“每经独家揭秘周星驰首次与内地股权合作内幕”

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每次收到电影记者的翻唱

由周秋奇执导的电影《西游伏妖篇》在春节上映首日创下3亿5500万元的票房纪录，创下了中国电影史上的单日票房纪录。 截至2月8日21:00，该片票房15.2亿元，领先于春节档。 这部电影上映前20多天，周星驰与新文化( 300336 )及其相关人士做了一笔大生意，价值13.26亿元，为自己企业Premium Data ASOCiate Slimited ( PDal )的51%股权。

pdal至今未参加周星驰的电影，整体估值达到26亿元。 周星驰与内地资本首次深入合作，导演的到底是什么戏？ 大热中的《西游伏妖篇》会为pdal贡献多少净利润？

带着这些诸多疑问，每次记者与新文化董秘许彬独家对话时，都首次详细揭示了新文化与周星驰联系在一起的幕后故事。

“pdal将嵌入到团契的电影投资权、电影ip许可证等多项业务中”

从《西游降魔篇》开始，周星驰把所有电影的版权都掌握在自己手中； 星爷以前和港资玩，从《西游伏妖篇》开始，星爷就和内地资本合作。

查辛奇控股有一家投资了《西游降魔篇》，进行着《长江七号》ip衍生开发的比高集团( 08220，hk )的上市企业。 但是，在《西游降魔篇》之前，周星驰的电影基本上是由他的另一家企业星辉海外有限企业出品的。 新文化投资了收购股票的pdal主要电影电视剧的制作，但没有参加周星驰有名的电影作品。 新文化为什么要选择这个目标？

每部电影电视: pdal年营收和净利润分别为117.37万元、34.84万元，但年1~9月营业收入为8117.51万元、净利润为6418.5万元，均有明显飞跃。 能具体介绍一下pdal的业务情况吗？

许彬: pdal成立于2002年。 此次投资前是周星驰100%控股的企业，与其他企业开展电影项目海外发行、联合开发等业务。 此外，还包括艺人培训和经纪业务。 年前三季度的收益主要来自《美人鱼》电影的媒体版权销售，创造了6000万元以上的净利润。 基于此，pdal未来的利润主要来源于丘奇电影项目的投资权及其电影ip未来的授权业务，如西游系列、《美人鱼》ip的多元化开发。 另外，周辛奇——包括但不限于导演、编剧、制片人、制片人，对于担任主将和创始员工的电影、电视作品，pdal拥有20%以上的投资权，这

每经影视:在《西游伏妖篇》之前，周星驰的电影几乎都是他的另一家企业星辉海外出品，pdal从没参加过。 为什么要收购pdal而不是星辉？

许彬:在周星驰的关联企业中，星辉以文案投资为主，比高集团( 08220，hk )以院线业务为主。 主要作为演员和导演参加《大西游》、《功夫》等早期电影项目，他也是第一大股东之一，但并不完全拥有相关作品的版权。 从年的《西游降魔篇》开始，周星驰开始意识到版权的重要性，开始掌握所有电影的版权。

周驰先生是星辉先生国外的主要股东，但由于星辉先生的国外股票相对分散，所以里面的资产所有权相对分散，新文化参与的多而杂，所以选择了一家叫pdal的周星驰先生100%持股的企业，

经影视:周星驰开始百分之百掌握自己的电影版权，这是pdal经营电影ip授权、开发等业务的障碍。 但是，有不少资本想要购买周星驰先生的企业。 新文化如何最终达成与周星驰先生的合作？

许彬:新文化年投资过电影《美人鱼》。 与周星驰的合作比较顺利，在此基础上，前一年一直在谈论电视剧《美人鱼》的合作。 新文化集团有其独特的业务和资源特点，文案以电视剧为主，结合电影和综艺节目的投资制作，渠道方在拥有国内最大的户外广告大屏幕( led )业务的同时，还拥有小度相互娱乐(原百度视频业务) 周秋奇本人专注于电影事业，非常专注。 他自己至今为止没有参与过电视剧和综艺事业。 我们在提出ip多元化开发构想的同时，通过提供互补的资源支持，双方在这方面达成了一致。 例如基于《美人鱼》电影系列的开发，我们可以共同开发电视剧和综艺节目，如果可能的话，将来也可以尝试开展在线衍生开发、互动娱乐等业务。

