“透视期指时代数字逻辑：七月或有两大变盘关键时点”

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经过实习记者梁潇潇

股指期货产生之初，就给市场带来了魔力。 有人爱着它爱不释手，有人觉得它像妖魅一样。 欧美研究了其市场的交易日数据，发现了一些有趣的现象。 但是，他们的结果在我国到底合适吗？ 我国的交易日有什么现象？ 指数什么时候上升，幅度是多少？ 谁也不能知道。 但《每日经济信息》记者从沪深300股指期货上市以来，沪深300指数近千个交易日的数据统计中发现，市场在稍特殊的时刻，仍有相对一致的规律。

要说数字在股市中的不可思议作用，大部分投资者可能不知道，但要准确地说其隐含的意义，只有少数人能够掌握。 在早期的欧美，解体者曾做过同样的统计研究，发现市场上有一些奇怪的现象。 例如，周一周二是美国股市的幸运日，从1990年开始道琼斯指数在周一和周二呈现上涨势头，周四周五下跌，周一和周二上涨11992.54点，周四和周五跌幅2677.45点。 投资11月、12月、1月对美国股市来说，可能是主要的选择。 从1950年开始，道琼斯指数和标准普尔指数从11月到1月平均上涨4.3%，纳斯达克综合指数和罗素2000指数也增长6.4%，但这三个月在2007年和2008年没有实现增长等。

市场上出现了道琼斯指数周一和周二上涨，周四和周五下跌也不足为奇的声音。 这可能与风险控制有关，但进入周末后，不明确的因素增加，交易者不想再做了。 而且，11月、12月、1月三个月中，11月和12月在美国有假期，也是全年股市行情最佳月份的起点。 从各机构流入的现金流以11月为全年最佳连续3月的起点，以12月为“最佳月”。 资料显示，1950年以来，每年12月股市行情在道琼斯工业指数中排名第二，标准普尔指数排名第一，两个指数12月平均涨幅约为1.7%。

中国量化投资学会理事长丁鹏博士也指出，这种现象被称为“日历效应”，中国也有同样的情况，这种现象主要与各种年报发布周期有关。 中信期货投资咨询部副总经理刘宾表示，由于中国市场受政策方面的影响较大，受政策方面的影响，可能还会出现特别的月份，但年末资金的流动和新年的影响，在12月和1月也很大。

数字背后包含了整个市场的交易行为，体现了市场上所有投资者对后市的评价和新闻研究。 在欧美市场，通过掌握不可思议的数字周期，可以在行情出现之前配置资产，从数学概率中获得稳定的预期收益。

对比我国的具体情况，《每日经济信息》记者选取了自年4月16日股指期货上市交易以来，截至今年5月30日的沪深300指数998个交易日的数据。 这个范围整体覆盖了多空双方的观点，能够适应当前的市场逻辑，通过解体，发现我国市场也同样存在着有趣的周期规律。

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关键的星期几

周四交易日下跌了六成以上

期指上市以来，交易日多，但集中在周一至周五。 《每日经济信息》记者将股指期货上市至今年5月30日沪深300指数998个交易日按工作日分为5组。 针对这五组数据，记者发现周四下跌概率最高，约2/3的周四交易日呈下跌趋势。 剩下的工作日，上涨和下跌的概率平均，周一下跌概率为48.97%，周二为46.23%，周三为48%，周五为47.78%。

另外，据日内振幅观测，沪深300指数振幅较大的交易日几乎都出现在周一和周二，日内涨幅最大的交易日也有望在周一和周二同时出现。

星期四的现象

这998个交易日中，位于周四的有202个，除去位于交割日前的周四，为153个。 以202日为基数计算，以1天内的涨跌(收盘价-开盘价)为基准，周四沪深300指数共出现73个上涨日、129个下跌日，跌幅达到63.86%。 对比上个交易日的收盘价，如果评价上涨，这个比例达到了65.84%。

另外，从跌幅来看，从年4月16日至年5月30日，沪深300指数共下降1231.83点，周四可以说取得了成功。 从同一天的涨跌来看，202周四日累计下跌962.85个百分点，与上个交易日收盘价相比，周四整体下跌1448.95个百分点！

考虑到以往的股指期货交割日出现在周五，市场上有人用“交割日”这个魔法词解释周四大跌的原因，实际上是这样吗？

交割日魔咒影响？

为了验证交割日是否影响周四，《每日经济信息》记者从交易数据中排除了交割日前的周四，将周四的次数减少到153次。 在这153个周四的交易日中，沪深300指数单日上涨60天，下跌93天，跌幅为60.78%。 与前一个交易日收盘价相比，上涨的天数为55天，下跌的天数为98天，下跌概率同样达到64.05%。 所有指标都接近于不包括割让日在内的下跌概率。

这是否证明了交割日对前一天周四的影响不大？ 仅看交割前周四的情况，998个交易日中，交割前周四为49天，其中白天上涨13天，下跌36天，下跌概率约为73.47%。 与前一个交易日相比，上涨的天数为14天，下跌35天，下跌概率约为71.43%。

