“次新股频“变脸” 招商证券保荐项目半数沦陷”

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纵观a股“江湖”约20年，新股发行已经经历了多次停发和重启，全年ipo的重启也为各大券商推荐机构带来了资本的“盛宴”。

但是，保荐机构成绩良莠不齐，“保护和保驾护航”的效果与预期相差甚远，众多投资者不断“中技”。 ipo重新开通才两个月，一些初创上市公司就上演了“变脸”的把戏。 3月下旬，牧原股份( 002714，sz )、金一文化) 002721，sz ) )相继发布了第一季度的预期亏损公告。 巧的是，这两家企业都是招商证券的推荐。

在招商证券此前的推荐履历中，保项目也频繁出现问题，从蓉胜超微粒子( 002141，sz )到金城医药) 300233、SZ……这些企业的风险就像剑一样，高高悬挂在投资者的头上。

第一篇

ipo关闭后，半数被担保的企业“变脸”

经记者唐强贾丽娟赵笛

《每日经济信息》记者观察到，此次ipo重启后，首批上市公司中招商证券推荐的企业有牧原股份、金一文化、金贵银业和创意新闻4家。 短短两个多月间，牧原股份和金一文化两家企业的业绩已经发生了变化，占招商证券推荐项目的一半。

牧原股份、金一文化“变脸”

3月29日，牧原股票发布公告称，预计企业一季度净利润将亏损4500万元~6500万元，这一数据与两个月前公布的预测数据有较大差异。 1月27日，牧原股份预告企业一季度净利润波动区间在2331.6万元至3497.4万元之间。 牧原股成为了这次ipo开始后，首个改变面貌的股。

不仅如此，《每日经济信息》记者调查显示，牧原股票在招股书上反映了高毛利率、专栏数据“吵架”、养殖价格过低等一系列不合理的数据。 作为ipo开门后最初的新股之一，牧原股份备受证券公司的关注。 作为牧原股主要承兑人的招商证券不惜推荐该股，并在上市前给予牧原股“强烈推荐a”的评级。

牧原股份发布业绩预告两天后，同样招商证券推荐的金一文化也发布了《年一季度业绩预告修改公告》。 一季度企业归属于上市公司股东的净利润预计为1200万元~1900万元亏损，年同期利润为2435.83万元。 在上市时的招股书中，企业只是预计“非扣除”后的净利润将从-15.02%波动到-28.80%。 企业表示，由于黄金价格上涨，企业对冲等“黄金租赁”业务出现了大幅亏损。

“公司试图在一定程度上规避贵金属价格波动的风险，对冲业务是可行的选择，但需要注意量的控制，否则就会变成投机。 ”一位有色领域的拆卸师对记者说。

值得注意的是，金一文化的签名保由吴喻慧、陈庆隆代替，陈庆隆曾担任广东迅通科技股份有限公司的保额，但该企业现已停止审查。

给招商证券打电话想知道详细情况，但是相关人员说正在开会，不能回复。

另外两家企业提出了风险

招商证券推荐的其他两家公司——金贵银业和创意新闻——都在招商书中出现了业绩下滑的风险。

金贵银业表示，企业收入和利润主要来源于白银。 如果银价大幅下跌，企业将不得不做好大额库存下跌的准备，这也可能影响产品的售价。 年，银价从1月的每公斤6285元下跌到12月下旬的每公斤约4035元。 因此，企业每年1~9月的净利润扣除额比去年同期减少14.79%。 其中7~9月净利润扣除额比去年同期减少45.35%。 根据四季度白银下跌趋势，企业全年业绩不容乐观。

业内人士表示，白银价格与黄金联动，但波动幅度比黄金大得多，受人为影响较大。 因为这白银的风险比黄金高。

创意新闻预计年收入和利润比上年增长0~10%，但在年第一季度，项目未能及时验收，受发行费等费用增长影响，企业年第一季度净利润可能较去年同期大幅下降。

最近，市场消息显示，ipo开门后的第二家公司开始冲刺上市。 据大智慧通讯社报道，第二批企业共有27家，招商证券推荐企业2家，均为中小板公司，1家为升兴集团，1家为中航文化。 (根据证监会的最新公开新闻，审查已经结束。

第二篇

招商证券多项目“失败”关联企业曝光三个问题

经记者唐强贾丽娟赵笛

每当a股ipo开设时，大型证券公司的推荐机构也会迎来资本的“盛宴”。 招商证券凭借强大的实力吸引了52家公司登陆a股市场，获得的承销收入位居主要证券公司的前列。

但是，《每日经济信息》记者发现，招商证券推荐工作非常美丽，但其背后并不完美。 自上次ipo启动( 2009年)以来，该证券公司共23个推荐项目停止考核，另有13家公司首次突破ipo，但关联方却出现了数据差异、关联交易过大、经营环境变化等问题。