周星驰先生从《西游降魔篇》开始加强与内地企业的合作，同时以项目制为主。 基于新文化的ip开发合作，提出了双方在资本层面进行各方面合作的想法，并得到周星驰的同意，开始推进投资。 新文化最终能够实现投资，一方面是想法一致、业务资源互补，另一方面也尊重周星驰在电影创意、制作方面的独立性。

每部电影: pdal作出了4年的业绩承诺。 其中年净利润目标在1.7亿元以上，靠什么完成的？

许彬:四年平均是香港会计年度的业绩承诺，会计年度为年4月1日至年3月31日。 剩下的净利润主要来源于正在上映的电影《西游伏妖篇》，预计该片最终票房将达到16~18亿左右，取得较好收益，pdal投资比例将超过20%。 另外，不能忽视《西游伏妖篇》的媒体版权售价是理想的，基本上是利润增量。 因此，他评价说，履行业绩承诺的概率很高。

“新文化保底《西游伏妖篇》的保底规模为15亿~20亿元”

基业常青的电影人是稀缺资源，成龙和周鑫是仅有的两位20年周期以上的常绿电影人。 所以近年来，他们的电影大多得到了保证。

保底发行最近在中国电影市场很流行。 年，引领电影行业的保底方面凭借16~18亿元的高额保底《美人鱼》，赚了很多。 但是《美人鱼》之后，中国电影市场票房增长明显放缓，保底发行电影大多失败。 春节上映前，社会上传言《西游伏妖篇》的保存费高达30亿元，《天竺大闹》也被光保存，但媒体会长王长田否认了这一传言。 最受瞩目的《西游伏妖篇》，到底有没有保底发行？

每部电影电视:《西游伏妖篇》的出品方达到21家，创下国产电影投资人数最大纪录。 pdal和新文化就在其中，投资比例分别是多少？ 哪个企业是这部电影的主播？

许彬:主要投资方为pdal，参与联合出品的有几类企业，包括浙江横店、广州金逸等院线企业、猫眼、拉票等在线票务企业、中影等影视企业。 这些公司在国内电影领域有很强的产业资源。 除了pdal以外，其他参与者的投资比例差异很大。 以新文化保底的方法和共同出品的方法参加《西游伏妖篇》是首要的。

在电影《西游伏妖篇》上映之前，社会上的传言达到了30亿元，超过了《美人鱼》。 新文化保底的情况怎么样？

许彬:保底的规模为15~20亿元，和去年的《美人鱼》差不多。 我们评价周星驰的西游和美人鱼系列的电影大概率会盈利。 区别在于利润的多寡。 目前，《西游伏妖篇》的票房虽然达不到《美人鱼》的票房水平，但仍然能够实现一定的利润。

每经影视:《美人鱼》之后，中国电影市场保底发行基本失败，新文化敢于以高票房保底《西游伏妖篇》，而且知道是唯一的春节保底电影，还是很有震撼力的。

许彬:电影是否见底本质上取决于对质量的专业评价。 高质量的电影比较稀少，年票房超过10亿元的电影只有10部，票房超过15亿元的电影只有2部。 票房在15亿元以上的电影，收益的明确性相对较高。 新文化选择与周星驰合作的关键是，基业青黄不接的电影人是稀缺资源，成龙和周星驰只有两个人在20多年的时间跨度里继续创作，是有很强商业盈利能力的电影人。

每部电影电视:与《美人鱼》相比，《西游伏妖篇》在每天创下一张票房纪录后，票房曲线一直居高不下，从豆瓣评分来看口碑一般，有些观众甚至说“从这个星爷那里借了一张电影票” 这似乎对这部电影的最终票房产生了很大的影响。

