“美联储加息靴子落地 中国降准窗口来临”

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经过记者的万敏

悬挂已久的靴子终于落地，联邦储备系统理事会终于做出了增资的决定，让市场“松了一口气”。 北京时间17日凌晨，联邦储备系统理事会宣布将联邦基金利率上调0.25个百分点，目标利率维持在0.25%至0.50%。 之后，世界许多股市大幅上涨，离岸人民币大跌，未来中国的货币政策会发生变化吗？ 中国将面临新的进口通胀压力吗？ 国内公司又加息美元后会受到什么影响？ a股要去哪里？ 这些问题将在《每日经济信息》本期01~08版的特别报道中逐一解答。

北京时间12月17日，联邦储备系统理事会宣布将联邦基金利率从25个基点上调至0.25%至0.5%的水平，将正式结束近10年的美元“零利率”时代，全球资本流动方向也将发生变化。

《每日经济信息》记者观察到，中国11月外汇储备和央行口径外汇占款大幅减少，未来将有越来越多的资本流向美元。 业内人士认为，中国目前不应降低利率，首要应通过下调对冲影响，但目前流动性还很充足，货币政策是否需要进一步放松仍有悬念。

汇率赤字增大

11月，中外汇储备单月下降872亿美元，创下8月以来最大跌幅。 此外，11月央行口径人民币外汇占用额降至25.56万亿元，比上个月减少3158.02亿元，创数据纪录以来第二大单月跌幅。

招商银行同业金融总部高级拆币师刘东亮认为，外汇储备在10月暂时稳定后，再次大幅缩水，根本原因仍是在人民币兑美元贬值预期和人民币资产收益率下降的双重压力下，出现了资金外流压力。

12月17日，外管局发布11月银行结汇数据，显示美元加息预期强烈时，公司和个人对美元资产偏好上升。 外管局公布数据显示，11月银行结算赤字为548亿美元，比上个月的201亿美元大1.7倍。 其中，银行代理行结汇赤字434亿美元，银行自身结汇赤字114亿美元。

外管局网站数据显示，11月银行代理长期净出售额为67亿美元，比10月的17亿美元增长2.9倍。 截至11月底，远期未满期网购为844亿美元，比10月底的892亿美元略有减少。

招商证券宏观研究负责人谢亚轩在《每日经济信息》记者看来，更能反映实际情况的11月银行结汇亏损额为3490亿元(等值-548亿美元)，比上个月减少2211亿元。 其中，代理客户结汇亏空2762亿元(等值-434亿美元)，与央行外汇亏空496亿美元，为央行官方外汇储备余额，剔除汇率波动因素。

或者降低准套期保值

11月外汇占款公布后，市场对中国央行下跌的预期越来越强烈。 此次美元加息周期，业内人士认为应该开始全面下调。

谢亚轩认为，央行为了确保国内流动性充裕和货币市场利率稳定，可能会积极对冲包括下跌、公开市场操作、slo在内的多种玩法。 “虽然12月资本外流的压力上升了，但联邦储备系统理事会货币政策的靴子落地后，年1月的中国外流将逐步改善，外流减少也有可能略有增长。 ”

海通证券表示，美国加息提高了美国资产的吸引力，加剧了资金外流。 我国应该提高国内资产的收益率来应对，需要置于诸多管理之下。 一是稳定国内经济。 11月工业投资出现底部反弹，预计有助于经济或短期企业稳定，提高对短期中国资产收益率的信心。 二是短期内要稳定利率，不应该降低利率，第一是应该通过降低基准来防止资金流失。 三是加快改革，提高中国经济效率。

但是，根据央行公布的11月信贷和社会融资规模增量统计数据，目前整体流动性较为充裕，11月底广义货币( m2 )余额137.40万亿元，比去年同期增长13.7%，远远超过年初制定的12%的增长目标，达到人民币贷款的

中国的应对措施

11月外汇占款公布后，市场对中国央行的下跌抱有强烈的预期。 此次美元加息周期，业内人士认为应该开始全面下调。