“警告“野蛮人”不要变成“强盗”，证监会主席今天这番话已经传疯了！”

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在今天( 12月3日)召开的中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上，证监会主席刘士余的演讲，震惊了4人。

在演说中，刘士余向“野蛮人”喊道:

资产管理者希望不要做不奢侈的土豪、不风波的妖精、坑民害民的害人精。

不要让你花不恰当的钱从事杠杆收购，从行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后成为领域的强盗。

这既挑战了国家金融法律法规的底层，也挑战了职业培训的底层。

证监会主席使用如此严厉的措辞，在证监会监管历史上也是十分罕见的，到底是什么情况，刘士余如此无情吗？

刘士余警告“野蛮人”

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▲图片来源:证监会官网

从证监会主页的演说全文可以看出，刘士余今天的警告，面向“野蛮人”，向市场传达了鲜明的监管态度。

刘士余说:“最近，资本市场发生了一系列异常现象。 你有钱，可以列举上市公司，也可以申请收购。 作为对治理结构有点不完善的企业的挑战，这起到了积极的作用。 但是，不要让你花不恰当的钱从事举债收购，在行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后成为领域的强盗。 这是在挑战国家金融法律法规的底线，挑战职业道德的底线，这是人性和商业道德的倒退和颓废，不是金融创新。 ”

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▲刘士余，3日演讲稿的一部分复印件(照片来源:证监会网站() ) ) ) )。

从万科股权争夺开始，a股市场的投资者就不知道“野蛮人”这个概念了。 万科之后，安邦系购买中国建筑物、前海生命体收购绿色电子等危险资金大量清理的势头越来越猛。

与公开募集、私募、证券公司(自营)等机构相比，危险资金的力量更大，震惊了市场。 以中国建筑为例，过去11月，中国建筑不到10天就两次被安邦系挂牌。 安邦系目前持有中国建筑普通股30亿股，占普通股总股本的10%。 根据估计，安邦在中国1股建筑上花费的资金将达到200亿元以上。

在万科战役中出名的前海生命体，也同样是大手。 根据三季报的数据，持有东阿胶、南玻等40多家上市公司的股份。

每日经济信息(微信号: nbdnews )记者根据东方财富choice金融终端的数据显示，年来，沪深两市共有58家上市公司遭遇近100个品牌，各保险机构共认购多家上市公司762.36亿股股票，

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但是，包括上市公司在内的市场各方对投资者是否为野蛮人持怀疑态度。 由于解决不当，容易引起资本与上市公司管理层之间的不和，从而冲击上市公司的人员稳定性、经营管理。 例如，王石多次向宝能方面道歉，就是这种风险的集中体现。 在此期间，水玻璃a的干部集体辞职也是企业管理层和前海生命(宝能)方面矛盾集中爆发的结果。

刘士余表示，理财领域肩负着满足社会多元化投资诉求，将资金转化为资本服务实体经济的重担。 领域机关、协会、监管部门等相关方面深入学习习大总书记系列演讲精神，积极围绕国家经济社会快速发展大局，在服务供给侧结构改革、三去一退五大重要任务中，落实民生恩惠、风险防范、风险防范

保险费年末的清扫

一位私募股权者表示，保险资金举足轻重是保险企业权衡自身资产负债后的必然结果。

另一方面，低利率时代经济增长放缓，保险企业面临着“资产不足”。 另一方面，不断的保险费收入，带来资金配置的巨大压力，迫使危险资金承受高风险获得高收益，但这增加了资产配置的风险。 特别是在股市上风险资产的大幅增资和频繁挂牌上市，风险资产稍有进入的股票直线上升，其波动风险更令人担忧。

今年保监会公布的新政正式实施，其中要求综合还款能力充足率超过100%，核心还款能力充足率超过50%。 综合偿付能力充足率按“实际资本/最低资本”计算，实际资本按“资产认缴-负债认缴”计算，其中资产认缴按会计报表账面价值确认。 这样，保险企业的股票账面价值越高，资产就越多，满足偿还能力要求的可能性就越高。 否则，保险企业股东必须拿出真金白银来补充资本，以满足偿付能力的要求。

一位私募股权人士表示，准确地说，列举上市企业的是寿险企业，而不是一家产险企业。 人寿保险企业通过发行人寿保险产品，从社会获得了很多资金，因此这些资金的价格相对较高，不会动5%以上。 但是，现在大家面临的是资产不足，这么多资金需要寻找投资目标，但是很难寻找投资目标； 目前的a股市场经过几次下跌，已经具有很好的投资价值，特别是业务稳定、收益稳定、自由现金流充足的企业更值得投资。