许彬:这是两种类型的电影。 《西游伏妖篇》是“大话西游”系列的延续，往往有一点情节的延续和深入的挖掘，需要观众越来越多的思考。 《美人鱼》是新创作的纯粹娱乐的家族爱类型，将这两个系列同等看待可能也不合适。 年《西游降魔篇》票房12亿4600万元，《西游伏妖篇》票房最终达到16~18亿元的规模，从一系列电影的角度来看，被认为依然是成功的。 以上两部《西游》中，包含了原作小说《西游记》中同时忠实写作的几个要素，其中带有暗淡的色彩，走着一定程度上深入挖掘、阐发小说的、特效广阔的路线。 纯粹娱乐的《美人鱼》也确实适合春节家庭欢乐的费用诉求。

“团扇ip无形资产价值(大年(与团扇合作的3个项目)”(/S2/) )。

据悉，综艺节目《美人鱼》由新文化主导，以今年的播出为目标。 电视剧《美人鱼》正在开发中； 电影《美人鱼2》也在拍摄中。

年末，周星驰首次与内地资本密切合作，决定将自己企业的pdal出让给51%的股权，据此，pdal整体估值为26亿元。 这个评价合理吗？ 从收购来看，与新文化相结合的是周城的“未来”，那么企业如何看待周城的ip价值呢？

电影《西游伏妖篇》目前正在盈利，周星驰也将后续作品的投资权等纳入了pdal。 根据新文化对pdal的收购情况，pdal整体估值为26亿元，这个估值合理吗？

许彬:根据本公司公告，上市公司出资10亿4000万元，占40%的股权，pdal约占26亿元的估值。 由于双方将在年底协商此次投资，因此需要综合考虑两年的业绩和估值，即动态pe和年静态pe。 年静态pe约为1.5倍，年动态pe约为1.2倍，与行业内同类收购相比评价合理。

每部电影电视:根据收购案的相关情况，新文化以10亿4000万元间接获得周星驰作品8%的投资权，据此估算周星驰企业的品牌价值在78~130亿元之间，这个估值合理吗？ 企业是周星驰ip价值几何学吗？

许彬:这个算法不是特别合适。 上市公司并购通常是收购100%的股份，赌3~4年，其中3年多赌。 此次新文化投资完成后，上市公司和实际控制人共同持股51%，周星驰持股49%，业绩承诺期为4年，且4年累计盈利超过整体估值的40%。 查辛奇持有49%的股份也是他个人的想法，来源于他对自己作品的认真责任，也有利于双方更长周期的合作。

这次合作的基础是我们对周星驰先生在电影业务中的商业化变现能力有信心。 从20世纪90年代到20世纪00年代，以及每10年他都有新的提高和创新，这是我们非常重视的。 另外，这次投资不要单纯购买利润，给上市公司带来的增量更有价值。 另一方面，以ip为基础进行多拷贝开发，如《美人鱼》电视剧和综艺节目等，有望为上市公司带来增量利润。 而且，如果蕴含着周星驰及其ip带来的新文化产业资源整合能力的提高、潜在的价值，就无法进行数据化的衡量。

电影电视(众所周知，周星驰ip的影响非常大，年除了电影《西游伏妖篇》之外，企业还会对周星驰的ip进行怎样多样化的开发呢？

许彬“电视剧《美人鱼》正在开发中。 根据顶级电视剧的水平进行准备，由周星驰担任导演。 剧本由双方团队共同创作，剧本、创意等周星驰深入介入，这也是他负责监修的前提。 我们与国内主流视频网站进行了初步合作，各网站该剧趣味性很大，预计最终单集价格将达到数千万的水平。 《美人鱼》综艺节目也是在新文化的主导下开发的，目前正与国内一线卫视合作，计划于今年制作播出。

“美人鱼”ip系列的开发有比较多的创新。 过去在ip多元开发时，电影和电视剧之间通常相对独立的关联性很弱。 希望《美人鱼》ip下各系列的文案在世界观、故事情节、演员等方面都能打通，真正实现ip的系统化开发。