“投资增速十连跌 稳增长还需连续出招”

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◎经过记者胡健

经济形势似乎总是与季节变化不协调，但当中国北方美女们已经穿着短裙迎来夏天的时候，从国家统计局昨天公布的5月份部分数据来看，中国经济还处于寒冷的春天之中。

现在房地产接近零增长的投资增速和长期工业品的紧缩，央妈呼吁在利率频繁下降的时间段，还懒得不想出头。 政策方面是另一番景象，对促进支出、项目分批化、债券互换等中央稳定增长的决心越来越明显。

这样的电锯，可能会让第二季度的经济躺在7%这条线上。 注意者们对未来持乐观态度，预计政策药效将逐渐加强，到了秋天将赶上经济升温。

6月中旬的北京早就进入夏天了，气温上升到了30℃，但从昨天( 6月11日)公布的经济数据来看，并不怎么热。

据国家统计局消息，今年1~5月，全国固定资产投资(不包括农户) 171245亿元，比去年同期增长11.4%，增速比1~4月下降0.6个百分点。 但是，整理一下累计投资增长率，去年1~6月的数据达到了近一年的高点17.3%，此外，此次公布的1~5月的数据显示，已经连续10连败。 另外，5月规模以上的工业增加值比去年同期增长6.1%，比上月略有上升0.2个百分点，处于近年来的最低点。

许多接受《每日经济信息》记者采访的专家认为，中国经济目前处于企业稳定阶段，二季度经济增长率有超过7%的风险，但随着一系列政策发挥成效，下半年基本面将在稳定中上升。

关键词1 .前5月的投资

呈阶梯状逐月下降

根据国家统计局公布的数据，过去一年，我国社会支出品零售总额每月从12%以上降至10%附近，今年5月数据为10.1%，比4月仅回升0.1个百分点。

最担心的是投资数据。 去年中国前5月累计固定资产投资增长率仍在17%以上，但今年前5月的数据降至11.4%，同时呈现出阶段性逐月下降的数据模式。

从最新数据来看，基础设施投资同比增长18.1%，为最快，但增速也比1~4月下降2.3个百分点，工业投资比去年同期增长9.7%，为69655亿元，增速比1~4月下降0.2个百分点，房地产投资最为拖后腿。

专家解读:

投资有可能发生大的逆转

渣打银行宏观拆船师丁爽向《每日经济信息》记者表示，今年以来，尽管新建设项目考核加快，但钢材和水泥价格仍未反弹，建设投资疲软，导致主要投入品市场诉求依然低迷。 融资约束仍然是抑制地方政府基础设施投资的主要因素。

这与国家统计局的数据相互印证。 1~5月，投资资金增长6%，增速比上个月下降0.5个百分点，比同期投资增速下降5.4个百分点。 其中国内贷款下降6.3%，跌幅比上个月扩大4.2个百分点，连续3个月负增长。

展望未来，投资大幅逆转的可能性可能也很低。 丁爽表示，在诉求弱、产能过剩、实物投资转化率低等负面因素的影响下，制造业投资将保持疲软。 土地成交量和新开工住房面积的数据表明房地产市场持续收缩，也可能降低开发商的投资意愿。

关键词2 .工业附加值

5月再次迎来了小幅上升

与gdp关系最密切的规模以上工业附加值数据，5月迎来小幅上升，比去年同期实际增长率为6.1%，比4月上升0.2个百分点。 1~5月，规模以上的工业增加值比去年同期增长6.2%。

分三大门类，采矿业增加值比去年同期增长3.9%，制造业增长6.7%，电力、热、气、气及水的生产和供应业增长2.2%。

从经济类型看，5月，国有控股公司增加值比去年同期增长2.2%，集团公司增长1.2%，股份制公司增长7.5%，外商及港澳台投资公司增长3.0%。

专家解读:

稳定的增长政策逐渐生效

国家统计局工业司高级统计师江源氏分析数据认为，近两个月工业生产增长率连续小幅回升，但工业产品国内外市场诉求依然薄弱，工业生产恢复基础尚不牢固，下行压力依然较大。

丁爽表示，在经济增长持续乏力的背景下，预计二季度gdp增长或不到7%。 为了应对经济衰退和通货膨胀缓解等风险，预计央行将维持稳健的货币政策，并会通过一定程度的政策放松来稳定增长。

目前宏观调控的稳定增长基调已经十分确定，很多政策也已投放市场。 丁爽表示，为应对信贷诉求薄弱，中央需要鼓励政策性银行加强放贷，支持棚户区改造、农田水利灌溉、铁路建设等行业投资。

如何才能更快地发挥投资伴随资金，拉动经济和就业核心力量的作用？ 彭博经济学家陈世渊告诉《每日经济信息》记者，以放松政策为导向，扩大财政支出而不是普遍降息更为合理。 “金融系统过度放贷，如果再有不受约束的信用扩张，未来不稳定的担忧将会加剧。 ”他说，比较优先的项目提供廉价的资金，目的是以较少的刺激资金取得更大的增长效果。

二季度经济有下行风险，但中国基本面整体风险不大。 渣打预计，这种政策放松措施将逐渐传导到实体经济，并带动第三季度经济增长和企业稳定。

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机械/结构/外观/点

经济运行总体疲软或再次降低准利率

交行报告显示，5月新增贷款额比去年同期减少43亿元，扣除银行以外金融机构贷款额后，当月新增贷款额比去年同期减少280亿元，票据融资额比上个月大幅增加，另外非金融公司新增中长期贷款额比上个月减少200亿元以上。 这说明目前实体经济的信用诉求没有明显好转，经济运行总体疲软。

该机构认为，货币政策将继续保持中性宽松结构，不排除再次降低基准、降低利率的可能性。