“弱势定增抢成市价 机构饥不择食买买买”

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◎经过记者黄小聪

定增在弱市一直被视为神器之一。 在公开募集产品还没有诞生之前，很多普通投资者很羡慕7折甚至6折的定额制价格，但是因为苦于资金限制而没能参加。 现在公募产品如雨后春笋般冒出来的时候，定员增加市场已经是另一番景象了，不仅折扣变少了，而且还开始发行低价和溢价了。

据火山财富(微信号) huoshan5188 )称，私募定增产品已经因项目价格过高而选择放弃。 相反，私募基金经理对目前市场扩张的热情相对清淡，没有因为价格过高而选择回避。 那么，他们心里到底在想什么呢？

/ S2/]不打折也买

9月19日，丽珠集团发布了非公开发行股票发行情况报告及上市公告书。 值得注意的是，此次最终发行价为50.10元/股，该发行价相当于发底值37.86元/股的132.33%； 相当于发行申请日(年8月29日)前20个交易日的企业股票交易平均价格49.12元/股的102.00% )，另外也相当于8月29日前一个交易日企业股票收盘价50.23元/股的99.74%。

这与过去的毛手毛脚打7折到6折的折扣水平已经无法比较。 丽珠集团这次的定增额基本上和二级市场一样，折扣之少可以忽略不计。

从参与的增长对象来看，包括鹏华资产管理(深圳)有限企业、财通基金、大成基金、中国华融资产管理股份有限企业和招商财富资产管理有限企业。 公募基金及其资金管理机构显然在其中发挥了重要作用。 对此，参与上述增长的基金企业人士表示，他们首要期待的是上市公司的成长性。

据火山财富( huoshan5188 )观察，其实丽珠集团也不仅仅是一个例子，同样是9月19日上映的大众草药业，此次实际发行价为13元/股，发行价为11.23元/股的115.76%， 从认购估算日(年8月25日)前20个交易日股票交易平均价格为12.86 )的发行对象来看，包括申万菱信(上海)资产管理有限企业、北信瑞丰基金管理有限企业、金鹰基金管理有限企业等机构。

当天上映的是海翔药业，在此次非公开发行日的20个交易日前，企业股票交易平均价格为10.53元/股，非公开发行价格与发行日前20个交易日的股票交易平均价格比率为97.63%。 筹集的投资者中还包括红土创新基金管理有限企业、安信基金管理有限责任企业、富国基金管理有限企业、信诚基金管理有限企业和财通基金管理有限企业等机构。

另外，火山财富最近发现，一些上市公司的定价超过了二级市场价格。 负责固定增资基金的基金经理对火山财富表示:“折扣本来就是辅助因素，好的项目相对透明，所以抢夺激烈，折扣有可能减少。 增资实际上最重要的还是选择股票，是股票的主动投资，最重要的是看股票一年后解禁的表现。 贴现率减少的话，大家都在水准线上，比如从15%减少到10%，大家减少5%，这其实对谁都一样，所以选股票还是第一位的。 ”

背后有玄秘术[/s2/]

选择股票确实重要，但折扣对增资来说等于构建了一套安全垫。 但是，价格这么高的话，公募基金为什么还要这么热闹呢？ 真的是因为钱多吗？ 还是项目真的很难抵抗？

上述基金经理接着说:“如果目标很好但是价格很高，我也不回避。 我们根据产品的建设期间进行操作。 例如，公募基金的封闭期为18个月。 如果要建设的话，那个必须在最初6个月内建设。 超过6个月，18个月就可能过期打开。 到那时为止，有尚未解禁的目标。 在此之前回购的话，流动性可能会产生问题。 ”

加上建仓期的考虑，这位基金经理表示:“从风控层面来看，肯定希望在6个月内完成仓库。 另外，像混合基金一样，自己的仓库0 %~95 %，和所谓的建仓达到了预期的水平，有60%、70%、80%的可能性，6个月后可能不会成为靶子。 如果目标价格过高，我可能会建六折或七折的仓库。 大盘下跌，贴现率增加一点，或者整体价格水平低一点，仓库可能会变高。 ”

公开募集的操作方法中，充满了对有投资者的疑问，如果就这样高价参加增资，和直接从二级市场购买股票有什么不同呢？ 不是和增资去接盘一样吗？ 其中有潜规则吗？ 例如，有没有个人兑换或签订个人协议？

火山财富还了解到，对于定数增长项目，基金企业通常会根据个股的情况和领域进行研究和评价，在有喜欢的项目时与上市公司进行联系，进行信息表达和调查。 另外，在与基金相关人士的信息表达中，研究人员发现，火山财富作为公募基金，其实投行也很受重视，许多投行都在定期推送近期发行的项目。 关于定价，现在是竞价，相对透明。

一个基金从业者，就像大股东的兜底一样和我们其实没有关系，公募基金不能在另一个合同上签字。 就算开车兜风钱也不会进来。 其实我们也和投行的人谈过，兜圈子这种东西，其实到时候就算破发，大股东也不会付给你多少钱。 有可能在另一个协议上签字。 例如，先付给你7%或多少利息，这个利息双方可以约定，但这个利息一直可以支付。 也就是说，这笔钱借给他投资，相当于大牛市上涨之前。