“美联储迈出退出第一步 通胀目标重写游戏规则”

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记者杨可瞻

在华尔街惊愕之下，联邦储备系统理事会终于迈出了摆脱空前量化宽松的第一步，将月度购房债务规模从850亿美元降至750亿美元。 但是，这一小步的背后，可能有通过强调通货膨胀目标来改写政策游戏规则的联邦储备系统理事会。

消除背后的通货膨胀担忧

在酷似《肥皂剧》的一系列大戏中，联邦储备系统理事会终于退出。

周四，联邦储备系统理事会宣布计划将每月购买债务规模从850亿美元削减到750亿美元。 具体调整为每月购买400亿美元国债和350亿美元抵押贷款债券，明年1月开始实施。

1月的时候也很有意思，伯南克届时将卸任联邦储备系统理事会主席的职位，由现任副主席埃伦接任。 也就是说，伯南克在几年任期的最后实施了意义最深远的事情，将资产负债表的规模削减了4万亿美元。

此前，许多经济学家认为联邦储备系统理事会将于年2月退出。 理由是要等联邦储备系统理事会明确明年的赤字削减问题，但是现在为什么要提前两个月退出呢？ 根据联邦储备系统理事会的说明，“考虑到就业市场逐渐好转，前景有所改善，委员会决定适当降低资产购买力。 未来新闻机构根据委员会的预测，就业市场将持续好转，通货膨胀率将回归委员会的长期目标，或继续有条不紊地削减资产购买力。 ”

此外，联邦储备系统理事会重申了一个目标，即如果失业率超过6.5%，通货膨胀预测在2.5%以下，那么即使失业率降至6.5%以下，也维持目前的利率是适当的，特别是通货膨胀预测低于联邦储备系统理事会2%。

根据布隆伯格的资料，美国11月失业率降至2008年12月以来最低的7%，而联邦储备系统理事会喜欢的衡量通货膨胀率的指标——个人支出价格指数( pce ) 10月仅上涨0.7%，连续第四个月放缓。 这意味着目前的通货膨胀率没有达到联邦储备系统理事会考虑加息的条件。

事实上，联邦储备系统理事会相关人士也对通货膨胀前景的担忧略有增加。 这是周四的政策声明，“联邦储备系统理事会将密切监测通货膨胀变化，寻找中期通货膨胀向目标水平回升的证据”。 换言之，如果通货膨胀低于目标水平，联邦储备系统理事会或不得已会改变今天设定的政策道路。

华尔街期待着振动风险偏好[/s2/]

对华尔街来说，他们到底对联邦储备系统理事会这次出人意料的退出有何看法？

三菱ufj银行驻东京首席金融经济学家chris rupkey表示，无论如何，股市都喜欢这次退出。 联邦储备系统理事会向市场强调，由于改变了游戏规则，利率将长期维持在低位，特别是在通胀未达到2%目标之前。

凯投宏观( capital economics )首席美国经济学家阿什沃斯预计，失业率将以更快的速度下降，但17名公开市场委员会成员中有12人预计，联邦储备系统理事会首次加息的时间应该是年， 三名成员预计首次加息的时间为年，而fomc预计的中位数预计，联邦基金利率到年底将为1.75%。 这可能是

截至周三收盘，美国10年期国债收益率从6个基点上升至2.89%，创9月13日以来新高。 据《每日经济信息》记者统计，到新闻发布时，美国全部期限国债利率上升，其中5年期最高达10个基点。

德意志银行( deutsche bank ) 10大工业外汇战略全球负责人拉斯金表示，联邦储备系统理事会通过政策指导的方法为此次行动提供了缓冲，特别是在失业率门槛上增加了通胀条件，从而明显缓解了利率方面的反应。 这正是联邦储备系统理事会所希望的，周四的行动最终消除了联邦储备系统理事会何时削减债务计划的不确定性，这是另一个有助于震荡风险偏好的因素。