于“烯烃问题”的客观存在(美元外流与美元必须保值的矛盾)和20世纪70年代初石油危机等突发因素的冲击，美国不得不放弃金本位制，美元与黄金脱离。

尽管受到这一重大挫折，美元作为国际货币体系核心的地位并未因此而丧失。 因为美元发现了黄金的“替代品”石油。 石油与黄金相比更适合浮动汇率制，由于世界规模在扩大，黄金数量极为有限，石油供应充足。

石油美元的最大功臣是前国务卿亨利·基辛格，以他为首的外交团队与沙特王室于1974年达成协议。 协议的第一个副本如下。

美国向沙特出售武器，作为确保沙特阿拉伯不受以色列侵犯、无限期保留沙特君主制的回报，沙特阿拉伯所有石油出口都必须以美元为计价和结算货币。

▲基辛格与沙特阿拉伯费萨尔国王举行了会谈

在阿拉伯国家中，沙特阿拉伯是重要的大国，是当时世界上最大的产油国。 沙特阿拉伯使用美元结算后，欧佩克其他产油国纷纷效仿，加入了石油美元这个系统。 目前，纽约商业交易所和伦敦洲际交易所的石油期货交易都以美元计价。

石油系统对美元的支撑作用极其明显。 美国自己采用美元，以几乎为零的价格在世界上购买商品，其他国家拿到辛苦赚来的美元购买石油的产油国利用赚来的石油美元，购买以美元计价的各种资产(有些还用于商品购买)，美元最终返还给美国和美国的公司

据主权财富基金研究所( swfi )统计，截至去年6月，以石油、天然气为来源的主权财富基金总规模为4.2万亿美元，占所有主权财富基金总规模7.3万亿美元的58%。 石油美元是世界外汇储备、金融市场的重要组成部分。

▲OPEC石油出口净利润(左轴，单位10亿美元) )数据来源:美国能源新闻局) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

从地缘政治、风险分散等角度看，一点点的产油国也在极力摆脱对石油美元的依赖。 例如伊朗宣布了以欧元结算为中心的政策俄罗斯已经用人民币结算石油贸易的哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家也已经绕过石油美元体系在双边石油贸易中使用欧元、人民币等非美元货币

如果包括人民币在内的其他非美国货币能够在全球石油贸易结算中获得更大的份额，非美国货币在全球货币支付体系中的地位将会比较有效，整个国际金融体系也会更加合理。

例如，越来越多的产油国接受人民币支付后，人民币就会和石油美元一样，或者成为这些产油国购买中国商品的资金来源，或者他们的外汇储备投资变成以人民币计价的资产。

▲人民币在国际支付中的占有率变化(年10月vs年10月) )数据来源: swift ( swift ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )

根据国际CBC国际首席经济学家程实的研究报告，未来全球石油评估与结算系统将把大致比例变为与美元、欧元、人民币并行的“三元结构”，或以美元、人民币为主导的“双峰结构”。

假设全球石油输出国(除大米外的海外)普遍接受石油人民币，在“三元结构”和“双峰结构”下，人民币全球支付预计将分别增长2236.5亿美元和3354.7亿美元。

▲资料来源: ICBC国际公司

从整体上看，石油人民币与人民币国际化、“一带一路”建设相辅相成。 以“一带一路”沿线经济快速发展的内生诉求为动力，支撑人民币货币信用，石油人民币体系逐渐形成惠及中国、沿线经济区块、石油出口国的良性循环。

▲资料来源: ICBC国际公司

从中国流出的石油人民币，现在也有了更便利的投资渠道，持有人民币的吸引力越来越大。

通过qfii、沪股通和深股通，外国投资者可以直接投资中国股票。 央行最新数据显示，境外机构和个人持有境内股票金额从今年6月的8680亿元增加到9月的10210亿元，首次突破万亿元关口。

通过债券通，外国投资者可以直接投资到中国规模达10万亿美元(人民币66亿元)的债市。 截至年底，境外资金持有中国境内债券创下8256亿元人民币新高，比去年同期增长近13%。 债券通开通后，渣打银行预计，到9月底，外资持有的中国债券将超过万亿元大关。

通过直接投资，外资也可以很容易地投资到中国金融业(银行持股对外资的比例放宽到51% )、制造业等不同产业。

程实来看，作为下一个战术支点，突破石油美元的阻碍，构建石油人民币体系是当务之急，其成败决定国际化进程的长远空之间。 而且，上海原油期货正式上市后，这样的大变局也将逐渐展开。

记者杜恒峰

经王嘉琦