保险资金选择年底买入，提高股价，则年末结算时确认的资产额也会增多，接近偿还能力达成线。 所以，提高持股市值成为提高偿债能力最快的捷径。

一位业内人士举例算账，根据保监会对保险企业偿付能力的监管要求，列举上市公司，首投100亿美元，举牌必然导致股价上涨，结果100亿美元的股市价格上涨至200亿美元。 根据偿付能力监管规则计算同意资产，预计实际资本将增加40亿美元，保险企业无需追加资本金即可实现良好的财务效益。

市场各方面的观点

那么，对于刘士余今天所说的话，市场各方怎么看呢？

上市公司的观点:

12月3日，在北京召开的第十六届中国经济论坛上，绿色电气董事长兼总裁董明珠还首次公开回应了危险资金进入绿色电气的问题。

据本财经报道，董明珠在论坛上回答说，投资者不应低价高价抛售，而应得益于实体经济的快速发展。 当被问到格力被举牌后将采取什么措施时，董明珠表示，希望他不要应对举牌，因为资本的一些变化不会影响他的情绪。 “有的资本应该自我反省。 到底怎么投资呢？”“如果成为中国制造的破坏者，他们就是罪人”。 面对目前保险资金来势汹汹的现实，董明珠表示，投资是个好现象，但概念炒高股，将对社会造成伤害。

面对此次证监会主席的这种强势态度，每日经济信息( nbdnews )记者今天致电南博A两位前高管，但对方表示“目前无法置评”，温和地拒绝了记者的采访。

保险资金的观点:

每日经济信息(微信号) nbdnews )记者就此采访了几家在a股市场有挂牌动向的保险企业。

在记者发布消息之前，前海人寿、恒大人寿、富德人寿等企业没有回复。

投资机构的观点:

国泰航空拆迁师刘斐凡表示，合规资金(包括保险资金)进入市场有利于企业发展。 这几年房地产领域的估值没有太大变化，但地价却上涨了好几倍。 将来有修正评价值的机会的可能性会变得非常高。 它是一种危险资金配置资产，也包含着房地产公司股票的重要动力，分享着公司发展带来的红利。

上海某大型机构的总经理每天向经济信息( nbdnews )记者表示: “关于恶意收购，我认为应该着手处理问题。 从运营过程来看，是恶意收购有问题还是资金筹措有问题，其实是两个不同的问题，请不要混淆。 恶意收购在世界上不是新鲜事件，也不是洪水猛兽，在中国只是比较新的。 在恶意收购过程中，从监管的角度看，还是要依法，在法律允许的情况下，是正常的。 但是，如果募集的过程和募集的性质有问题，或者运用了与募集的法律规定相矛盾的机制，那么这确实是不合法、不规则的，但是和收购本身没有关系，募集的过程也有问题。”

业内观点:

新城控股集团高级副总裁欧阳捷表示，野蛮人的定义其实一直很模糊，野蛮人从投资中是不是不能轻易看到？

他基本上可以认为是野蛮人，认为进入企业的目的是获取资源，最大限度地榨取投资企业的潜在价值。 因此，必须首先取得控制权，必须破坏企业的治理结构，排除一切阻碍排斥异己、榨取剩余价值的障碍，决不考虑投资企业的短期震荡和长期快速发展。 因为投机在榨取了所有的价值之后全身而退，不考虑其他投资者

广东省房地产研究会副会长韩世同在接受每日经济信息(微信号) nbdnews )记者采访时表示，用不合理的资金收购企业股份当然不合法，但目前的难点是如何界定资金是否符合合规？ 只要资金来源合规，就可以保障正当的股票买卖，大股东的权利应该得到尊重。 既然要进入资本市场，就必须用资本说话，即使职业经理人超出股东的权利，也应该受到制约吗？

私人观点:

西藏琳琅投资王琳表示，目前国家的大政方针首先是稳定增长、结构调整、促进改革、惠及民生。 其次，防范金融风险和资产泡沫，极力不虚化金融资本，积极吸引金融资本流向实体经济。 金融资本的真正作用是推动实体经济的快速发展，推进产业转型，但目前一点点的金融资本，特别是一点点的挂牌资金，会对实体经济产生巨大的冲击，威胁到实体公司的所有权，导致金融资本的现实化，违背了当前国家的大政方针。

南京杨投资张凯华对每日经济信息( nbdnews )记者表示，目前举债资金对上市公司挂牌的负面作用大于正面作用，但在资本市场的真正并购将通过资本的介入，更好地快速发展上市公司，提高上市公司的质量， 但是，从目前的风险投资来看，正在对市场造成负面影响，有些甚至为了股价操纵，将稍微优秀一点的上市公司作为资本工具，对中国经济造成了巨大的伤害。 [/s2/]

经过左越、杨建、陈鹏丽、涂颖浩、欧阳凯、黄博文、宋双

经过杜恒峰