23家公司中止了ipo审查

根据证监会发审委ipo征信公司的情况清单，2009年以来，招商证券共有84个推荐项目上榜，目前已有23家取消了相关审核，占推荐项目总量的27%。

年来，招商证券推荐的广东迅通科技股份有限企业、广东凌丰集团股份有限企业、深圳市新产业生物医学工程股份有限企业、河南蓝天燃气股份有限企业4家公司已经停止审批。

追溯时间，当时ipo审查停滞后，ipo“堰塞湖”一度扩大到近900家。 随着排队规模的扩大，证监会也召开了“抽查”——“关于首次公开股票公开发行企业年度财务报告专项检查工作的通知”(以下简称“通知”)，ipo公司遭遇了“最严格”的考核。

在此背景下，多家拟上市公司相继停止考核，招商证券年后停止考核的推荐项目达17家。 通过整理该名单得知，招商证券推荐的福建安溪铁观音集团股份有限公司(以下简称铁观音)于年1月停止考核，不幸成为“最严格”考核后首次完成ipo行列之旅的项目。

顺便说一下，去年6月铁观音已经事先公开了，就过去的业绩来说，铁观音很好。 企业的营业收入、净利润等财务数据都呈现高速增长的态势。 2009~年，企业营业收入分别为9097.91万元、1.68亿元、2.27亿元，增长率分别为84.30%、35.10%； 实现净利润1774.71万元、2629.11万元、4889.38万元，年增长率分别为48.14%、85.97%。

但是，铁观音美丽的业绩引起了专家的质疑。 由于当地的茶产业和同领域的公司，没有出现相应的增长。 根据中国茶叶流通协会的数据，福建省安溪县铁观音茶叶的销量和售价均处于平稳状态，年度、年度安溪铁观音的年平均价格指数分别为124.76和128.38，仅上涨2.9%。 年总销量分别为16220.05吨和16366.4吨，仅增长0.9%。

“年春天，安溪铁观音开采后，遇上了阴雨天气，茶叶质量比往年优惠不少。 》福建省安溪某茶叶企业经理对记者表示，目前绿茶和红茶正处于火热之中，两者的市场占有率迅速上升。 受多种因素影响，去年铁观音量价下跌，跌幅达20%左右，部分茶农扭亏为盈。

13个项目首次突破ipo失败

数据统计可能更能证明招商证券推荐项目中存在的问题。 据wind数据统计，2009年以来，招商证券共有13个ipo推荐项目首次突破ipo未能提交评审委员会评审，项目在数量上未排在推荐人的第三位。

《每日经济信息》记者介绍，深圳市雄帝科技股份有限企业(以下简称雄帝科技)、江西西林科股份有限企业)等10家企业未通过考核，广州鹿山新材料股份有限企业、广东依顿电子科技股份有限企业直接取消考核，新闻产业电子第11设计研究院科技工程

另外，卫宁软件( 300253，sz )和佳创视频) 300264，sz )是两次突破，最终将于明年发售。 但是请注意，在13家公司首次突破ipo的过程中，数据差异、关联交易大小、经营环境变化等三个问题成为阻碍会议的重要因素。

其中，雄帝科技反馈意见的回答中财务数据存在多个前后不一致，如年度数据中“本期购买库存”前后的反馈差异-1310万元、“应收票据余额减少”前后的反馈差异-180万元、“应收账款余额”前后的反馈差异。 对此，创业板发改委认为，该企业会计基础工作薄弱，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》(与证监会令第61号(第20条规定不一致。

另外，由于西林科所处的经营环境发生了较大的变化，金仕达在申请ipo期间风险较低等原因，审查委员会都不期待其持续的盈利能力。

值得一提的是，河南蓝天燃气股份有限公司(以下简称蓝天燃气)连续两次冲击资本市场，但都以失败告终。 资料显示，蓝天燃气是综合天然气供应商，运营着西气东送一线最大的单一区域干线，主要从事天然气管道的输送和销售。 其领域是天然气管道的输送和流通，位于天然气产业链的中下游。 其运营模式是天然气产业的“中游+下游”，即中下游一体化的运营模式，经营业务包括天然气长输管道和城市燃气管网的建设和经营。

早在蓝天瓦斯首次开始突破中小板，但由于大量关联交易等问题被发改委否决。 证监会表示，2008年至2008年，河南蓝天燃气上半年关联销售分别为6.04亿元、2.64亿元、3.23亿元和2.55亿元，分别占各期营业收入的64.87%、30.37%、28.35%和33.3亿元。

