“三家IPO企业自砍九成报价 出价低者坐收渔利”

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经过记者郑佩珊

证监会1月12日公布的《关于加强新股发行监管的措施》(以下简称监管措施)开始发挥强大威力。 昨日( 1月14日) 8家拟上市企业发行公告显示，3家企业报价剔除幅度达90%以上，这样大幅度的剔除震撼了市场。

一位基金业内人士认为，巨大的剔除是因为企业急于上市，比起融资额的减少，尽早上市是最重要的。预计此后，发行价将继续保持这一基调。 一位私募相关人士说:“之后，报价只能报很低，但不能太低。 低于领域市盈率的20%~30%是合适的”。

《每日经济信息》记者观察到，对低价人士来说，这些企业大幅排除高价报价是掉馅饼的好事。 据记者统计，此次合格者中出现了多家证券公司的自营账户和多家“牛散大户”。

市盈率受限于消除原因/

昨天的新股发行出现了震惊市场的一幕，除去3家公司的最高报价后，达到报价总数的90%以上，这是新股重启以来首次。

《每日经济信息》记者观察到，监管措施提出了三项措施。 其一，初创公司编制的发行价(或发行价区间上限)所对应的市盈率高于该领域上市公司二级市场平均市盈率的，发行人和主要经销商在网购前3周内连续发布投资风险特别公告，每周至少发布1次

可见市盈率高于领域的市盈率，是企业自行挥刀的重要原因。

中证指数有限企业公布的数据显示，杨杰科技( 300373，sz )所在的半导体领域最近一个月的静态平均市盈率为26.64倍。 杨杰科技最终披露的发行价为18.77元/股，年扣除多少净利润后的市盈率为26.53倍，可见其发行股收益率略低于领域近一个月的静态平均市盈率。

如果企业不剔除订单价格25.5元/股以上的报价，发行的市盈率将高于领域最近一个月的静态平均市盈率。 公告显示，杨杰科技采购价格在25.5元/股以上的预估量占总发行量的94.28%。

汇丰股( 300368，sz )也是如此。 此次发行价最终明确为18.77元/股，对应的年净利润增长率为21.33倍，中证指数有限公司发布领域近一个月的静态平均市盈率为22.32倍。 公告称，汇丰股份排除的报价最高的部分占订单总量的95.57%。

拟上市企业和原股东减少融资额(新股+古股)，大幅排除高价报价的理由是什么？ “每个企业都希望尽早上市，以免夜晚的梦想增多。 ”针对上述问题，一位北京投行人士向《每日经济信息》记者解释说:“大部分企业还在抓紧上市，为了尽量满足监管部门的要求，做出一些让步也很正常。”

“瞧，他们砍了这么多，其实有些没吃亏。 ”上述投资者指出:“如果能够正常上市，这样的低估值股票在二级市场很快就会上涨回落。”

另外，一位北京基金经理对记者表示:“以20~30倍的市盈率发行，实际上是非常正常的。 除去高报价后，这些企业目前处于正常的市场发行价。 ”

众信旅行限制古股转让比例/

与杨杰科技和汇丰股份不同，云基金( 002707，sz )虽然没有区域平均市盈率的压力，但企业仍取消了96.33%的报价。

云基金此次发行价最终被确认为23.15元/股，与之对应的净利润稀释后的市盈率为22.05倍。 而在中证指数有限企业发布的领域，最近一个月的平均静态市盈率为38.32倍，同一类型的上市公司中，中国国旅的年静态市盈率为29.95倍，中青旅为23.73倍，首旅酒店为32.37倍，而腾邦国际

研究表明，云基金的市盈率不到该领域平均市盈率的6成。 公告显示，企业全部取消31.8元/股以上的报价，删除的申报量占订单总量的96.33%。

云基金为什么想大幅排除报价？ 上述北京基金经理在《每日经济信息》中表示:“该领域的一些企业估值过高，需要先抽干水分，再看领域的平均水平。 云基金这个企业对同一类型的上市公司的实际估值并不是很低。 ”

