“人民日报：闻IPO色变非理性 股市雾霾何时散”

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近年来，股市连绵下跌，自今年4月以来因新股发行渐近而暴跌

本报记者许志峰欧阳洁

《人民日报》《年05月05日17版》

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今年3月25日国务院常务会议提出依靠创新，重复市场化和法治化方向，健全多层次的资本市场体系，标志着资本市场改革进入新阶段。 事实上，股市改革一直是“进行时”； 宏观经济形势也有新的面貌。 必须重视这些积极的变化

多年的熊市消遣

的新增股票账户比去年同期减少约11.38%

4月29日，上证综合指盘跌破2000点。 虽然变暖了，但是在a股市场感受到的依然是寒冷。

连绵不断下跌，成为近年来股市的“主旋律”。 自2007年10月上证综指创下6124点历史高点以来，市场一直处于向下的大趋势。 特别是2009年以来，指数在阴沉—暴跌—反弹的循环中，不断刷新低价。 这7年的熊市，占了a股市场诞生以来所有历史的近1/3。 长期低迷导致股东对市场逐渐失去信心。

“去年创业板经常涨价。 如果来得及的话，有赚钱的机会。 今年个股全面回潮。 创业板指数已经位居前列，很多上市公司的业绩预期已经渗透到股价中。 不受好评的蓝筹股风险很小，但是没有人买，所以不能说好。 这几年，多次做有价值的投资都会吃亏。 被炒鱿鱼逃跑的人赚了钱。 ’进入股市近20年的投资者刘李阳，一直没有离开，但在犹豫未来如何投资。

不仅是一般的投资者，组织面对弱势市场的状况，同样很难工作。 刚上市的基金一季度报告显示，由于a股市场整体疲软，一季度股票型基金和混合基金净利润分别下跌4.06%和2.95%。

与刘阳的“坚守”不同，很多人选择直接离开股市。 曹芳是金融机构的研究员，每天都关注资本市场，但已经退出股市，投资货币基金和银行理财产品。 “现在市场上有很多无风险、效益好的理财产品。 把资金放在里面有多安全，比放在股市里好。 ”

这两种代表性的心理状态在一定程度上说明了投资者的活跃度和参与意愿的下降。 数据显示，全年新增股票账户约492.9万户，比去年同期减少约11.38%。 其中，新增a股账户491.27万户，比上年减少11.47%。 另外，截至年末，期末股票账户数约为17518万户，但除去休眠账户，比较有效的账户数为13247万户，比年末减少5.71%。

新股发行渐近“吓死”股市

拒绝圈钱不等于拒绝新股，听新股发行不需要“变色”

“股市不是实体经济的‘晴雨表’吗？ 我们的经济明明不错，为什么股市总是下跌？ ’许多投资者面对不断下跌的市场感到困惑。

一位基金市场研究者分析说，“股市是实体经济的‘晴雨表’，也是公司经营业绩的‘晴雨表’”，近年来上市公司利润下滑，给股市带来下行压力。 “当前我国正处于经济转型期，a股市场上，煤炭、化工、有色等传统传入的支柱型产业大多经历了周期性调整，面临着解决产能过剩和转型升级的压力。 适应转型快速发展的新兴领域近年来利润有所增长，但市场份额小，难以发挥支柱作用。 ”

与影响股市的中长期因素相比，4月以来的这股浪潮急剧下跌，更多的是与新股发行联系在一起。 4月18日至29日，8家156家公司提前公开了招股证书。 另外，ipo (首次公开发行)的审查会将在暂停18个月后于4月30日重新开始。 在ipo临近的脚步声中，股市正在下跌。 事实上，股市“害怕”ipo已经不是第一次了。 去年12月ipo重启后，股市也下跌了。

投资者对ipo如此恐惧，与长期以来“资金周转”留下的阴影有关。 在过去的新股发行中，上市公司高价发行，旧股东也通过大量转让将所持股份高价兑现。 此外，相继出现的欺诈上市、虚假会计等问题严重损害了ipo的形象。

“对新股发行的‘围堵’、现金化的印象将极大地影响投资者的信心。 现在市场上一方面缺乏好的投资品种，另一方面也害怕ipo带来的冲击。 改革的不确定性、投资者对市场想法的不确定都会影响信心。 ”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新[微博]认为。

但是，另一方面，拒绝金钱周转的心情很好，但是闻到ipo就“变色”是不合理的态度。 ipo是股市应有的功能，高质量的新股不断上市，为市场带来新生力量，为投资者提供越来越多的选择，也有利于股市的长期快速发展。 因为，拒绝转钱不等于拒绝ipo。 而且，在目前的审查过程中，从事前披露到实际发行有很多环节。 在没有发行任何新股的情况下，市场一起下跌，这表明恐慌心理因素是主导的。

目前，市场对ipo需要消化的过程。 “选择ipo的时机非常重要，在经济好转的情况下，推出ipo利润丰厚，有可能带来新的资金流入。 但是，如果预期不好、前景不明，市场会将ipo解释为“采血”，形成利空。 ”宏源证券高级宏观分析师陈光磊表示:“经济企业稳定、形成向上的动力后，ipo对投资者信心的冲击有望减轻。”

市场的变化在悄悄地进行着

期待与推进改革和经济形势好转的合作，重塑投资者的信心

在悲观情绪下，人们往往忽视一些积极的因素。 在股市中，发生的许多变化没有得到足够的重视。

今年3月25日的国务院常务会议提出，依靠创新，重复市场化和法治化的方向，健全多层资本市场体系。 会议还具体提出了推进股票发行登记制改革，鼓励市场化并购重组，完全退出市场的制度。 培育规范债市快速发展的私募市场，对依法合规私募发行不设立行政审批等6项具体措施。 由此可见，资本市场改革将进入新阶段。

事实上，市场转型一直在“进行中”。 近来，保险资金投资权益类资产的比例上升，意味着保险企业可以将越来越多的资金投向股市，增加市场资金的供给。 优先股试点方案出台，改变上市公司融资方式，长期资金持续投向市场，有可能减轻二级市场融资压力沪港通政策的推行，将为市场带来越来越多的资金和投资产品，首次出现退市整理板公司，a股市场“出不来”，垃圾股

“长期价值投资理念的形成，需要投资者对市场改革和上市公司价值的稳定预期。 反复市场化的改革方向特别重要，需要越来越多的改革魄力和勇气。 ”董登新说。

宏观经济形势也有新的面貌。 “汇丰最近公布的4月制造业pmi初始值比预期要好，预计5月的pmi最终值将更好。 ”发言人陈光磊说:“目前经济增长率略有下降，但我国gdp增长的绝对值并不低，而且目前呈加速上升的趋势。 事实上，从3月份开始，pmi和大宗商品指数反映的总诉求已经稳定，4月份pmi的新订单和原材料指数反弹，经济基本面有可能改善。 ”

根据国家统计局最新数据，1-3月，全国规模以上工业公司利润总额为12942.4亿元，比去年同期增长10.1%，增速比1-2月提高0.7个百分点。 如果改革推进和经济形势好转协调一致，重树投资者的信心得到了坚实的基础。

原文链接: finance./ stock/stock talk/0505/0715 18999357.shtml