“深圳康泰20年股权几经变更 成就“隐形富豪”杜伟民”

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年底乙肝疫苗的事，深圳康泰生物制品股份有限公司(以下简称深圳康泰) )进入公众视野。

这到底是什么样的企业？ 即使现在外界也不太清楚那个。

最近，《每日经济信息》记者通过深入调查，初步掌握了深圳康泰——这个国内乙肝疫苗领域前20多年的快速发展轨迹。

20多年前，深圳康泰刚成立时，其作用主要是乙肝疫苗国产化的重任。 到了2008年，自然人杜伟民(现任深圳康泰理事长)进入后，深圳康泰的“国有成色”开始逐渐消失。

20多年前的中国，乙肝疫苗非常缺乏。 根据《每日经济信息》记者获得的《深圳康泰生物制品有限企业预先可行性报告(项目建议书)》，1992年6月，深圳广信生物工程有限企业(以下简称深圳广信)为国家原材料投资企业)以下简称国原投资)香港广信实业有限企业)以下分别为香港广信。

深圳广信和香港广信是广东国际信托投资企业深圳企业的全资子公司，由于香港广信当时的注册地属于国外，新成立的深圳康泰是一家合资公司。

上世纪八、九十年代，国产乙肝疫苗的研制和生产基本处于空白色状态，美国默克企业研制的重组酵母菌被认为是符合中国要求的乙肝疫苗。 1988年，经原卫生部批准，由该部统一领导引进美国默克企业的这条乙肝疫苗技术，在北京、深圳建设了年产2000万瓶注射剂的基因工程乙肝疫苗生产线，其中深圳这条生产线由深圳广信建设。 由此可见，深圳康泰的创立承担着乙肝疫苗国产化的重任。

在技术和设备引进方面，深圳康泰的进口对象是美国默克企业。 受让人技术主要包括重组酵母种子批、疫苗制备操作细则、疫苗质量控制流程、仪器设备及原材料清单等引进的主要生产设备有发酵培养箱、细菌破坏器吸附色谱、疏水色谱、凝胶过滤系统、除菌过滤器、超滤

在深圳康泰的股权结构中，上述三家企业各占三分之一的股份，企业注册资本为3900万元，投资总额与注册资本的差额由合资公司按投资比例筹集并转卖给深圳康泰。

此后，深圳康泰的股权多次波动。

1993年2月27日，深圳康泰首次出现股票波动。

根据《每日经济信息》记者拿到的深圳康泰相关股权转让协议书，当时深圳广信将持有的深圳康泰18.33%的股价715万元转让给了本金投资，香港广信也将8.33%转让给了本金投资。 转让后，深圳广信和香港广信分别持有深圳康泰15%和25%的股份，国元投资持股比例达到60%，一举成为深圳康泰的第一大股东。 此次转让的股份价值以三方认购的出资额，即各1300万元计算。

到了1994年，国务院批准了国家开发银行(以下简称国家开发银行)。 当时作为6家国家专业投资企业之一的国原投资被纳入国开行。 到1995年，国家开发投资企业成立。 当时，该企业的首要职能之一是承接原有6家国家专业投资企业的经营，难以转移到其他公司经营的合资或参股项目，深圳康泰就是这样性质的合资项目。

在这样的背景下，1996年9月5日，深圳康泰董事会表示，股东的国资投资已经纳入国家开发投资企业，因此根据相关规定，由国家开发投资企业的完全子公司——国资投资兴业有限企业(以下简称国资投资持有的深圳康泰60%的股份，

据记者调查，截至2001年10月23日，国家开发投资企业诉国投药业投资有限企业( 1999年3月12日国家开发投资企业批准国投兴业更名为国投药业投资有限企业，以下简称国投药业投资有限企业)以1.48亿元的总额分别诉深圳广信和香港广信。

该批文称，国投药业有责任妥善处理清算集团和老股东，即深圳广信和香港广信)的历史遗留问题，及时对深圳康泰进行股份制改造，争取上市。

此外，深圳康泰董事长由原国家医药局安全监督管理司副司长、国投药业总经理周益成担任。

为了回应国家开发投资企业改革上市的意见，到了2002年，深圳康泰迅速在股份制改造上实现了突破。

《每日经济信息》记者调查显示，深圳康泰股权改革的第一步发生在国投药业和国家开发投资企业之间。 2002年7月5日，国投药业将所持深圳康泰51%的股份无偿转让给国家开发投资企业。

