“A股与MSCI“稍后”再约 市场如何看？”

本篇文章2136字，读完约5分钟

◎经过实习记者黄修眉

北京时间周三( 6月10日，摩根士丹利资本国际企业( msci )在官网上公布了年度市场分类的审议结果。 虽然没有将a股市场纳入指数，但在剩下的关键市场准入问题得到一点点处理后，msci表示，将不会将a股纳入全球市场指数，同时纳入年度审查日程。

业内分析表明，目前不含msci对a股的市场影响不大，但其象征着a股国际化的意义不容忽视。 目前a股国际化进程正在逐步展开，更多的海外基金正在考虑将a股纳入该基金。

与证监会合作成立业务组

《每日经济信息》记者在msci明晟官网上看到，msci与中国证监会组成员工小组，致力于在未来几个月进一步开放中国市场，在国际投资者担忧的问题得到处理后，将中国a股纳入指数。 “中国a股市场已经在向机构投资者开放的道路上持续进步。 》msci明晟全球研究部理事长雷米·布拉德表示，在年度考核调查过程中，全球机构投资者希望进一步开放中国市场，特别是投资份额的分配、资本流动限制、股票实际权益所有权三个问题。

msci在其信息稿中解释说，国际投资者一般认为大投资者领取额的大小应由理财规模比例决定，特别是对完全复制被跟踪指数的被动型基金尤为重要。 此外，投资者还表示，在资产配置的需要下，可以方便、明确地获得追加额。

国际投资者也对a股的资本流动性表示了期待。 他们认为无论采用什么渠道，每天的资金流动性都是必要条件。 此外，这种流动性必须涵盖所有投资工具，如开放式基金、交易所买卖基础、个别管理账户等。 资本锁定期和回购的限制也是投资者的担忧。 另外，投资者希望有关当局取消沪股通每日限额的限制。

msci最近承认中国证监会明确了全部受益权问题，这一措施有助于提高国际投资者对沪港通的操作信心。 但是，msci预计投资者需要时间和实际经验才能做出最终判断。 另一方面，许多资产所有者通常使用单独的管理账户进行投资。 这些投资者一般允许基金经理进行投资和运营决策。 因为明确最终投资者的实际权益是一个重要问题。

编入时间不限于年审

当天，msci明晟公布了更新版a股导入路线图，维持了暂时导入5%股市值的计划。

如果初步包括a股市值的5%，msci创业板指数和msci在中国指数中所占的权重将分别为1.3%和4.2%。 目前，msci正在运行两个独立跟踪a股市场的指数。 其一，msci中国a股指数。 它包括528只a股，涵盖了投资可以自由流通的市值的85%，是目前qfii的主要参考基准指数。 其次，msci中国a股国际指数包括315只a股，a股纳入创业板指数时，将成为这315只股票纳入的标的。 也就是说，该指数将与未来的msci中国综合指数无缝对接，海外基金可以根据各自的诉求，开始选择该指数作为a股配置的基准。

雷米布拉德指出，在过去的一年里，中国采取了一系列市场开放措施，启动了“沪港通”，扩大了面向海外投资者的配额等。 另外，msci相信即将实施的深港通和qfii渠道的进一步放宽将有助于改善a股市场的准入状况。 这是因为第一阶段后，a股纳入msci指数的步骤有可能加快，或者下一步纳入的比例有可能大幅上升，所以一切都依赖于a股市场开放的步伐和投资者的反馈，纳入的时间有年度考核安排。

布拉德指出，对于a股来说，在每年6月至次年同期的年度调整框架下，如果明年6月宣布加入msci指数，最快将于年5月前实施。 但是，如果市场开放步伐加快，a股在明年6月之前完成，实施日期也将相应提前。

布拉德随后在与媒体的电话会议上表示:“如果进展加快，msci可能会在明年6月之前做出决定。”并表示，目前没有确定的时间表，但msci明晟将在实现重大进展时进一步公告。 这是因为，在处理了一些关键问题后，msci将a股纳入全球基准指数，a股将被列入年度创业板指数判断名单。

比/ S2 /更具象征意义[/s2/]

作为全球领先的投资决策支持工具提供商，msci创业板指数衡量的是发达地区以外股市的业绩，是跟踪人数最多的基准指数。 现在，msci宣布不加入a股，市场如何解体？

国金证券战略分解师李立峰评论说，不包含msci的结果符合市场预期，对a股的影响有限。 从6月9日a股盘面走势来看，市场本来对目前msci将a股纳入其基准指数的预期不高，因此预计这是阶段性的尘埃落定，对a股的影响整体有限； 广发证券非银团队表示，考虑到今年以来国内客户保证金每月平均增长3000亿元以上，短期内，a股是否纳入msci受资金影响不大。 《每日经济信息》的记者也观察到，虽然不纳入的短期影响很小，但应该观察msci态度的变化。 对此，UBS证券a股战略分析师杨灵修日前表示，在富时集团宣布将中国a股引入全球基准转移指数后，全球最大的etf管理企业之一美国先锋集团宣布将新兴市场etf引入a股，值得效仿，意义重大 去年6月，msci也基于同样的理由拒绝引进a股，但现在只要msci积极表示处理问题，随时都可以引进，象征着a股国际化的意义不小。

从长远来看，国际化的大趋势并不能实质改变a股的资金供给和诉求，也不能成为主导a股的内在逻辑，但更深层次的是与时俱进的更国际化、市场化的制度，越来越强大的金融体系和金融市场，更合理的机构投资者角色。