“CPI与PPI现20年最大“剪刀差” 稳增长需加码”

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◎经过记者胡健

与暗淡的pmi相比，8月的物价数据相当有看点。 昨天( 9月10日)，国家统计局公布的8月居民支出额cpi比去年同月上升2.0 )，创下去年8月以来的高点，但公布的工业生产者出厂价格ppi比去年同月下降5.9 )，超过预期，时隔6年下跌，无忧无虑42个月 cpi和ppi的差距达到7.9个百分点，是1994年以来最大的差距。

每当cpi和ppi的动向发生“争执”时，都会尝试宏观调控的取舍选择的观点。 这次数据公布后，大部分学者都站在了稳定增长的一边。

温流资产权益部研究总监鲁强告诉《每日经济信息》记者，在当前宏观经济下行压力依然存在的前提下，稳定增长需要继续加码，宏观调控需要保持财政、货币、产业政策的“三松”结构。 他还表示，需要对敏感商品进行价格控制，采取猪肉储备、蔬菜和鸡蛋粮食等价格补助等措施，可以防止cpi虚高导致的向宏观经济信号的错误传递。

猪肉价格上涨近两成

从月度数据走势来看，8月物价水平不仅同比上升至新高，涨幅也比上个月上升0.4个百分点，是今年波动最大的一个月。

针对这种情况，国家统计局城市司高级统计师余秋梅解体说，食品价格与去年同期相比上升幅度扩大是首要原因。 8月，食品价格比去年同期上涨3.7%，涨幅比上个月扩大1.0个百分点，其中猪肉、生鲜蔬菜价格分别比去年同期上涨19.6%和15.9%，合计影响cpi上涨1.05个百分点。 非食品价格比去年同期上涨1.1%，涨幅与上月相同，在此背景下，拆解未来通货膨胀演化方向的重点集中在食品行业。

鲁强说，在“后工业化”时代，猪的循环和工业的循环不再同步。 在这个阶段，居民对猪肉的支出逐渐稳定，猪周期的形成取决于供给因素。 这几年，经过比较彻底的冰箱拆迁，猪周期上升阶段的动能很强。 “猪周期的影响目前体现在食品价格的水平上，特别是在双节、厄尔尼诺和第四季度费用旺季临近的前提下，以猪价格为代表的食品价格进一步上涨空”吕强说。 业内一致认为，现阶段中国的cpi逐月阶段性上升，但cpi快速上升的可能性很低。

国泰航空证券首席解体师任泽平表示:“如果食用猪肉和蔬菜，其他费用将表示通货紧缩。” 猪肉价格主要受供应量的影响，是短期因素，因为没有通货膨胀的压力。

报告显示，未来cpi仍有可能缓慢上升，第四季度同比涨幅可能高于2%，但低于3%的政策目标值，全年cpi平均涨幅低于上年水平。

不改变缓慢的预想

与居民的费用水平一样，8月份ppi的波动幅度也很大，但不同的是，该指标向下波动，跌幅超过预期达到5.9%。

报告指出，ppi降幅扩大有两个原因。 一是进口性通货紧缩压力增大。 二是在工业行业脱产能持续，且经济结构转型对第二产业的依赖性减弱，工业行业诉求减弱。

从价格跌幅较大的领域来看，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和轧钢加工、煤炭开采和洗煤出厂价格分别比去年同期下降37.9%、24.3%、18.8%、15.6%，主要集中在资源能源型领域，目前的经济结构发生了转变，

8月，针对中国两个价格指数再现明显的“刀刃差”趋势，鲁强说，究其原因，第一是在转型经济和开放经济的综合影响下，猪周期和工业周期逐渐脱节。

《每日经济信息》记者整理资料后发现，2000年至2007年，“刀刃差”为cpi下跌和PI上涨，2008年全球金融危机后，“刀刃差”以cpi上涨和PI下跌为首要表现。

鲁强表示，中国经济逐渐走向新常态，在此期间，经历了“消库存、消产能、加杠杆”的“三个困难阶段”，增长动力从第二产业转为第三产业，从出口转为投资和支出。 “刀刃差”也是中国经济转型阵痛的体现。

cpi和ppi背离的动向，考验着宏观调控的智慧。 行业的基本评价之一是中国经济面临的通缩风险大于通胀风险，需要货币等监管手段的指导性放松。 中央银行等部门也已经表明，单一商品的价格走势不会影响整体价格水平的评价。

“这次公布的数据还在市场预期范围内。 ppi降幅扩大，工业通货紧缩压力一直存在，且逐渐增加。 后期政策的走向预计是，货币将继续放松，财政发力，持续较大的降息空之间。 ”。 任泽平告诉《每日经济信息》记者。

交行报告称，由于一年期存款基准利率降至1.75%，市场实际为负利率。 货币政策对实体经济的影响约有两个季度的滞后期，进一步下调利率需要考虑其滞后效应，综合考虑其对资产价格、物价等可能造成的影响，目前的物价水平并未明显制约货币政策的操作空之间。