2002年7月9日，港新将深圳康泰25%的股权以9600万元转让给上海华瑞投资有限企业(以下简称上海华瑞)。 上海瑞是上市公司上实医药( 600607，sh )的子公司。

同年9月24日，上海华瑞和交大昂立( 600530，sh )分别以1152万元和1920万元的代价受让国投药业持有的深圳康泰的3%和5%的股权。 3天后，国投药业将其持有的11%深圳康泰股份以4224万元的价格入股北京高新技术创业投资股份有限企业(以下简称北京高新技术创投)； 此后，国投药业持有的最后一家深圳康泰5%的股权为湖南湘投高科技创业投资有限企业(以下简称湖南湘投)。

至此，深圳康泰股改宣告结束。 发行普通股1.75亿股，其中国家开发投资企业作为第一大股东持有8925万股，占总股东的51%。 其他股东为持股28%的上海华瑞、持股11%的北京高新技术创投以及各持股5%的湖南湘投和交大昂立。

值得注意的是，2002年底，深圳康泰以盈余公积和未分配利润共计2500万元增资注册资本，注册资本也由此从原来的1.5亿元增加到1.75亿元。 相关验资报告显示，当时深圳康泰净资产1.75亿元，按每股1元计算，深圳康泰总股本1.75亿股。

截至2005年9月，深圳康泰已正式向深圳监管局提交上市指导检查材料，并通过考核，完成上市指导工作，但企业最终仍未上市。

2008年8月，杜伟民“出场”。 根据《每日经济信息》记者从权威渠道获取的2008年6月3日国家开发投资企业总经理办公会议纪要，深圳康泰当时由于面临产品单一化、设备老化、自身专利不足等因素，公司市场竞争力逐年下降、利润明显下降等，亟待解决， 为了打破不利局面，深圳康泰通过调查和论证提出重组方案，有助于摆脱生产经营困境，实现特征互补、合作共赢，丰富产品线，打破研发和营销劣势。

该会议记录显示，深圳康泰大体上同意优先选择北京民海生物技术有限企业(以下简称北京民海)作为重组对象，以双方的判断价值为价格，通过增资方式纳入深圳康泰。

根据记者获得的资料，北京民海2004年由深圳市盟源投资有限企业(以下简称深圳盟源)和自然人郑海发分别出资250万元注册成立，深圳盟源实际管理人为自然人杜伟民。 此后，经过数次增资和调整，到2008年3月31日，北京民海注册资本变更为1亿元，深圳瑞源达投资有限企业(以下简称瑞源达)也成为其股东，北京民海持股比例达到76%，自然人汪峰和郑海发分别为:

根据北京同仁和资产判断企业出具的资产判断报告，以2008年4月30日为基准日，北京民海净资产8230.77万元，股权价值判断价2.95亿元。

该判断报告显示，北京民海处于建设期，大量资产处于建设工程中的状态，生产形成后的盈利能力将得到很大释放。 该报告还指出，采用价格法的判断只能反映北京民海目前的账面价值，不能反映疫苗生产高新技术企业的特征，因此，采用收益现值法的判断方法，即资产未来的预期收益，采用适当的贴现率换算为现值，累计计算判断值

另外，值得注意的是，北京民海从2004年成立到上述判断基准日即2008年4月30日之间，仅2006年实现了8.5万元的收益，其他年份均处于无收益状态。

根据深圳康泰的财务报表，2004~2007年深圳康泰主营业务收入分别为1.34亿元、1.33亿元、9879万元和1.06亿元，净利润分别为4020万元、3017万元、1811万元和3707万元，业绩起伏不定。

上述国家开发投资企业总裁办公会议召开两个月后的2008年8月15日，深圳康泰决定向瑞源达、自然人汪峰、自然人郑海发增发1.82亿股，原股东放弃对增发股的优先认购权。

记者获得的股权转让协议这样描述了瑞源达“为持有深圳康泰生物制品股份有限公司而特别设立的企业”。

工商资料显示，瑞源达成立于2007年11月13日，由杜伟民和加拿大籍华人袁莉萍分别出资1502万元和498万元注册成立。 年月17日，瑞源达从深圳搬迁至新疆乌鲁木齐。

