“全球最具权势女人昨晚的讲话，恐怕要令水深火热的欧美股市失望了！”

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北京时间周三晚，联邦储备系统理事会主席耶伦在出席美国国会众议院金融委员会后发表了为期半年的货币政策证词。

在近期全球金融市场走势恶化、避险情绪高涨的背景下，耶伦面对这个“烫手山芋”，不谈3月份加息的可能性，专心研究美国经济面临的潜在风险。

1、关于三个风险

自去年12月联邦储备系统理事会时隔9年再次加息以来，全球金融市场环境明显收紧，远远出乎联邦储备系统理事会的意料。 事实上，联邦储备系统理事会在1月的政策会议上宣布每个士兵都不动，从而出现了这方面的苗头。

当时，联邦储备系统理事会在决议声明中表示，在判断“联邦基金利率”的过程中，将考虑劳动力市场状况、通货膨胀预测、金融业和国际市场的快速发展等广泛新闻。 基于这些因素的判断，委员会仍然认为应该保持耐心以使货币政策正常化。

两周后，国际金融市场各种新情况层出不穷，联邦储备系统理事会出乎意料。 在前日本央行宣布对超额准备金实施史无前例的负利率后，美国1月份服务业增速意外放缓，美元指数创下7年来最大单日跌幅。 这几天，德银陷入“雷曼第二”的漩涡，引发市场对欧美整个中银领域的担忧。

面对惊弓之鸟般的市场，在艾伦发表证词之前，海外经济学家们认为，艾伦确定地阐明联邦储备系统理事会3月会议的角度是最好的情况，最坏的局面仍然是有展望的。

那么，艾伦这次说了什么？

每日经济信息(微信号nbdnews )记者整理显示，耶伦的证词可以大致概括为:面对内忧外患，联邦储备系统理事会有些担心。 但情况还没到最坏的时候，所以应该加利息。

在耶伦的证词中，主要论述了以下三个风险。

风险1 :美国的金融状况不利地增加

耶伦在证词中表示，金融状况削弱了对经济增长的支撑作用，股价普遍下跌，高风险贷款价格上涨，美元进一步上涨。 如果这些进展继续下去，就有可能给经济活动和劳动力市场带来压力。 但是，长期利率和油价下跌抵消了其中一些压力。

风险2 :人民币汇率下跌

艾伦指出，经济增长的前景仍然充满不确定性，特别是海外经济变化会给美国经济增长带来风险。 最值得注意的是，虽然最近的经济指标没有表明中国经济增长大幅放缓，但人民币汇率下跌加剧了人们对中国汇率政策不明确和经济增长前景的担忧。 这种不确定性和海外经济基本面的持续疲软带来了全球金融市场的动荡，这加剧了对全球经济增长的担忧。

风险3 :原油和大宗商品下跌

她还表示，大幅供应和高库存导致原油和大宗商品下跌。 商品价格下跌引发了商品出口国的金融环境压力，特别是脆弱的新兴市场经济板块和许多国家的商品出口公司。

耶伦特别警告说，如果这些不利因素大幅增加，海外经济活动和美国的出口诉求将减弱，美国的金融环境将进一步收紧。

在反复提示风险后，耶伦的论调变得乐观，联邦储备系统理事会期待她说，美国的劳动力市场有了很大的改善，但仍处于闲置状态。 就业和薪金的增加应该支撑收入和支出。 随着海外季度宽松的货币政策，世界经济增长率也将在一段时间后回升。 经济形势只支持渐进加息。 短期通货膨胀预计仍将维持低迷，但预计在通货膨胀中期将上升到2%。

很明显，耶伦在证言中没有就3月份是否加息给出直接确定的答案。

2、没有排除提高利率的可能性

此后，作为回答国会议员提问的一部分，当被问到联邦储备系统理事会是否有权实施负利率时，艾伦表示，他没有仔细研究相关法律，不清楚负利率是否合法。 但是，目前在必须实施负利率的时候，“似乎没有什么事件能阻碍联邦储备系统理事会实施负利率”。

此前，联邦储备系统理事会的压力测试包括负利率这一场面，但艾伦说，原因是日本和欧洲等央行实施了负利率。

当被问及联邦储备系统理事会是否期待通过降息来应对目前的市场环境时，艾伦坦白说:“我不认为联邦储备系统理事会会很快进入需要降息的状况。” 她说:“我们还没有看到经济大幅滑坡的迹象。 不管是世界还是美国。 当然，我们也认识到全球市场的迅速发展需要谨慎。 ”

艾伦说，他不会迅速评估未来的政策。 联邦储备系统理事会等待3月15日~16日的会议，届时决定是否增资。 但是，耶伦还没有排除年息加息的可能性，强调联邦储备系统理事会在全球经济不稳定和美国就业市场不稳定的情况下维持阶段性加息计划。

( ) 3、从外部解读美国股票回购早盘涨幅( )

被称为“联邦储备系统理事会通讯社”的《华尔街日报》记者jon hilsenrath认为，艾伦对未来是否会推迟加息没有做出确定的回答，但他反复指出经济中的风险因素，对经济的看法非常悲观 这意味着联邦储备系统理事会在12月加息后，将对未来进一步加息保持谨慎。

国际投票高盛在解读耶伦事先发表的证词时表示，联邦储备系统理事会基线情况仍在持续加息，加息不只是一次。

耶伦发表证词前，美股上涨，随后涨幅扩大。 美国时间上午10点30分左右，问答环节开始后，美股涨幅略有收窄，道指下跌，S&P500品种指数维持一半涨幅，纳斯达克综合相对强劲。

截至收盘，指值下跌0.62%，标普500小幅下跌0.02%，纳指收涨0.35%。

原油市场方面，日内公布的石油输出国组织( opec )月度报告显示悲观，但合作减产预期重燃，美国上周原油库存出乎意料地下降，有力支撑了油价，美国wti原油和布伦特原油短线大幅上涨。

但是，艾伦的证词是对世界经济形势的担忧终于给油价带来了压力。 美国wti原油期货价格在盘中下跌2%以上，一度达到27.31美元/桶。 布伦特原油期货价格从大幅上调转为小幅上调，维持在30美元以上。

金属期货全线下跌。

耶伦的证词发表后，美元指数先下跌后上升。 截至每日经济信息(微信号nbdnews )记者新闻，指数小幅下跌，投中95.80关口。