无论是白天下跌还是与上个交易日相比，交割日都影响了本周四的走势，扩大了跌幅。 但是，排除割让日后，周四的下跌概率依然很高。 因为这个割让日可能不是周四下跌的首要元凶。

既然交割日对周四的下跌没有决定性作用，周四为什么下跌概率会很高呢？ 对此，一位分析师认为，市场集团行为的影响因素很多，周四接近周末，有不想拿小费的想法，下跌概率也很高。 泽泉投资董事长辛宇对《每日经济信息》记者表示，临近周末，投资者显得谨慎，加之市场几年来一直处于下跌行情，市场情绪悲观，周四可能会提前显现。

丁鹏也认为，这与市场情绪有很大关系，投资者因害怕周末出现利润空而患有“周末恐惧症”。

波动剧烈的星期一星期二

周四是名副其实的下跌日，一周内的其他工作日有什么规律呢？

《每日经济信息》记者观察到，周一周二的涨幅相当可观，但也有其独特之处。 从998个交易日整体来看，以1日涨跌为基准，周一和周二累计分别上涨32.8点和56.33点。 但是，按照与上个交易日收盘价相比的涨跌统计，可以看到周一和周二累计下跌422.44点和478.5点，周一周二下降空的概率较高。

关于日内振幅(最高点和最低点的差)，998个交易日的振幅平均为45.49点。 其中大于80点的为91天，周一周二均为24个交易日，周三为17天，周四为12天，周五为14天，周一周二合计占52.75%。

从白天上涨的绝对值来看，998个交易日的平均值为25.3点。 其中比50点大的是130日(上涨78天，下跌52天)，周一占34天，周二占27天，周三占25天，周四占25天，周五占19天。 绝对数量超过100点的有15天，其中9天集中在星期一和星期二。

无论是振幅还是下跌的绝对值，周一周二无疑都很惊险。 这种现象是怎么产生的呢？

有分析人士认为，由于周初市场比较活跃，多空的观点已经确定，所以多和空的人会变多，波动幅度相应变大。 随着市场行情的快速发展，很多空双方的部分资金要么对期初估值持怀疑态度，要么降低市场争夺力，减小波动。

据辛宇称，在中国，周末是消息面公布期，也是真空期。 周末资金避险等待消息，周一资金入市引发市场波动，再加上周一是一周固定调整的交易日，波动较大也是正常的。 刘宾则认为，由于周初投资者对周末新闻做了不同的解释，市场差异较大，波动较为突出。

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关键的月亮

一年中三个月的上升概率很高

美国市场从11月到1月是幸运月，我国市场也有这个规律吗？ 研究了沪深300指数相对收盘价的一些变化，结果显示，《每日经济信息》记者看到，中国市场一年中1月、2月、4月、4月、5月、8月、9月和10月上涨的概率较大，其中1月、2月和10月为领头羊。 3月、6月、7月、11月、12月下跌很大。

大跌三三成

年以来，我国市场总体呈下跌趋势。 按月分解，市场似乎在特定月份有特定的上涨规律。

《每日经济信息》记者分别在期待指数发售后每四年统计一次，发现每年1月、2月和10月市场上涨概率较高，上涨趋势也相当大。 4年间，1月、2月和10月分别上涨了2次。

但3月、6月、7月、11月和12月相形见拙，3月累计下跌4次，6、7、11、12月也分别下跌3次，下跌点累计较大的月份为3月、6月和11月。 考虑到沪深300指数上市才4年，各月的样本容量很小。 因为这一精度有待提高，但仍将成为重要的参考指标。

从沪深300指数收盘价上涨点数来看，1月共上涨103.12点，2月累计上涨295.9点，10月累计上涨484.76点。 3月累计下跌406.433点，6月和11月也分别累计下跌743.88点和466.721点。 从一年的平均来看，可以看出3个月急剧增加，3个月大幅下跌。

季节因素的影响？

为什么会发生这种现象？

中国量化投资学会秘书长冯正平向《每日经济信息》记者分析说，这一季节性因素的产生还是受到资金方面的影响，年中年末通常是银行结算时期，此时资金方面的压力较大。

该学会理事金志宏也向记者表示，1、2月的上涨与新年效应有关，在年末年初，一些投资者关注特定的企业和领域，积极进入市场，推动了市场的上涨。

辛宇进一步解释说，6月、7月、11月和12月的下跌，主要受资金方面的影响较大，银行结算期的资金被收回，投资者为规避风险而抽走资金，削弱了市场走势。 而且，过了这个时间点，资金将再次投入市场，资金的流入将再次给市场带来活力。 丁鹏也表示了同样的看法，认为季节因素与经济活动和货币周期最相关，6月、12月是银行存款审查节点，大量资金将回流银行。

在刘宾看来，市场对政策的预期提前炒作、基本面信息与年报、半年报解读与市场红利考量、资金预期等都会影响市场走向。 这些新闻和政策制定的时期，年中和年末很多，因为这些地区的月份影响很大。

但是，与3月、10月的行情优势相比，拆解者没有做出确定的说明。

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重要的数字

55日的现象

在研究沪深300指数k线形态的结果中，《每日经济信息》记者发现了55日现象这一比较强的规律。 盘面显示，从一个关键点到另一个关键点的时间周期约为55个交易日，到55日附近，拐点和原有趋势大多加速，发生拐点的概率较高。