根据深圳康泰2008年第三届临时股东大会决议，瑞源达、汪峰、郑海发分别持有的北京民海股份2亿4300万元认购上述1亿2008万股股份，其中1亿2008万元为深圳康泰注册资本，剩余6089万元为资本公积金 具体来说，杜伟民名下的瑞源达将以北京民海76%的股份1.85亿元认购深圳康泰1.38亿股股份，剩余4628万元作为资本公积金。 汪峰持有北京民海13.6%的股权，以3303万元认购深圳康泰2475万股，剩余828万元作为资本公积金。 郑海发将北京民海10.4%的股份以2526万元认购深圳康泰1893万股，剩余633万元作为资本公积金。

这笔增资完成后，深圳康泰的注册资本从1.75亿元变更为3.57亿元，总股本也从1.75亿股变更为3.57亿股。

由此可见，瑞源达、汪峰、郑海发因各自持有的北京民海股向深圳康泰增资，该瑞源达因没有现金投入，成功获得深圳康泰38.75%的股份。

杜伟民入场，将深圳康泰这家尚可盈利、资产负债率低于5%的疫苗龙头公司在几乎没有盈利的企业重组，成为第一大股东。

针对上述问题，《每日经济信息》记者致电深圳康泰，称员工目前企业尚未恢复生产，未接受采访。 记者走访了这家企业的高管，在电话中该高管要求记者发送采访邮件，但随后回复说无法回答记者。

一入场就有人谢幕。 引入这三个新股东后，深圳康泰原股东的所有权全部被相应稀释。

国投高新技术投资有限企业(以下简称国投高科，国投高科作为国家开发投资企业的全资子公司，承担国家开发投资企业所有的深圳康泰股份)成为第二大股东，上海华瑞28%深圳康泰13.73%，北京高新技术创投5.39%，湖南

到2009年7月2日，杜伟民成为深圳康泰法定代表人，开始接任董事长。 然后，上述5家国有法人股东相继开始退场。

最早宣布退场的是湖南湘投。 2009年6月2日，湖南湘投挂牌交易所持深圳康泰2.45%的股份，报价为1909.44万元。 之后，被国投高科购买。 国投高科占的深圳康泰股份上升到27.45%。

截至2009年11月，国投高科通过天津产权交易所出售深圳康泰所有的27.45%股权，标价1.67亿元。 接受者是瑞源达。

年6月7日，上海瑞华与瑞源达签署股权转让协议，瑞源达以8330万元的价格受让上海瑞华持有的深圳康泰13.73%的股权。

年1月24日，北京高新创投与瑞源达签署股权转让协议，瑞源达以3392.5万元的价格受让北京高新持有的深圳康泰5.39%的股权，成交价比目标判断值高出131.7万元。

瑞源达入场前的5个法人股东，只剩下交大昂立，拥有深圳康泰2.45%的股权。 截至年3月24日，交大昂立以1853.75万元的价格将2.45%的所有权转让给自然人苗。

至此，2002年改造深圳康泰股份制的5名发起人全部退场。 这是在深圳康泰宣布再也没有“国有”成色，收购4位原始发起股东累计46.57%的股份后，瑞源达的持股比例增至85.32%。

《每日经济信息》记者试图采访上述深圳康泰5家法人股权转让事宜，但国投高科和上海华瑞公开电话无人接听。 交大昂立、北京高科技创投、湖南湘投均拒绝置评。

年对杜伟民等深圳康泰股东来说，显然是忙碌的一年。 股权转让似乎成了深圳康泰股东们最热衷的事件。

从年4月18日开始，不到一个月，全面吸纳深圳康泰股权的瑞源们开始向自然人和机构转卖深圳康泰股权。 《每日经济信息》记者根据取得的几十份股权转让协议书粗略统计，这一年瑞源们共向12个自然人、5个机构转让了其全部深圳康泰不到20%的股权，收款额达到3.25亿元。 瑞源达卖给自然人的每股钱为1.72元，卖给机构的为12元、15元，每股价格不同。

瑞源达收购深圳康泰时，有现金支出的只有用于国投高科27.45%股权的1.67亿元(标价)，上海华瑞和交大昂立共计1.17亿元。 由此可见，瑞源达通过出售深圳康泰近20%的股权，创造了约4100万元的盈余。

截至目前，杜伟民个体及其控制下的瑞源达持有深圳康泰2亿6200万股。 迄今为止，以瑞源达向上述12名自然人转让每股1.72元的价格计算，瑞源达和杜伟民手中的股票2.62亿股价值也达到4.5亿元。 以出售给上述5家机构的每股12元计算，持股价值将达到31亿； 以15元计算，持股价值将达到39.3亿元。

(每经记者金喆对本文也有贡献) ) )。