“详解高盛2016年顶级交易报告 历年策略并非稳赚不赔”

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临近年底，各大证券公司相继发表了年度投资展望报告。 最近，知名投行高盛也发布了年度顶级交易策略报告。 文案包括6个交易，10个主题，3个风险。 火山财富(微信号) huoshan5188 )明白，高盛顶级交易战略报告包含了全球投资的所有主题，其中也有多次获得巨大收益的准确预测。 那么，这几年来，顶级的交易战略报告是如何发表的？ 国内顶级私募股权者如何看待高盛年的6大顶级交易策略？

报告中有六种交易战略

在这份顶级交易战略报告中，高盛预测，2010年全球经济形势将围绕10个主题展开，主要与美国通胀率下降、全球货币政策分化、大宗商品和原油价格下跌等有关。

基于对2009年世界宏观经济形势的展望，高盛提出了以下六大顶级交易策略，涵盖外汇、固定收益、美国股市、新兴市场等主题。

交易一:建立多美元对等权重的一揽子欧元和日元，入场点水平为100，目标点为110，止损点为95。 预计年内可获得1%左右的利息收入。

交易2 )多编制10年期美国通货膨胀损益国债，维持去年11月10日以1.60%买入的10年期通货膨胀损益国债。 目标价格定为2.0%，止损价格定在1.40%以下。

交易3 )拥有多个批量等权的墨西哥比索( mxn )和俄罗斯卢布)与(/k0/)批量等权南非兰特) zar )和智利比索) clp )相对应，入场点等级为100，目标点为110，罢工点 预期回报(包括套期收益)可以达到10%左右。

交易四)统一编制多个新兴市场48个非商品出口国股指( gsemextd index )，对应(/k0/)新兴市场银行股指) gsembnks index )。 根据高盛提供的指数模型，目前这一对交易的指数为1.12，目标点位为指数上涨15%后的1.30，止损点为指数下跌7%的1.04。

(交易五)预计意大利和德国的长期利率差将缩小，签订5年期以上的意大利国债的长期合同，空签订德国5年期国债的长期合同。 入场点利率差为160个基点，目标点为100个基点，止损点为190个基点。

交易六、多美洲银行的股票指数( bkx )对S&P500种指数设定为初始点位100，目标点位110，停止点位95。

除了六大交易外，报告书还包括与其最密切相关的三大风险。 债券收益率的增长率超出预期，是油价下跌和人民币贬值。

高盛称，在长达7年的零利率之后，美国进入了2004年以来的第一个紧缩周期。 在全球普遍的低利率环境下，美国国债的收益也无法维持现有的增速。 在达到新的平衡点之前，固定收益市场将经历漫长的波折。

大宗商品市场形势更加严峻，其中原油最为典型。 据预测，原油价格仍有较大的下跌风险。 卢布和墨西哥比索也受到这一压力，美国高收益债券和其他原油出口大国面临的信用风险也将扩大。

三是需要重视人民币贬值风险。 高盛预测，未来12个月，离岸人民币兑美元汇率将下跌2.5%至3%，发达经济区块的通货紧缩压力将进一步加大，新兴市场将迎来贬值。

年六大顶级交易五宗利润

火山财富(微信号) huoshan5188 )了解到，高盛每逢年底都推荐明年的顶级交易策略，投资主题一般涉及外汇、大宗商品、债券、衍生品。 其中不少是买入一个品种，然后卖出另一个品种，对冲相应风险的配对交易组合。

一位分析师指出，顶级交易战略并不适用于所有投资者，特别是涉及大量技术分解和操作，投资者需要具备相当高的专业水平和交易经验。

“迄今为止，推出顶级交易战略的目的是将具体、可操作的交易与当前市场突出的主题相结合，充分支撑我们下一年的市场战略。 ”高盛总经理noah weisberger说:“每年首次公布顶级交易战略时，所涵盖的投资主题和范围都非常广泛，但归根结底是以对当时市场业绩的评价为基础的。 市场性能风险和机遇发生变化后，在实际运营中也尽快调整或添加新的战略。 ”

这几年，高盛顶级交易策略准确评价市场形势，取得了突出成绩。 年顶级交易战略中空“cdx hy19”系列，也就是高收益公司债券信用违约互换指数，在年初的交易日就实现了盈利目标。

年也是顶级交易战略大丰收的一年。 thestreet记者antoine gara指出，年底高盛公布的6个顶级交易策略中，有4个在年中获得了较好的收益。 另一个损失，另一个利润虽少，但整体命中率相当大。

一夜之间潜在损失曾达到16 %

但是，并不是所有顶级的交易战略都是赚钱的。 例如，年顶级交易策略之一空瑞士法郎兑瑞典克朗，根据高盛年末的观点，瑞典不像欧元区那样面临通货紧缩的威胁。 欧元区的通货紧缩问题结构因素很大，但瑞典的低通货膨胀是短暂的，预计随后几个月将恢复。 据此，高盛建议瑞士法郎对瑞典克朗约在7.70时空，目标汇率7.00，止损汇率8.10。

这笔广受瞩目的交易在进入年后不久发生了戏剧性的转变。 年1月15日，瑞士央行突然宣布取消欧元对瑞郎汇率1.20的下限，将活期存款利率降至-0.75%。 当天，欧元对瑞郎的暴跌超过400点。 根据火山财富(微信号) huoshan5188 )布隆伯格的数据，瑞士法郎兑瑞典克朗汇率从1月14日的7.94暴涨至1月15日的9.66，远远超过了战略中提出的止损点8.10

高盛首席外汇战略家robin brooks随后宣布终止这笔交易。 他发表的报告指出，年末的推荐是基于瑞典和欧元区通胀机制存在结构性差异，但这笔交易的实施是基于瑞士央行持续维持欧元兑瑞士法郎1.20的下限。 目前，此限制已取消，如果继续空操作，可能会发生16.5%的损失。

年的另一个顶级交易战略是，空欧元兑美元也将与利润脱节。 基于对欧元贬值和美元升值的估值，高盛建议年底买入1年欧元兑美元看跌期权( eur/usd )，以(/(/k0/)欧元兑美元为准，目标区间为1.20/1.15，盈亏点约为1.19。

年以来，欧元兑美元汇率迅速下跌。 1月7日，下跌至战略推荐的盈亏点1.19以下，收于1.1839。 另外1月22日，跌破1.15收于1.1366，之后的汇率长期在1.15以下。

表面上这笔交易的利润在1月实现，但之后为了进一步看空欧元，高盛选择将利润区间修订为1.00~0.95。 但是，这次的预测太过激了。 数据显示，今年8月，欧元兑美元汇率一度回升至1.15以上，9月和10月以1.15~1.10震荡。 进入11月后，进一步下降到1.10以下，但还没有突破1.05。 对趋势进行了准确的评估，但由于资金损失，这笔交易于11月17日宣布结束。

高盛表示，最初设定的欧元兑美元目标汇率区间1.20~1.15比预期提前实现，1月以来欧元兑美元汇率也基本在1.15以下。 但是，修正后的目标区间1.00~0.95，现在似乎太激进了。 但是，最近欧元的下行趋势证实了对趋势的评估是可靠的。 考虑到欧洲央行的量化宽松预期和联邦储备系统理事会加息预期，这个目标区间还是有可能实现的。