此后，蓝天瓦斯不甘失败，次年再次突破a股市场，将上市地点改为上海证券交易所挂牌。 但是，在经历了大规模的财务审计和ipo的长期关闭后，蓝天燃气于去年3月中止了审查，通向a股ipo的道路以失败告终。

第三篇

招商证券多个保代被处罚的13个项目发售当时是“变脸”

经记者唐强贾丽娟赵笛

从ipo项目的选择到上市指导、上市和上市后的持续监管，保荐人是企业上市的重要作用。 但实际上，很多保荐人在企业上市时都遇到过业绩发生变化的情况，更有甚者，企业上市后，业绩下滑，无法回到上市前的水平。

不仅如此，招商证券的推荐履历中还存在推荐代表因未尽到责任而被处罚的例子。

被担保的许多企业的业绩下降了

《每日经济信息》在整理资料的过程中，发现招商证券推荐的一些企业不仅上市当时业绩下滑，而且在之后的几年内下跌越来越厉害。

根据同花顺数据，自2009年重启ipo以来，招商证券推荐参加会议的项目共有53家，其中上市当时业绩发生变化的有13家。 在一些公司，不仅上市时变了脸，之后业绩也连续下降。

年招商证券推荐上市的公司有国瓷材料( 300285、sz )、西部证券) 002673、sz )、邦信技术) 300312、sz )等7家，这7家公司中，3家在当年业绩下降，比例达到4成以上。 除西部证券已经下跌外，邦信技术浙江世宝( 002703，sz )在年上市时业绩也发生了变化。

年5月上市的邦信技术，2009年2009年归属净利润分别为3043.55万元、5571.66万元、8158.45万元，年复合增长率达到83%和46%，但如此高的增长在年中结束，当年的归属净利润为7173.77万元。

年11月发售的浙江世宝，2009年2009年也以56%和9%的速度增长，但去年出现了36%的下跌。 刚刚公布的年度报告显示，这种下跌态势还在继续，年实现归属净利润4882.4万元，基于年下跌再次下跌32.31%。

更在前一年，招商证券推荐的公司有13家，3家上市当时的业绩出现了变化。 当时6月，主要开发、生产、销售头孢类医药中间体的金城医药在创业板注册，但创业板在成立之初就被贴上了“高科技、高成长”的标签，备受市场瞩目。

但不幸的是，金城医药上市还不到一个月，其中业绩迅速变化，年上半年归属于上市公司股东的净利润同比下跌11.66%，而全年，金城医药净利润为5599万元，同比大幅下跌46.48%。 要知道，2009年净利润为8134.78万元，全年为1.05亿元。 从年报和年报来看，企业业绩没有达到上市前两年的水平。

年是ipo企业爆炸年，仅招商证券推荐的ipo企业就达到21家，上市年业绩下降的有7家，比例仅为1/3。 其中，3家企业下跌30%以上。 例如，梅特尔诺( 300038，sz )实现了全年净利润归属，比去年同期下跌43.85%。 如浩达( 002356，sz )，全年归属净利润比去年同期减少46.38%。 正如大家想法强烈的( 002383，sz )，当年的归属净利润比去年同期下跌了36.54%。

大众的宏伟业绩开始下跌后，就一发不可收拾了。 年，企业利润在年5000多万元的基础上，降至4000多万元，年亏损5513万元。 当时业绩下跌15%的新亚工序，之后的年和年业绩下跌，年为1451万元，比上市前一年的3114万元减少了一半以上。

招商证券的多个担保人将受到处罚

2009年7月，桂林三金成为其ipo重启第一单，顺利登陆深圳中小板。 然而，一年后，当时参与该项目的保荐代表人、原招商证券周凯，因从证监会领取罚单、担任保荐代表人期间未充分勤勉尽责，在12个月内受到不受理保荐的重罚。

根据证监会发布的公告，招商证券保荐代表人周凯在保荐桂林三金首次上市时，未参加现场尽职调查，勤勉尽责不履行相关义务，违反了《证券发行上市保荐工作管理办法》第四条的规定。 根据规定，对周凯采取12个月不受理行政许可相关文件的监管措施。

无独有偶，年5月芙蓉胜超微因违规集资，企业和相关负责人受到了深入交流处的批评。 受亲交所处分的当天，芙蓉胜超微上市保荐代表人招商证券王黎祥、帅晖勤勉尽责，未能及时发现和制止企业上述违规行为，也未能监督企业改善，同样受到亲交所批评。

但是，另一位资深保代向《每日经济信息》记者表示，宏观环境和领域状况的一些变化会影响公司的业绩，而且各自公司都有特殊之处，迫使其业绩不下降也是不现实的。