五十五，五十五！

“55日现象”的具体表现如何？ 例如，从期指上市当天(年4月16日)算起，55个交易后为年7月7日，前沪深300指数于年7月2日出现低位反弹。 从同年11月11日高位下跌开始，55个交易日后的年1月27日，沪深300指数在前一天开始无偏差低位反弹。

以近期情况为例，沪深300指数自今年2月20日起出现大幅四联阴，该指数也从2331.7点的高位下跌至2150.1点。 从2月20日开始计算，55个交易日正好是5月12日，当天行情暴涨，但自此沪深300指数又开始回调近一周。 独一无二的是，今年3月20日沪深300指数大跌，随后迎来反弹行情，55个交易日后，市场运行至6月10日，但市场自前一个交易日结束下跌，走出反弹行情。 因此，由于沪深300指数形态上的转折点，推迟了55个交易日，其交易日附近也经常退出行情。

《每日经济信息》记者关注沪深300指数上市四年来走势的55天现象，发现根据行情变化的标志性点位计算，55天左右将出现较大的波动概率。 这样从特定时间点出发，55宗交易日后行情发生明显变化的有15宗，其中有12宗有波动，只有3宗加速了原有趋势，统计样本中波动概率达到80%。

斐波那契的不可思议数量

55、乍一看很普通的数字，为什么这么准确地预测了市场的转折点呢？ 从数字的角度来说，55是斐波那契数列中的一员，也是10以内自然数的和。 因此，也许隐藏着特定的法则。

冯立平认为，“55天现象”的内涵可能是市场的资金周期。 5月5日正好两个月，反复出现资金从银行提取、逆转后转回银行的情况，形成了一定的资金转移转折点。 金志宏补充说，这是斐波那契现象，55是斐波那契数，是发散性事物的普遍规律，市场随机运行，但从长远来看，市场运行轨迹符合这一常规性规律。 丁鹏说“55日现象”主要是我国经济政策与周期的关联。

在刘宾看来，“55日现象”规律性很强，可能看做是60日均线的变化。 从长时间的走势看，市场以60日均线为中心波动，60日均线是长时间的走势中重要的曲线，市场资金价格平均接近这个位置，其支撑作用和压力作用都很强。 市场反弹到平均线附近受到压力，下跌到平均线附近支撑，最后的法则可能会出现“5.5天”这样的现象。

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黑市展望

6月30日、7月17日前后或变盘关键点

目前市场持续低位徘徊一个多月，上证指数前期也突破了2000点大关。 所谓市场，就是指市场，根据中金公布的交易数据，市场单边总持仓量持续增加，多次创下新高，多空双方在这个点位的游戏力度越来越高。

在这众多空双方战争迫在眉睫的关口，谁获胜是投资者最关心的问题。 《每日经济信息》记者通过以前的数据观察，发现市场确实有一定的规律性。 那么，投资者应该如何利用这个法则呢？ 现在市场在以怎样的轨迹运行，数据给市场带来了什么样的启示呢？

两个重要的循环

关于“55日现象”的应用，最关注改变前期市场出现的原有趋势的关键点，在历史行情中，必须保留市场转换的点，以此为基准，在55个交易日后进行推动，其交易日前后可能会发生大幅的市场波动 之后的“55日现象”会是什么时候呢？

历史上“55天现象”与沪深300指数阶段性高位或低位重叠发生了15次，但部分位置并未出现。 因为该记者以具有代表性的两个时间点为起始位置考察了后市行情。 一是以今年4月10日沪深300指数阶段性高位反弹为起点，二是以该阶段性高位发生后于4月29日低位回调为起点。

以4月10日为起点，55个交易日过后，市场运行至6月30日，前后周期市场大幅波动可能是粗略的。 以4月29日为起点，55个交易日后的市场在7月17日的情况下，7月17日左右也是重要的时刻。

关注“三重奏之日”的威力

“5.5日现象”显示了可以参考的两个时间点，那么在这两个时间点市场到底会如何工作呢？ 如概率统计结果所示，年内6、7月整体下跌的概率较高，但在此前的行情中，即使6月初市场反弹，中旬以后开始回调，6月整体仍为震荡走势，月内整体未出现下跌行情。 那么，到了7月，市场可能会在经过两个月的长期战之后，决定基调。

关于最近的6月30日，当天正好是星期一，根据此前的数据，盘面抖动的概率很高。 根据7月份的统计结果，该月的历史行情稍弱，按照目前的行情，市场自4月份下跌以来处于低位震荡行情中，如果本周行情没有发生较大变化，以“55天现象”的样本表示的波动概率达到了80%。 因为在这6月30日前后出现了很大的变动概率。

顺便说一下，7月17日不仅是“55日现象”的另一个特别之处，当天也是指期货7月份合同交割的周四。 统计结果显示，周四下跌的概率较高，割让日的存在提高了周四的下跌概率，由于7月自身下跌概率较高，受这三个因素的影响，7月17日“三重奏日”有可能市场面临较大的下行压力。