但是，除了发行市盈率受限制领域的平均市盈率外，市场关注的是新股和古股的发行比例问题。 受欧康“自主”暂缓新股发行的影响，现行监管措施出台后的新股发行中，没有一家公司的古股转让数超过新股发行数。

扬杰科技公开发行2060万股，其中新股发行1340万股，古股转让720万股，新股、古股发行比例为1.86∶1； 汇丰股票公开发行1547.5万股，其中新股发行1190万股，古股转让357.5万股，新股与古股的发行比例为3.3∶1。

公共信用旅游公开发行1457.5万股，新股729万股，古股转让额728.5万股，新股与古股的发行比例为1:1，古股转让额仅略低于新股发行数量。 此次众信旅游新股发行预计募集资金1.49亿元，古股转让1.49亿元，新股承销费用1961万元，古股发行负担承销费用1959万元。

“这可能是云基金不敢高价发行的原因之一。 价格一高，旧股转让的比例就会上升，比新股发行的数量要高。 ’上述投票者指出。 他表示，“在目前的会议上，对新股发行的新股之间的比例有一定的要求。 ”。

证券公司自营“牛散”将成为大赢家/

报价高的人出局。 对报价低的投资者来说，馅饼一定是天上掉下来的好事情。

公告称，杨杰科技最高报价为56.88元，最低报价为12.66元，最终共有20家公司入驻。 其中，富国天惠精选、宝盈鸿利、中欧新趋势、中欧新蓝筹等5个基金，华安证券、长江证券、中金企业、渤海证券、爱建证券等6个证券自营投资账户，无个人投资者。

汇丰股票共有355个销售对象下单，报价区间为13.86~45.41元。 报价条目中除长城久利、工银瑞信等7家基金和社保基金外，还包括日出东方等11家其他投资者和个人投资者陆一庆。 除最低价13.86元的个人投资者羊稚文外，最低价21名投资者全部入住。

目前，云基金暂定吸引交易的投资者有614家，每股14元~58.8元/股。 被排除的较有效价格投资者数量为20家，这20家较有效认购者价格均为23.15元，其中2名个人投资者为邹瀚枢、赖宗阳，认购数均达到1011.5万股，完莉平可认购510万股。

“你看过报价低的人进入的发行吗？ ”针对这种情况，知名职业投资者达芬奇说了一句戏言。

值得注意的是，进入了上海丰煜投资有限企业、长江证券自营账户、爱建证券自营账户、渤海证券自营账户，以及众信旅游和杨杰科技。

《每日经济信息》记者观察到，上述个人投资者中很可能包括几位知名的牛散。 如果陆一庆的名字和有名的牛散一样，那么此前陆一庆的名字被列为沱牌惜、中船股和沈阳新开等前十大股东。 邹瀚枢的名字出现在久联的快速发展、st国祥等5家上市公司中； 赖宗阳的名字也名列濮耐股、西藏快速发展、杰西科技等上市公司前十大流通股东名单。

东易日盛多次上调市盈率发行/

许多企业希望尽快上市，但东易日盛( 002713，sz )却非常多变。 企业是定价后市盈率高于领域平均水平的第一家企业。

公告称，东易日盛市盈率达38.32倍，中证指数公布的建筑业领域近1个月平均静态市盈率为26.24倍。

为此，东易日盛宣布，原定的1月16日购房申请日期将顺延至3周至2月11日。 值得注意的是，企业这次的高价格排除率为46.91%，接近5成。

新股认购日期延期的，发行人和主要承销商将在认购前3周内分别于1月14日、1月27日、2月10日发布《股权投资风险特别公告》。

东易日盛不降低发行价格，尽早发售的理由是什么？ 北京一位基金经理在《每日经济信息》中表示，“东易日盛所在的领域有一定的特殊性，其商业模式对资金的诉求很大。 与其他短期内不需要大量资金的企业相比，东易日盛在融资规模上有自身诉求，不是万不得已，企业通常不会轻易选择延期发行。 ”。